2026年1月8日，香港金融市场迎来重磅消息：恒生银行私有化方案在法院会议与股东特别大会上高票通过。这家拥有93年历史、上市53年的香港本土银行巨头，正式步入退市倒计时。

从2025年下半年私有化传闻初现，到2026年初方案落地，一系列关键事件的推进，让这场千亿级金融整合成为必然。这也意味着恒生银行将于2026年1月14日收市后从恒生指数、恒生综合指数等共41个指数及子指数当中剔除，相关调整自2026年1月15日起生效，此后恒生指数将再无恒生银行。

从控股62%到豪掷千亿，汇丰为何必须“完全拥有”恒生？

恒生银行的私有化进程并非一蹴而就，而是经历了从传闻泄露、正式提案到逐步推进的完整过程，每一个关键节点的事件都推动着私有化向最终结果靠近，形成了不可逆转的趋势。

2025年9月初，汇丰控股已向恒生银行董事会提出私有化要约，双方启动内部谈判。汇丰内部将此次交易谈判代号定为“珍珠”，恒生银行高管则以“紫荆花”为代号掩饰沟通，相关投行团队（汇丰方为高盛、美国银行，恒生方为摩根士丹利）在中秋假期仍加班推进，期间汇丰曾三次改进报价以促成交易。这一阶段的内部博弈，为后续方案的正式出台奠定了基础。

2025年10月上旬，市场开始出现关于恒生银行私有化的零星传闻，有消息称汇丰计划通过私有化解决与恒生之间的利益冲突，强化对后者的管控。受传闻影响，恒生银行股价开始出现异动，市场对这一潜在的金融整合事件保持高度关注。

2025年10月9日，汇丰控股、汇丰亚太及恒生银行联合发布公告，正式宣布私有化方案。汇丰亚太拟以每股155港元的现金对价，通过协议安排方式私有化恒生银行，较公告前一交易日（10月8日）119港元的收盘价溢价约30.3%，较前30个交易日平均收盘价溢价33.1%。此次交易涉及资金约1061.56亿港元，交易完成后恒生银行将成为汇丰全资附属公司并退市。公告当日，恒生银行股价跳涨25.88%，盘中一度触及168港元高点，最终收于149.8港元，反映出市场对方案的积极预期。同日，香港金管局表态已知悉该计划，将按既定机制推进监管审批，并明确交易完成后两家银行仍将作为独立认可机构营运。

2025年10月10日，恒生银行披露派息计划，拟派发2025年第三次中期股息每股1.3港元，且该股息不从私有化对价中扣除，进一步提升了方案对中小股东的吸引力。汇丰集团行政总裁（CEO）艾桥智（NoelQuinn）在接受采访时强调，私有化是经过长期筹备的战略决定，旨在创造更紧密的协同效应，彰显对香港市场的信心。

2025年10月30日，汇丰与恒生联合公告，因需完善计划文件（含独立财务顾问意见、股东会议安排等）及推进法院程序，向香港证监会申请延长方案文件派发期限，从原定的10月30日延长至12月17日，获得监管批准。同时明确，若各项条件达成，私有化预计于2026年第一季度完成。

2025年11月中旬，恒生银行在官方网站发布提示，提醒客户警惕利用私有化传闻实施的电信诈骗，同时再次确认私有化仍处于初步阶段，将保留独立持牌银行身份、品牌及分行网络等核心要素，稳定市场情绪。

2025年12月15日，私有化方案文件正式派发，其中独立财务顾问出具“公平合理”的推荐意见，详细列明了交易时间表、对价计算依据及股东权利保障措施，为后续股东投票做好了准备。

2025年12月30日，香港恒生指数公司公告，若恒生银行私有化方案获批准，该股将于2026年1月14日收市后从恒生指数、恒生综合指数等41个指数中剔除，相关调整自1月15日起生效。这一公告提前明确了私有化对市场指数的影响，进一步锁定了事件推进的确定性。

最终在2026年1月8日，恒生银行私有化方案在两项关键股东会议上均获通过。在决定方案命运的法院会议上，无利害关系股东在人数和所持股份价值两方面均达到了法定通过标准（即人数上超50%赞成，且股份价值上反对票不超过10%）。随后举行的股东特别大会也以超过97%的赞成票通过了相关决议，这标志着该交易已成功跨越最主要的股东批准关卡。

