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三十年的风水轮流转，全球资本最想薅的羊毛，终于套到了人民币头上。9月4日，中国10年期国债收益率已经降到1.68%左右。另一边，日本完全是反着走。9月1日，日本10年期国债收益率一度摸到3%，这是1996年以来第一次站上这个位置。其实中日10年期国债收益率早就出现了倒挂，现在只是差距越来越扎眼。过去全球资本最喜欢干的一件事，就是借日元。原因并不复杂，日本长期维持超低利率，借钱成本便宜，资本流动又足够方便。机构拿到低成本日元以后，再换成美元，买美债、股票或者其他高收益资产，只要汇率别突然反过来，一进一出就能吃到利差。这套交易做了很多年。现在中国长期国债收益率比日本还低，一些跨境融资机构自然会重新算这笔账。今年6月，巴西就准备发行最多50亿元人民币熊猫债。巴西方面把这次发行当成一次试水，希望借人民币市场较低的融资成本，为本国企业打开更多融资渠道。可问题也出在这里。中国10年期国债收益率只有1.68%，不代表海外基金能够跑进来，也按1.68%的价格无限借人民币。国债收益率是债券市场定价，不是中国央行给国际资本开的低息贷款窗口。境外机构真想把人民币当成套息交易的融资货币，还得过好几道关：人民币从哪里借，离岸资金价格是多少，跨境资金怎么安排，汇率怎么对冲，最后又以什么价格换回来。每一道都有成本。真正容易把利润打没的，还是汇率。截至8月底，人民币已经来到三年多来的高位。过去20个月里，人民币对美元累计升值接近9%，央行也在避免市场形成过强的单边升值预期。这对借人民币出去做套息的人，并不一定是好消息。假设借人民币出去，一年靠美元资产多挣几个百分点，结果人民币本身升了七八个点，最后再买人民币还债，前面辛辛苦苦挣来的利差，可能一下就没了。这恰恰是人民币不能简单复制日元套息模式的地方。日元当年能长期充当全球融资货币，不只是因为利率低，还因为日本拥有高度开放的资本市场、庞大的离岸交易规模，以及几十年形成的全球融资网络。人民币现在的国际使用范围确实越来越大，但境内和离岸市场依然存在区别，跨境资金流动也有宏观审慎管理。外资能进，人民币也能借，可不是只要发现一块利差，就可以无限加杠杆。更重要的是，人民币汇率并不是完全撒手不管。8月底人民币快速走强以后，政策层面已经在给单边升值预期降温。目的很清楚，不希望人民币一路贬，也同样不希望资金形成“只涨不跌”的一致预期。换句话说，想靠一个方向长期押下去，并没有那么轻松。离岸人民币市场同样有调节工具。央行这些年一直在香港发行人民币央票，香港也在不断增加人民币流动性管理工具。离岸人民币一旦出现异常紧张，或者短期投机资金集中押注，资金成本本身就可能发生变化。所以眼下真正发生的，并不是人民币已经代替日元，成了全球资本随便借、随便套利的新工具。变化其实在另一头。人民币低利率正在让更多海外企业和政府发现，用人民币融资，开始变得越来越有吸引力。以前人民币走出去，大家更多谈贸易结算、跨境支付和买中国商品。现在越来越多境外主体开始研究发行人民币债券、借人民币做贸易融资，这意味着人民币正在从“结算的钱”，继续往“融资的钱”走。这才是这轮中日利率变化背后更值得注意的地方。人民币可以越来越国际化，人民币融资也可以越来越便宜，但不等于必须把自己复制成当年的日元。利差摆在那里，全球资本当然会算账。可真正算到最后，决定这笔钱能不能赚的，从来不只是那几个百分点的利息，还有人民币汇率、离岸流动性和跨境资金规则。这里还有一个数字特别能说明问题。按照Swift最新统计，2026年7月人民币在全球支付中的份额是3.10%，排在美元、欧元、英镑和日元之后。也就是说，中国已经是全球最大的货物贸易国之一，人民币融资成本也越来越有优势，可人民币在国际支付里的体量，距离美元、欧元依然很远。这说明人民币国际化真正缺的，并不只是“让别人愿意收人民币”。别人收到了以后，还得有地方放、有资产可以买、有融资工具可以用，需要现金时还能迅速变现，碰到汇率波动还得有足够方便的工具做对冲。人民币国际化最后拼的，从来不是一个支付份额突然翻几倍，而是外国企业拿到人民币之后，越来越不着急把它换走。能花，能借，能投，能抵押，也能方便地管理风险，这种钱才有人愿意长期留在手里。所以把中国低利率简单理解成“下一个日本”，这笔账从第一步就算少了。资本看到的是1.68%的国债收益率，中国真正想做的，却是借着低融资成本，把人民币的使用场景一点点做厚。前者只是一笔套利生意，后者才是一套金融体系的扩展。

