一文看懂“蔚来2025 Q4盈利”

2月5日，蔚来发布2025年第四季度盈利预告，正式终结上市以来连续29个季度的经营亏损，迎来品牌里程碑式拐点。非公认会计准则下，经调整经营利润预计达7亿—12亿元；公认会计准则下，经营利润同步实现2亿—7亿元转正，两份数据均来自主营业务经营，无一次性损益修饰，盈利成色十足扎实。

销量规模持续攀升，是盈利落地的核心基本盘。本季度交付量稳步突破新高，营收规模同步扩大，规模化效应有效摊薄了研发、换电网络、运营等固定成本，让单车分摊的前期投入持续下降，为利润转正筑牢了最坚实的销量底座。

产品组合结构性优化，是盈利兑现的核心引擎。ET9锚定高端豪华市场，全新ES8以超20%的毛利率成为利润支柱，乐道品牌同步拓宽用户圈层，高毛利车型占比显著提升，整车毛利率实现结构性上行。从单一车型支撑到多矩阵协同，既守住高端定价底线，又达成销量与毛利双向增长，告别降价换市场的旧模式。

全链路降本增效落地，实现经营效率质的飞跃。NT3.0平台零部件通用化、供应链成本优化、运营费用精细化管控等调整，全部聚焦内部冗余精简，从未触碰用户体验核心底线。换电布局完善、智驾迭代不停、服务标准不降，最终达成“成本可控、体验不降级”的良性经营循环。

用户可感知的优质体验，反向闭环助推盈利增长。日常换电高效便捷、跨城补能无缝衔接、座舱与智驾品质在线、售后服务水准稳定，这些具象体验转化为口碑传播与用户复购，进一步拉动交付量与毛利率上行，形成“体验提升—销量增长—盈利兑现”的正向飞轮。

此次盈利验证了中国高端电动的可行商业模式，证明“技术重投入+服务建壁垒+规模求盈利”的路径完全跑通。从长期布局到商业兑现，蔚来用12年坚守，让长期主义转化为可持续经营效益。这次终于可以有底气的说：蔚来已来！

特来哥蔚来