这些行动加在一起,使货币基础的规模增加了三倍多。
过去几年中,为了保持经济不失控,美联储将所谓的基础货币规模增加了一倍多。
货币基础的大幅扩张掩盖了这一现象,将之表现为贷存比率的突然激增。
这次的上涨就是大规模货币宽松措施的结果,包括美国的基础货币增加了一倍。
而巴恩斯也指出,通常认为美联储所持有外国美元储备,美国证券和美国基础货币供给量的总和,就相当于全球美元供给总量。
事实上,以包括流通中的货币与银行存款的M2衡量,中国的货币基础现在已超过了美国。
为此,我们把外汇基金票据及债券加入货币基础内,容许贴现为总结馀,以减少拆息波动。
去年秋天金融市场崩溃,美联储作出反应,大规模注入流动资金和扩大货币基础。
美联储应该收缩基础货币,让其回到合理的水平,可以略微向经济扩张倾斜。
支持资产增加,是由于货币基础内的负债证明书相应增加与来自投资的收益。
实际上,在当前危机下,所有大型经济体的基础货币都已经与货币供给脱节了。
货币总量货币状况的主要指标,包括货币基础和货币供应等特征。
在原有的金本位制中,对货币基础实施管理是出于防止黄金外流的需要,而非出于法律上的要求。
若按市价计算证券的价值,货币基础的总额相对支持组合可能会有所增加。
但是基础货币,广义货币和名义收入之间的关系是高度不稳定的。
因为日本银行三月放弃“定量放松”(quantitativeeasing),日本的金融基础已经枯萎。
然而,当经济深陷流动性陷阱时,不断增长的基础货币并不会引发通胀。
货币基础的变动与外汇储备的变动完全一致,符合货币发行局制度的原则。
在稳健而规范化的货币发行局制度下,货币基础数额一直保持稳定。
更高的储备利息可以阻止银行外借,同时阻止由于基础货币的扩张导致的通货膨胀。
因此我们定出美元资产对货币基础的支持比率,并会每日进行监察。
然而,将基础货币从超额准备金换成货币持有量,对宏观经济并没有什么好处。
这些资产支持着资产负债表上负债项列,主要代表着美元的货币基础。
蒂尔顿说,这方面的底线是货币基础要很长时间才能逐渐转化为通货膨胀,到那时美联储会采取紧缩立场。
他说,从长期来看,通货膨胀会紧密追随超过经济增长的货币基础涨势。
其结果是,美联储资产负债表规模和货币基础迅速扩张。