这次澳洲算是看清了！中国买矿石认准人民币结算，不再陪美元玩了。9月4日，铁矿石市场又传出一个更有分量的消息：中国宝武正在考虑收购必和必拓西澳大利亚金布巴铁矿15%至25%的股份。谈判还处于初步阶段，可我认为，这个动作已经把中国的态度说得很明白。以前是坐在码头等矿石，现在开始把手伸进矿山。以前只谈价格，现在连产能、供应和结算方式一起谈。金布巴不是一座无关紧要的小矿。它在2026财年为必和必拓贡献约6250万吨铁矿石，相当于这家矿业巨头铁矿石产量的四分之一。必和必拓目前持有85%的股份，剩余权益由日本商社掌握。这么一块成熟资产，中国钢铁巨头如果真正进去，意义绝不是分点利润那么简单。我要的是矿石，你要的是长期订单。我要供应稳定，你要矿山有人接盘。既然双方谁也离不开谁，中国凭什么只能拿着美元，在矿商定好的规则里买货？过去国际铁矿石贸易长期用美元计价，澳大利亚矿商习惯了卖方说了算。价格用美元谈，付款走美元系统，汇率波动和融资成本也由买家承担。中国钢厂买得最多，却很长时间没有与采购规模相匹配的话语权。这口气，中国早该争。转折出现在中国矿产资源集团开始集中谈判之后。中国钢企不再各自拿着订单找矿商，而是把庞大的采购量拧成一股绳。2025年9月底，中方买家一度暂停与必和必拓部分美元计价铁矿石交易。随后双方达成安排，从当年第四季度起，必和必拓对华铁矿石现货贸易中约30%改用人民币结算。请注意，是现货贸易的30%，不是全部铁矿石合同一夜之间都抛开美元。长期合同当时仍以美元为主，还需要观察人民币指数的市场接受程度。可我照样认为，这一步非常关键。大宗商品结算最难的从来不是把合同里的“美元”改成“人民币”，而是要有足够大的买家、稳定的贸易量、配套的银行融资，还要有人愿意持有和使用收到的人民币。中国恰好具备这些条件。中国钢铁产量已经连续多年维持在10亿吨左右。全球四大矿商又掌握着中国大约七成的主要铁矿石供应。矿商当然可以坚持美元，可它们更不愿失去中国市场。矿石从地下挖出来以后，不能永久堆在港口，也不能因为华盛顿喜欢美元，就自动变成美国订单。这就是我认为澳大利亚最难受的地方。安全上，它愿意跟着美国走。金融上，它习惯美元体系。可真正能长期吞下数亿吨铁矿石的，不是美国，而是中国。华盛顿可以告诉澳大利亚应该防着谁，却不能替澳大利亚钢铁巨头找出另一个同等规模的买家。美国自己的钢铁产量和铁矿石需求，根本撑不起澳大利亚现有的出口体量。日本、韩国和印度可以买，但同样无法在短时间内接下中国留下的巨大缺口。矿山不是芯片工厂。今天卖不出去，明天换个型号继续卖。矿山每天都要开采、运输、装船，铁路、港口、设备和工人都在烧钱。一条年产数千万吨的生产线，最怕的不是少赚一点，而是订单突然断掉。所以澳大利亚矿商最终会算明白一笔账：美元是结算工具，中国才是付款的人。2026年4月，中国矿产资源集团与必和必拓结束持续半年多的争议，部分曾被限制采购的矿产品恢复交易。到了9月，中国宝武又传出考虑入股金布巴铁矿。把这两件事连起来看，我看到的不是中国退回旧规则，而是合作正在向更深处走。人民币负责结算，中国企业进入矿山，中国市场消化产量。这样一来，贸易链条就不再只是“澳大利亚挖矿、中国付美元”，而是逐渐变成双方共同投资、共同供应、人民币参与循环。美国最不愿看到的，恐怕正是这一幕。美元真正的力量，不只来自华尔街，更来自石油、矿石、粮食这些实物贸易。全世界每买一船资源，都要先找到美元，美元的需求自然就被撑起来。人民币只要在铁矿石这样的核心商品里站稳一块，哪怕暂时只是部分现货，也等于在美元最结实的地基上敲进了一颗楔子。我不认为美元会因此马上倒下，可我认定，美元独占大宗商品结算的日子已经开始松动。中国这次真正厉害的地方，不是逼澳大利亚选边，而是让澳大利亚矿商自己面对现实：政治口号不能装船，军事同盟不能炼钢，最终给矿山带来现金流的，还是中国订单。中国愿意继续买，但不愿永远按别人的方式付款。澳大利亚愿意继续卖，就得适应最大客户提出的新规则。这不是谁声音大谁赢，而是谁手里握着真实需求，谁就有资格把付款方式摆上桌。美元可以继续存在，澳大利亚也可以继续亲近美国。但矿石运到中国港口以后，用什么货币结算，中国这个最大买家当然要说话。我看这才是最让美国难受的地方：中国没有掀桌子，只是把手按在账单上，平静地告诉卖家——生意照做，但规矩不能永远由美元一家定。

年初预测中国经济增长会10%，为什么没达到？去年写过，说人民币被低估，大约真实价值在1美元换6元人民币左右。年初说中国经济增长会超过10%，可惜没有实现。已经是第三季度最后一个月，增长大概在4.5上下。原因在于，人民币升值了9%！中国现在进出口贸易规模很大。人民币升值，有利于进口，不利于出口。大部分是这个规则。但有些特殊商品不是这个规则。中国生产商品，市场分国内，国外！人民币如果还是7.3，那么去年出口总额26万亿，大致相当于全年生产量的1/5。进口额18万亿。进出口顺差8.5万亿。就是说，外部市场没变，中国商品变贵了10%左右，当然会影响销量。外贸增长，被升值压力压缩了。加上附带的减少的物流，电力消耗，人工劳动。我无法用数学模型估计与判断。对于中国这样的超大规模经济体而言，也很难。同时，把中国作为市场的进口而言，意味着外国商品进口更便宜，市场扩大。由于人民币升值，总体上有利于进口，不利于出口。本来国内消费就不太行，进口扩大又挤占了一部分国内市场。对整体经济有抑制增长的效果！但在计算表面GDP时，以人民币计，就增长少了一大截！以美元计价，GDP又涨了一大截。假定2026全年增长5%，总量会达到150万亿人民币。以美元计价，则22万亿多！即，正常计价，经济增长超过15%！正是人民币升值，导致以人民币计算的GDP增长只有5%左右。假如汇率不变，还是7.3，可能GDP增长能超过12%！

利空！资本市场利空消息来了！8月非农就业人数意外大增16.2万人，大超预期，美联储9月加息预期大增，下周大盘还会涨吗？美国最新出炉的8月非农就业数据，大幅超出市场此前的预判，叠加6、7月就业数据向上修正，就业市场回暖的信号一下拉升不少，直接搅动全球资本市场，也给美联储9月利率决议增加了不少变数。一、先来看对美联储加息决策的改变。8月新增就业16.2万人，远远高于市场预估的5.5万人，同时前两个月的数据还合计上修5.5万人。就业保持韧性，工资增速也维持在0.3%，意味着通胀回落的节奏会受到牵制。之前市场普遍押注9月开启降息，现在预期会快速降温。不过失业率依旧维持4.1%没有抬升，单凭一份数据，还不足以直接推动美联储转头重启加息，更大的概率是维持利率不动，继续观望后续通胀数据。二、来看海外资本市场的影响。就业数据过热，降息预期往后推迟，美债收益率大概率会往上走，这对于美股成长板块不是好事。科技股之前很大一部分上涨，就是建立在降息的预期之上，预期落空，短期就容易承受回调压力。美元也会借着这份数据获得支撑，美元走强，会间接给全球风险资产带来压力。三、来看对A股的实际影响。A股不会完全跟着海外节奏走，但外部环境的变化会影响北向资金的态度。美元走强的环境下，北向资金的流入节奏可能会放缓。不过我们国内市场更多看自身政策和企业盈利，外部更多是情绪层面的冲击，很难改变A股本身的结构性行情。综合来看，这份非农报告打破了市场之前过度乐观的降息幻想，但还达不到触发加息的程度。9月美联储选择按兵不动会是最有可能的结果。接下来要重点紧盯通胀数据的变化，海外流动性拐点，比大家预想的来得要更晚一些。

中国买矿石明确坚持人民币结算，不再按照美元规则办事。美国要求澳大利亚继续使用美元交易，可自己既不是主要买家，也没有能力消化澳洲庞大的矿石出口，所谓“美元优先”最终难以落地。长期以来，国际大宗商品贸易主要采用美元结算，美元凭借全球金融体系和国际支付网络占据主导地位。然而，任何一种国际结算货币的形成，都离不开真实的贸易需求作为支撑。对于铁矿石而言，谁拥有最大的购买市场，谁就拥有更强的话语权。中国持续稳定的进口需求，为人民币参与国际铁矿石贸易提供了坚实基础，也使越来越多资源出口国开始重新评估自身的结算方式。有人将近年来人民币结算比例的提升视为一种突发变化，实际上，这一趋势已经持续多年。早在2020年，中国钢铁企业就已经与国际矿业巨头开展人民币结算业务。例如，宝钢股份曾分别与澳大利亚矿业企业必和必拓以及巴西矿业企业淡水河谷完成过人民币跨境结算交易。这些案例说明，人民币进入国际铁矿石贸易并不是一时兴起，而是在市场实践中不断积累经验、扩大规模的渐进过程。对于国际矿业企业而言，接受人民币结算更多是一种商业决策，而非政治选择。中国市场每年稳定而庞大的采购需求意味着长期订单、稳定现金流以及持续合作机会。相比汇率波动带来的风险，直接使用人民币结算能够减少多次货币兑换成本，提高资金流转效率，也能够降低企业在国际金融市场上的部分风险。因此，越来越多矿业企业愿意根据客户需求调整结算方式，这本质上是市场规律发挥作用的体现。与此同时，美国虽然希望继续保持美元在国际贸易中的优势地位，但在铁矿石市场却很难发挥与中国相同的影响力。美国自身铁矿石产量和进口规模远远低于中国，对全球铁矿石贸易需求的贡献也无法与中国相比。即便美国希望推动更多企业继续采用美元结算，也难以改变全球矿业企业首先关注市场需求的现实。对于澳大利亚等资源出口国来说，真正决定贸易方式的关键问题始终是产品卖给谁，而不是使用哪一种货币。事实上，澳大利亚能够长期保持全球铁矿石出口优势，很大程度上依赖于中国庞大的市场需求。近年来，中国钢铁工业持续保持较高产能，对高品质铁矿石保持稳定采购，使澳大利亚矿山企业获得了长期稳定的发展环境。在这样的背景下，随着人民币国际化程度不断提高，部分企业逐步接受人民币结算，也是顺应市场发展的正常调整，而非外界所描述的特殊事件。更值得关注的是中国近年来正在不断推进铁矿石进口来源多元化战略，进一步增强自身在国际资源市场中的主动权。过去，中国铁矿石进口对澳大利亚资源依赖程度较高，而随着全球资源开发不断推进，这一格局正在发生变化。位于几内亚的西芒杜铁矿项目逐步进入开发建设阶段，其设计年产能约为1.2亿吨，被认为是全球最具潜力的新兴高品位铁矿资源之一。一旦未来全面投产，将有效丰富全球铁矿石供应来源。除了几内亚之外，中国企业还不断加强与巴西、非洲以及其他资源国家的合作，通过投资矿山、完善运输体系、优化供应链布局，不断提高全球资源配置能力。这种多元化采购体系不仅增强了供应链安全，也降低了对单一来源市场的依赖，使中国在国际贸易谈判中拥有更大的灵活性和主动权。对于澳大利亚而言，这种变化意味着未来必须更加重视市场竞争。如果全球铁矿石供应来源不断丰富，澳大利亚矿石的稀缺性将逐步下降，资源出口优势更多需要依靠成本、品质和服务来维持，而不能单纯依赖过去形成的市场格局。在这样的背景下，接受更加多样化的结算方式，也成为维护市场份额的一种现实选择。与此同时，中国近年来不断完善跨境人民币支付体系。随着跨境支付基础设施不断成熟，人民币跨境清算效率持续提升，为国际贸易提供了更加便捷、安全的支付渠道。越来越多企业开始认识到，在实际贸易过程中，同时拥有美元、人民币等多种结算选择，有助于降低汇率风险，提高资金管理效率，也能够增强供应链稳定性。

美媒：2025年全球财富总额达到创纪录的570万亿美元，较上年增加40万亿美元，但各国人均财富差距显著。美国以人均50.4万美元位居第一，主要受科技股上涨推动；澳大利亚以44.5万美元排名第二，房地产资产是财富增长的核心。欧洲内部差异同样明显，丹麦人均财富35万美元，而波兰仅4.7万美元，相差超过30万美元。中国人均财富约5.3万美元，低于全球平均水平6.9万美元，主要原因是家庭资产更多配置于现金和银行存款，对股票和房地产上涨带来的财富增值受益较少。报告同时指出，人均财富属于平均值，容易受到高净值人群拉高影响，并不能代表普通家庭的实际财富水平。例如，美国财富高度集中于少数富裕群体，其家庭财富中位数远低于人均水平。

昨天还在炒作“降息预期”，今天美联储年底加息概率就飙到了83%以上。这宏观风向变得到底有多快？市场预测往往比天气预报还易变。今天看涨明天看跌，散户要是盯着这些短期消息去买卖，最容易陷入“两头挨巴掌”的窘境。美联储到底加不加息，根本不是咱们普通人能掌控和预测的。理财比的是谁活得久，而不是谁赌得狠。外界吵得越热闹，咱们越要保持三分冷静。

看看人民币天天在升值啊，早上起床打开手机，我就看了一下人民币的走势，人民币兑美元又是升值到了一个相对比较好的位置，已经到达6.7的关键关口。这里，如果再继续升值下去的话，我觉得未来空间还是很大的，大概会到六的，毕竟我们的优势贸易是第一，所以这个有了贸易的优势，人民币的优势自然就体现出来了。贸易的好处和便利性就体现出来了，国际上都用人民币买中国货，那是多好啊[比心][比心][比心][比心][比心]汇率的波动

美国运输部给一条人命的定价：2025：1420万美元2015：960万美元2008：580万美元2002：300万美元1993：250万美元八十年代之前（注意：以下是将历史早期的工资风险比率，按照现代购买力折算为近年来的美元，重新推算出来的通胀调整值，而非当时美国政府官方文件里的“名义定价”）1980：约450-500万美元1970：约300-400万美元1960：约150-200万美元1950：约130-180万美元1940：约100万美元1920：约60万美元1900：约30万美元这个指标在经济学和美国政府决策中被称为统计生命价值（ValueofaStatisticalLife,）。它是美国运输部（USDOT）及环境保护署（EPA）在评估交通安全监管、道路设计和法规成本效益时使用的官方统计参考值（并非对特定个人生命价值的法律赔偿）。

三十年的风水轮流转，全球资本最想薅的羊毛，终于套到了人民币头上。当中国10年期国债收益率历史性地跌破日本国债，亚洲乃至全球最便宜的资金池正式完成了交接。很多外资机构眼里冒着光，以为找到了下一只可以肆意借低还高的肥羊，但他们显然低估了央行工具箱的厚度：把中国央行当成听之任之的日本央行，往往是金融界最惨烈的一种幻觉。过去整整三十年，华尔街的宏观对冲基金里流传着同一个致富神话：借着近乎零利率甚至负利率的日元，转手去买5%收益率的美债或者狂飙的美股。这套被称为“渡边太太套息交易”的戏码，不仅养活了几代交易员，也让日元成了全球金融市场上最知名的免费ATM。然而，时代变了。随着日本央行被通胀逼得不得不走上加息之路，而我们为了刺激实体经济让利率曲线一路向下，中日国债收益率终于迎来了极其罕见的倒挂。一时间，大洋彼岸的算盘珠子响得隔着太平洋都能听见：日元不便宜了，那借人民币去买高息资产，岂不成了全新的无限刷钱bug？从纯学术的角度看，这确实是个美妙的逻辑。人民币资金成本足够低，流动性足够充沛，简直就是为下一代全球套息交易量身定做的新发动机。可惜，这群国际猎手忽略了一个最致命的前提——人民币确实变便宜了，但它绝不是无主之地里的免费午餐。日本央行之所以能让全球空头肆虐几十年，是因为其特殊的金融体制和对资本自由流动近乎放任的态度。但华尔街如果想用人民币复制同样的套路，很快就会撞上一头硬鹿。你想借低息人民币去全球做空套利？首先，跨国资本流动的阀门从不盲目开放；其次，离岸人民币市场那忽高忽低的隔夜拆借利率，随时能把投机客的杠杆拉爆；更别说央行手里随时准备落下的逆周期因子和外汇准备金率。在央行的棋盘里，借钱支持实体经济叫“金融活水”，但借钱大举做空人民币汇率，那叫“精准撞枪口”。这就构成了当前全球宏观市场中最具戏剧性的一幕：全球资本垂涎于人民币极低融资成本的香甜，迫切想把它当成新的加杠杆工具；但只要有人敢伸手去拉低汇率，就会立刻体验到什么叫资金虽然便宜，但入场券极其昂贵。这场资金成本的历史性翻转，不仅是中日两国经济周期的错位，更是全球流动性大变局的序幕。亚洲最便宜的钱确实换了主人，但那些怀揣旧剧本、准备来这里薅羊毛的金融大佬们，最好先准备好足够结实的防弹衣。

降息！降息！如果美联储继续“傻”下去，全球股市都会陷入深渊了……1、特朗普再次呼吁美联储降低利率中美的问题都是化债了，几千年的人类历史证明，化债只有2种途径，一种是降息放水稀释债务，一种是消灭债主。很显然，目前的世界格局意味着，消灭债主的可能性很小，不像当年德国为了消灭债主而选择突袭欧洲大陆……经济的发展规律都是如此，美联储如果继续傻下去，非要逆天而行，高利率会使美国处于“不公平的劣势”地位。这件事情向来如此，大家不需要看对面怎么讲，特别擅长的是预期管理。降息对中美都有利，大家都心知肚明，只是都不想便宜对方，然后相互熬鹰。大概率会这样，最后都摊牌了，各玩各的，我们肯定是要宽松流动性的，央妈每月都在讲。2、降息，会带来老登的大牛市。一句话，AI硬件已经是大熊市了，最少跌3~5年，中间会有很多反弹，可以做超跌反弹，如果你不擅长就别碰了，有些利润别人能挣，不代表你能挣，一说抄底双创指数，他们也想赚这个利润，却不知道管理仓位，你与送死没区别……我们说的抄底，是100万元最多买2~3万元，然后跌了补仓，涨了立刻就卖了，它横盘做波段网格，下跌赚股数，上涨就高抛清仓赚利润了，只预期赚10~20%，时间是半年以上。有人买个筹码，3天不涨就急了，这种心态做什么左侧交易。小凡对双创的预期是明年4月份再涨，中间给自己降成本赚股数的机会，你连明年4月份都等不到，去买它做什么，当然如果你买老登更会亏惨，老登可能要2028年才有加速浪……3、最后总结想在市场里赚快钱，那你早晚血本无归。股市里永远要记住一句话：慢即是快，行稳方能致远。小凡的策略不怕告诉你，持仓也可以告诉你，对大家没有用处，你只想赚快钱，你敢抄作业，100%会亏损累累。3天不涨就急了，我们经常3年不涨……一个跑短跑的，不要跟别人跑马拉松的聊天，虽然跑马拉松的人，平时训练也要练短跑……投资者应结合自身风险承受能力、投资周期及财务状况独立判断、自主决策，据此操作产生的任何投资风险或损失，由投资者自行承担，与本文作者无关。投资有风险，入市需谨慎。

百年变局新信号：十国联合发力本币结算，美元垄断地位摇摇欲坠风云激荡的当今世界，美元长期把货币工具武器化，动辄挥舞金融制裁大棒，随意切断他国跨境支付通道，让众多新兴国家如芒在背、如坐针毡。在上合组织比什凯克峰会上，十个成员国达成共识，印度总理莫迪签字确认，集体推动落实《扩大本币结算份额路线图》，把区域内本币结算正式提上实操日程，举世瞩目，一石激起千层浪。这不是一纸空泛的口头宣言，而是新兴国家勠力同心、破局突围的务实行动，正在深刻改写延续数十年的全球金融旧格局。很多人会疑惑，本次十国联合发声，具体释放了哪些关键信号？首先要厘清客观事实：这并非一朝一夕的突发变革，而是循序渐进、厚积薄发的制度推进。本次上合峰会，中国、俄罗斯、印度、巴基斯坦、伊朗、哈萨克斯坦、吉尔吉斯斯坦、塔吉克斯坦、乌兹别克斯坦、白俄罗斯十个成员国，共同重申全力落实本币结算路线图，莫迪代表印度正式签字认可，标志着素来左右摇摆的印度，不再置身事外，全面融入上合区域金融合作的大潮。文件核心内容清晰务实：鼓励成员国之间的大宗商品贸易、能源交易、粮食进出口、跨境直接投资，优先使用各国主权货币直接结算，减少美元作为中间货币的中转依赖；依托上合银行联合体，完善配套金融基础设施，推进各国支付系统互联互通，同步研究数字货币跨境试点，降低汇兑损耗与外部制裁带来的支付风险。同时我们必须实事求是，杜绝自媒体夸大其词的误读。这并不代表瞬间彻底推翻美元体系，更不是一夜之间完成“清算美元霸权”。当前全球贸易、外汇储备、国际借贷领域，美元依旧占有举足轻重的分量，积重难返，变革不可能一蹴而就。十国达成的是区域内部贸易投资的本币结算扩容，属于循序渐进的制度建设，重在搭建多元化备选通道，而非立刻全盘废除美元。莫迪的签字，代表印度原则性认同路线图，但印度国内依旧会兼顾自身外汇市场现实，落地推进还需要各国央行、商业银行配套细则逐一落地，由双边贸易逐步向多边拓展，稳扎稳打、行稳致远。追溯背后的来龙去脉，这场变革绝非心血来潮，而是现实压力倒逼出来的历史抉择。过去数十年，布雷顿森林体系奠定美元独霸天下的格局，全球绝大多数跨境贸易，都必须经过美元中转结算。可近年来，美国屡屡将SWIFT支付体系当作外交武器，动辄对主权国家实施单边金融制裁，冻结他国外汇储备，肆意干预正常国际贸易，令越来越多发展中国家看清过度依附单一货币体系的巨大隐患。一旦地缘风云突变，哪怕合规正常的经贸往来，都有可能瞬间陷入寸步难行的困境。在此背景之下，上合成员国痛定思痛，开启本币结算探索。俄罗斯与中国率先在油气贸易大规模开展本币结算；中亚各国粮食、矿产贸易逐步扩大主权货币使用；伊朗融入上合后急需绕开外部封锁结算渠道；印度过去长期在大国间左右逢源，既享美元红利，又饱受汇率波动、结算受限困扰。此次莫迪痛快签字，意味着印度审时度势、看清大势，不再隔岸观火，与新兴伙伴并肩同行，让十国力量聚沙成塔、汇流成河。这项十国协同推进的举措，拥有非同凡响的多重深远意义。其一，减负避险，赋能各国实体经济。传统跨境贸易需两次美元汇兑，手续费高昂、汇率波动剧烈，企业亏损风险极大。本币直接结算省去中间环节，降本增效、规避汇率风险，尤其适配能源、矿产、粮食等大额贸易，切实保护各国商贸主体利益。其二，筑牢金融屏障，捍卫国家经济主权。单边金融霸权肆意干预国际经贸，严重践踏各国发展主权。上合本币结算体系，构建起独立于西方系统的经贸闭环，即便遭遇外部封锁，区域内贸易投资依旧有序运转，彻底摆脱被卡脖子的困境。其三，打破霸权垄断，重塑全球金融新格局。长期以来，全球金融治理由西方主导，发展中国家话语权缺失。上合十国坐拥广袤疆域、海量人口、富集资源与庞大经贸体量，联合推动本币结算，倡导多元共存、平等共赢，推动国际金融体系向公正均衡转型。其四，拓宽人民币国际化路径，实现多边共赢。依托上合经贸场景，人民币跨境使用频次、覆盖范围持续提升，稳步夯实国际货币地位。同时体系兼容各国主权货币，不搞单一替代、不搞霸权更迭，打造互利共生的新型金融生态。机遇相伴挑战，前路仍需笃行。各国货币流动性、金融开放程度、监管规则存在差异，系统改造、机制对接仍需久久为功。叠加各国存量美元外债、外汇储备的历史惯性，彻底摆脱美元影响尚需时日。纵观百年变局，旧霸权的衰落从非朝夕崩塌，而是始于一次次团结破局的务实行动。上合十国集体推进本币结算，不是终结之战，而是全球金融去霸权化的崭新序章。它清晰昭示世人：单边霸凌、垄断割据的时代已然落幕，平等互利、合作共赢才是不可逆转的时代大势。大道之行，天下为公。当越来越多主权国家携手探索多元化结算路径，全球金融秩序终将褪去霸权烙印，向着更加公正均衡的方向阔步前行，造福世界各国人民。

特朗普又来喊话美联储降息，市场矛盾了，下周CPI成为关键非农就业大幅超预期，市场交易的是：经济偏强，通胀有韧性，美联储加息风险抬升。而特朗普公开强力施压，要求美联储降息，甚至放出贸易手段作为威慑。一边是经济数据支持偏紧的货币政策，一边是政治层面强烈要求宽松。利率走向的不确定性明显加大，美债、美元、全球股市波动率会抬升。但要明确：美联储制度上保持独立，不会直接听从总统指令，最终决策主要看CPI等通胀硬数据，喊话只能施压，不能强制改变利率。短期加剧震荡：美债收益率、美股处在矛盾之中。就业数据利空成长资产；降息诉求又给市场留一丝宽松幻想。在下周CPI出来前，行情会更反复。就业数据是偏向要加息；总统喊话是强制要降息。多空拉扯加大，美债、美元、美股的波动会放大。下周的CPI通胀数据，话语权会变得更加关键。

特朗普心心念念要把贸易逆差打下来，结果7月直接给他干到886亿美元，环比暴涨24%，创下近一年多来的新高，估计看到数据脸都绿了。仔细看数据更有意思，当月美国出口总额3107亿美元，直接少了66亿，进口反倒猛增108亿冲到3993亿，尤其是资本品进口直接涨了11.4%，是1993年以来的最大增幅，光计算机配件进口就多花了66亿美元，全是AI相关的科技设备在拖后腿。之前折腾半天加关税想把制造业拉回本土，结果现在为了抢AI赛道，半导体、通信设备这些核心产品反倒要疯狂进口补缺口。对墨西哥逆差冲到275亿，和中国、越南的相关逆差数据也居高不下，等于之前的操作全给AI热潮做了反向铺垫，完全朝着他预期的反方向狂奔。

深夜，美股恶意暴涨，让我们情何以堪受小非农远超预期，美联储9月加息预期降低利好影响，美股科技高举高打，截至目前半导体和光模块都大涨其中闪迪涨超7%，美光和海力士跟涨超3.5%光模块个股coherent涨超5%，lumentum跟涨康宁涨超3%半导体方面，费城半导体指数接近3%的涨幅看着美股吃肉心里着实难受啊今日我大A同样高开，但尾盘却大幅下杀，科技股集体遭受重创今晚美股科技大涨，按照惯例周一应该是小高开但收盘可能重复今日的剧本真的不能抱有太多期待期待a股也能扬眉吐气一次让股民重拾信心，这个时候信心真的比黄金贵重

有点羡慕了！美股算力硬件全线上涨，下周大A跟不跟……今晚美国8月非农就业远超预期，市场加大对美联储9月加息的押注，美股市场本来承压了。但是意外又发生了，特朗普出来：再次呼吁美联储降低利率。这又对冲利空了吗？费城半导体指数涨幅扩大至3%，存储、光模块涨幅居前。真科技，真嘴炮，果然厉害。这个我们这边真的没办法跟别人比，毕竟盈利和预期摆在那里，全球资本都往那里扎堆，而且还有“大嘴炮”。期望别人硬科技今晚好好涨吧，它们吃肉了，下周我们大概率也会有点汤喝的。大周末来了，该吃的吃该喝的就喝，下周或有意外惊喜呢？想多了也没用。哈！

今晚20:30，美国icon8月非农落地。说个反常识的：就业明明在降温，美联储嘴上还在谈加息。昨晚"小非农"ADP只新增3.8万人，预期4.8万，创1月以来新低；但主席沃什死磕2%通胀目标，7月通胀3.7%，物价超标已5年多。今晚怎么赌？我把投行icon预测拆了个遍：共识新增5.5万左右（分歧极大：花旗银行icon只看2万，富国银行icon看到8万），失业率预期4.1%持平。转折在昨晚：理事沃勒松口，通胀若延续改善，9月可按兵不动。加息概率一周从66%回落到44%。两种剧本：非农超预期（8万以上），加息概率回升，利率高位再压AI基建融资成本，算力链短期承压；非农继续爆冷（3万以内），宽松预期升温，美债收益率回落，科技股喘口气。留意一个细节：褐皮书点名美国经济靠AI数据中心撑着，大企业早年锁定3%低息长债，加息动不了它们的算力开支。光通信、算力订单看AI需求，不看美联储脸色。普通人怎么办：别赌今晚单场数据，9月11日的8月CPI才是沃勒亲口认的"决定票"。一句话总结：非农定今晚，CPI定9月，算力链短期看利率、长期看订单。你押哪个剧本？今晚20:30数据一出，我第一时间发快评。美股非农数据非农大数据美联储AI算力

#美国8月非农就业数据#强非农之后仍要求降息，特朗普和华尔街算的是两本账美国8月非农远超预期后，市场迅速提高9月加息押注，美股期指下挫，美债收益率上行，黄金跌破4400美元。特朗普的判断正好相反。他认为，就业越强，说明美国信用越好，美联储越应该降息，甚至把降息与贸易政策直接绑在了一起。​美国8月非农就业数据强非农之后仍要求降息，特朗普和华尔街算的是两本账美国8月非农远超预期后，市场迅速提高9月加息押注，美股期指下挫，美债收益率上行，黄金跌破4400美元。特朗普的判断正好相反。他认为，就业越强，说明美国信用越好，美联储越应该降息，甚至把降息与贸易政策直接绑在了一起。从货币政策看，这套说法很难成立。美联储看的是就业与通胀的组合。就业强，说明经济没有明显衰退压力；通胀仍未回到安全区，货币政策也就没有急着转松的必要。强非农给了美联储继续维持高利率、甚至加息的底气，市场出现偏鹰反应符合常规逻辑。特朗普算的是另一笔账。高利率压制房地产和企业投资，也会推高联邦政府的利息支出；美元走强还会削弱美国制造业的出口竞争力。站在总统的位置上，他当然希望资金更便宜、股市更强、财政负担更轻。只是这些目标服务于增长和政治周期，美联储面对的却是物价稳定。强大的国家应该拥有最低利率，这句话只讲了一半。国家信用良好，确实可以降低违约风险溢价，但长期利率还取决于通胀预期、财政赤字、国债供给和央行信誉。若市场相信美联储会在政治压力下提前放松，短期利率可能下降，长期债券收益率却可能上升，房贷和企业融资最终未必更便宜。把降息与贸易顺差挂钩，问题更为复杂。限制进口会抬高商品和零部件成本，降息又会刺激需求。当前还有战争和能源价格带来的通胀压力，两股力量叠加，很可能重新推高物价。届时美联储只能用更紧的政策纠偏，暂时得到的低利率也会很快付出代价。特朗普要求美联储做一回爱国者，这句话同样值得关注。央行的职责由就业和物价目标决定，不能随一届政府的融资需求改变。一旦利率决策被市场视为政治工具，央行信誉受损，通胀补偿和期限溢价都会上升。行政力量可以影响一次会议，却压不住全球资本对风险的重新定价。特朗普需要低利率，美联储需要控制通胀，市场则需要一套可信的政策框架。下周的通胀数据将决定9月政策的方向。通胀继续偏高，强劲就业会让加息理由更加充分；通胀明显降温，降息才会获得新的讨论空间。美国可以凭借实力争取更低的融资成本，却无法靠一纸命令让资金长期便宜。长期低利率，只能建立在市场对其货币、财政和制度的持续信任之上。特朗普发文赞赏美国8月非农数据特朗普称美联储应该降息

沃什现在骑虎难下，既要表现出美联储的独立性，又表现对特朗普的忠诚。非农数据一公布大超预期，有种人为的刻意。正常的剧本是，连续几个月的非农数据低于预期，cpi趋近于2%，然后9月份开始降息。但是美伊没有停战的迹象，非农数据开始超预期，最重要的美债长期收益飙升，沃什需要继续维持强势美元的地位。导致现在，加息每年40万亿美债产生的利息，美国都快兜不住了，必然会削弱美元信用。降息，数据不支持，而且短期美债必然起飞。现在市场波动变大，美联储会以一种出乎意料的方式降息，绝对不是因为通胀。

2026年，美国人的美元潮汐怎么玩不动了？因为有个国家有大量美元却买不到他们要的东西，所以借出去，这就是中国。越来越多的国家发现，只要打一张欠条，就可以从这个国家手里换到足够多的美元拿来还债，真要还钱的时候，土特产、矿石、港口什么的都可以拿到这个国家去抵债。实际上，这次美元割不动，本来就是美国自己通货膨胀太严重，5年近40%恶性通货膨胀，非常严重通货膨胀了，美国人搞收割受到质疑，因为美元可靠性被怀疑了，美联储不得不自己大量买美债，相当于印钱而不是全部收割。

离岸人民币汇率升值至1美元兑换6.70元范围。高盛最近研报指出，人民币汇率将继续运行在升值通道中，未来5年将升值22.2%左右到2031年达到1美元兑换5.5元人民币的水平，而且未来将保持持续、有序的渐进式升值，这被视为兼顾多重宏观战略目标的优质政策选择。高盛研报的核心内容：1、核心汇率预测与节奏一、升值幅度：高盛预计人民币兑美元每年将升值约3%至5%，呈现稳步推进的态势，而非短期脉冲式涨跌。二、关键节点目标价：预计到2028年底，美元兑人民币汇率有望回落至6.0关口；到2031年底，进一步下探至5.5的水平。三、潜在累计升幅：按照此节奏推演，未来五年内人民币潜在的累计升幅约在22.2%左右。2、预测背后的核心逻辑高盛认为，这种渐进式升值是中国在权衡多方利弊后的最佳政策选择，主要服务于三大核心战略目标：一、缓解国际贸易摩擦：中国作为全球制造业大国，人民币适度升值可被视为向国际贸易伙伴释放“善意信号”，有助于降低遭遇惩罚性关税的风险，减少贸易争端。二、推进人民币国际化：若市场预期人民币持续升值，将有助于抵消中美之间的负利差，使人民币计价的固定收益资产更具吸引力，从而吸引外资持续流入。三、助力GDP总量追赶：人民币升值能直接拉动以美元计价的名义GDP总量，加快在经济总量上追赶美国的进程。3、政策管控与宏观平衡一、强大的汇率管控能力：高盛指出，中国具备成熟且强大的汇率管控能力。官方可以通过每日汇率中间价发挥调节作用，并搭配常态化外汇干预工具，有效平滑市场波动，避免汇率出现短期大幅跳升的极端行情。二、兼顾多方平衡：稳步升值的模式能够在稳住外贸出口市场份额、筑牢国内金融安全防线、适配整体宏观经济发展大局三者之间实现平衡，既避免过快升值冲击出口产业链，也防范短期资本大幅波动引发的风险。4、对普通家庭与投资者的实际影响一、提升海外购买力：人民币升值最直观的影响是同等数量的人民币能兑换更多外币。对于有出国留学、出境旅游、海淘进口商品等需求的家庭，相关支出成本将实质性下降。二、降低进口成本：我国大量原油、铁矿石、大豆等大宗商品以美元计价，人民币升值有助于压低国内制造业成本，平抑输入性通胀压力。三、警惕海外资产“汇率反转”风险：对于持有美元资产（如美股、海外基金、美元存款等）的投资者，需注意“汇率收益反转”风险。如果美元资产本身涨幅不及人民币升值幅度，最终折算成人民币时，投资收益可能会被大幅抵消甚至出现亏损。

有没有跟上的？不拿100典，也能拿大几十典现货黄金外汇黄金外汇黄金​​​

晚上8点半，全球市场被一份非农数据惊得原地掉头美国8月非农新增就业16.2万，远超预期的5.5万。更狠的是，6月和7月的数据被合计上修了5.5万。失业率稳稳停在4.1%。数据一出，2年期美债收益率直接飙到4.416%，10年期冲破4.8%，现货黄金失守4400美元。交易员们手忙脚乱地加大了对美联储9月加息的押注。之前大家以为美国就业快不行了，美联储可能要松手。结果今晚告诉你，全猜错了。经济没你想的那么软，美联储又有了加息的底气。这指向了那个底层逻辑。过去几周，市场像惊弓之鸟一样盯着每一个数据，总想在坏消息里找到降息的救命稻草。但非农这记重锤，把所有人的侥幸都砸醒了。就业市场，依然强劲；通胀，依然顽固；加息，依然可能。而这一切，对高估值的科技成长股来说，几乎是釜底抽薪。美债收益率每上一个台阶，那些靠远期现金流撑起的故事，就被狠狠折一次价。更关键的是，这份数据把全球资本的风险偏好又往回收紧了。黄金大幅回调，说明钱在从避险资产里往外撤，因为持有零息的黄金，在高利率面前成了亏本生意。美债收益率飙升，说明市场在重新给无风险资产定价，而这个价格，正变得越来越贵。当无风险利率被抬到4.8%以上，所有资产的价格，都要被重新称一遍。所以，今晚的非农，不是简单的数据超预期。它是一次对全球流动性的重新校准，它告诉你：美联储的紧箍咒，还远没有到松开的时候。前阵子因为ADP爆冷和鲍威尔鸽派表态而燃起的软着陆幻想，今晚被浇了一大半。接下来的市场，会再次回到那个残酷的现实：在利率的阴影下，拼的不是谁的故事好听，而是谁的现金流够硬。这就是我们反复强调的那层逻辑。真正能穿越这轮利率风暴的，从来不是那些涨起来比较猛的成长股，而是那些不需要靠融资续命、能自己产生利润、甚至能在高通胀里赚钱的硬卖水人。能源、电力、资源、有定价权的上游，它们才是这轮宏观逆风里，比较可靠的避风港。掏心窝子的话放这儿。今晚这份非农，不会让美股立刻崩盘，但它把加息这把刀，又往市场上架近了一寸。别再把反弹当反转，别再急着抄底那些高估值的科技故事。你要做的，是先检查自己的仓位，有多少是借来的繁荣，有多少是自己的现金流。活过这轮利率寒冬，你才有资格谈下一个春天。美股非农数据

超级利空消息，美国失业率承压，美联储加息概率暴涨美国8月非农新增就业16.2万人，市场原先预期只有5.5万，大幅高于预期；失业率维持4.1%没变。前几天沃勒刚说了偏向9月不加息，市场松了一口气。这份就业数据一出，乐观情绪被打折扣：就业这么强，通胀压力就不容易彻底下去，美联储保留加息选项。这数据出来之后，美股纳斯达克指数期货直线下跌，已经跌完了上涨的0.5%，科技股基本上全部由涨转跌。黄金直线下跌，目前跌将近2%。9月不加息的确定性下降，加息预期重新抬头。短期风格会更偏向高股息、周期、防御板块。不过最重要的数据还是在下周公布，真正决定美联储行动的，是下周CPI通胀数据。非农偏强只是增加了不确定性，还不是最终定局。

麻烦大了！非农数据炸裂了，美联储9月加息概率暴涨，美债收益率飙升，现货黄金跳水重挫，美股盘前三大指数跳水了小非农的不及预期，就是一个障眼法，直接把人都埋进去了，今晚直接给出大幅超预期的非农数据，从此前的负增长直接暴涨至16.2万人，市场预估才5.5万人，美联储加息概率飙升了，昨晚的沃勒释放鸽派信号，释放了个寂寞，直接不按套路出牌了，现货黄金暴跌2%，就看今晚美股给出市场的反馈是什么了，这会纳斯达克指数期货依然维持涨幅0.09%的，没有大幅跳水。

麻烦大了！美联储9月加息板上钉钉了！美国8月非农炸裂啊，大幅高于预期，市场预估5.5万人，实际直接飙升16.2万人非农数据大暴涨，美元要飙升了，美联储9月加息概率要疯狂飙升，贵金属跳水呗，科技股要麻烦大了。

美国8月非农就业人数增加16.2万人，预估为增加5.5万人，前值为减少2.3万人。天啊，老美你这是不是太过分了一点？经济好成这样了？美元指数直线飙升​​​

每吨5004美元！印度给中国产除草剂开出了一张天价税单。9月1日，印度商工部发布反吸收终裁公告，把中国草铵膦的反倾销税从2998美元每吨，直接上调到5004美元每吨。每吨涨了2006美元，涨幅接近67%，这个力度在全球贸易救济案例里都相当少见。可能很多人没听过草铵膦，搞农业的人却再熟悉不过。它是全球三大非选择性除草剂之一，和草甘膦、百草枯齐名。除草范围广、安全性高，不管是大田作物还是果园种植都离不开它。在全球草铵膦供应链里，中国占据绝对主导地位。国内产能占了全球七成以上，是最大的生产和出口基地。利尔化学、四川福华这些企业，在行业里都是公认的头部玩家。印度恰恰是中国草铵膦的主要进口买家之一。印度本土草铵膦年产能只有3000吨左右，可每年的需求缺口超过1万吨。超过六成的市场需求，都要靠从中国进口来填补。这笔高额税单不是第一次落地。早在2024年6月，印度本土几家农药企业就联合提交申请，对中国草铵膦发起反倾销调查。2025年2月作出肯定终裁，同年5月正式开征2998美元每吨的关税，有效期五年。才过去四个月，印度又启动了反吸收调查。很多人不清楚反吸收是什么意思。简单说就是印度认为，上次加税后中国出口商自己承担了部分税负，压低了出口报价，终端市场价格没涨多少，关税没起到预期作用。这次调查覆盖的周期是2025年1月到9月。印度商工部核查了中国产品的出口报价，对比了印度本地的市场售价，最终认定存在反吸收行为，直接把税率拉到了5004美元每吨。这个税率是什么概念？按照当前汇率换算，每吨要交三万六千多人民币的税费。不少做印度市场的外贸商测算，加上这笔税之后，中国草铵膦在印度的售价，直接超过了很多本土和其他国家的同类产品。最先感受到压力的，是印度的农资经销商和底层农民。草铵膦是农业刚需物资，进口货源涨价，本土产能又补不上缺口，最终的成本压力，大概率会一层层转嫁到农民头上。印度本土企业其实也没占到太多便宜。虽然关税挡住了低价的中国货，但他们的产能扩张速度跟不上需求增长。短时间内没法填补万吨级的缺口，反而要面对原材料涨价和供应链波动的问题。其实这类贸易摩擦在农药行业不算新鲜事。最近几年中国农药产能出海速度快，凭借成本和规模优势抢占了不少海外市场份额，自然会触动当地本土产业的既有利益。但印度这次的操作节奏确实少见。从首次反倾销落地到反吸收加税，间隔才四个月，而且涨幅接近七成。更像是用强硬的贸易手段强行保护本土产业，而非常规的贸易救济程序。从长远来看，这种高额关税其实是把双刃剑。短期能给本土企业留出短暂的成长空间，但长期会推高国内农业生产成本，降低农产品的市场竞争力，最终买单的还是本国农民和消费者。对中国农药企业来说，这也是一次很现实的提醒。过度依赖单一出口市场，很容易遇到突发的贸易壁垒。加速多元化市场布局，同时往高端制剂、品牌化方向升级，才能真正避开低价竞争的陷阱。中印都是农业大国，农资领域的供需本来是天然互补的。中国有成熟的产能和成本优势，印度有庞大的市场需求缺口，正常贸易本来是双赢的局面。频繁加征关税，本质上是双输的选择。贸易博弈从来没有真正的赢家。看似是打压对手的产业，最后往往都会反噬自身的民生和经济。怎么在保护本土产业和维持市场供需之间找平衡，是印度该好好算清楚的一笔账。

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