从2026年1月9日起，恒生银行私有化进入收尾程序。根据时间表，香港高等法院将于1月23日聆讯并公布结果，若各项条件全部达成，方案预计于1月26日生效，恒生银行股份将于1月27日从港交所正式退市。

从梳理的时间线可见，恒生银行私有化并非突发决策，而是汇丰经过长期筹备、与恒生充分谈判、并与监管机构密切沟通后的战略选择。每一个节点的事件都在不断完善方案细节、消除市场疑虑、推动流程推进，最终促成了方案的高票通过，这一系列环环相扣的事件，共同导向了私有化的必然结果。

当香港银行业步入“薄利时代”，竞争正在加剧。金管局数据显示，2025年前三季度零售银行净息差降至1.47%，传统利润空间收窄；同时，金融科技公司崛起，不断侵蚀零售市场并推高成本。在此背景下，作为大股东的汇丰，与作为上市子公司的恒生之间，存在决策流程复杂、协同成本高、资源重复投入等问题。私有化能彻底打破这些壁垒，使汇丰能像运作一个部门一样，灵活、高效地重组两家机构的资源，集中力量应对市场挑战，这构成了其愿意支付千亿对价的根本逻辑。

更重要的是，香港金管局推动金融科技2030策略，要求银行在数据、人工智能、代币化等领域加大投入，预计未来3年行业每年金融科技开支将超1000亿港元，中小银行转型压力巨大。在这样的背景下，通过整合资源、实现规模效应，成为头部银行应对行业挑战的重要路径。

2023年以来，汇丰加速收缩欧美业务，将资源集中于中国内地与香港等亚洲高增长市场，推进“亚洲优先”战略。恒生银行作为香港本土最大的银行之一，在零售金融、大湾区布局等领域具有深厚根基，私有化后可与汇丰形成全面协同，消除内部竞争，整合客户资源与渠道网络，提升在亚洲市场的核心竞争力。艾桥智明确表示过，私有化是“基于对香港市场的深入了解所作出的增长投资”，旨在强化亚洲业务布局。

近年来，恒生银行自身的经营压力日益显现。2025年其中期业绩显示，营业溢利与股东应占溢利分别同比下滑25%与30.46%，盈利能力显著承压。同时，资产质量面临挑战，不良贷款率较去年同期有所上升。尽管其资本充足率依然非常稳健，足以抵御风险，但在行业整体转型的背景下，仅凭自身资源来大规模投入数字化转型、开拓新业务边界确实面临较大约束。

因此，私有化并成为汇丰的全资附属公司，被视为一条有效路径。恒生可借此全面接入汇丰的全球网络、成熟的金融产品体系与前沿的技术平台，从而快速弥补自身短板，增强持续经营能力与长期竞争力。

此前汇丰已持有恒生银行63.33%的股份，但恒生作为独立上市公司，需承担每年约2亿港元的上市维持费用，且资本运作需兼顾中小股东利益，存在一定限制。私有化后，汇丰可将恒生约1200亿港元的资本金重新统筹分配，投入到亚洲高增长业务中，提升集团整体资本回报率。

“薄利时代”的千亿豪赌，汇丰承诺保留的“恒生品牌”还剩什么？

对于恒生银行而言，私有化既是机遇也是挑战，短期内可能面临整合阵痛，但长期来看有望实现资源优化与业务升级。私有化后，恒生银行可全面共享汇丰的全球资源，包括跨境金融产品、财富管理工具、全球清算网络等，弥补自身在国际化业务中的短板。

通过整合后台运营、IT系统、风控团队等，恒生可大幅降低运营成本。据市场测算，私有化后两家机构每年可节省约30亿港元的协同成本，这对于盈利增长承压的恒生而言，将有效改善盈利状况。同时，汇丰的资金实力也能为恒生的数字化转型提供充足资金支持，助力其应对金融科技挑战。

此外，两家机构虽已有数十年的控股关系，但在企业文化、管理模式、系统架构等方面仍存在差异，私有化后的整合工作可能面临挑战。例如，后台系统对接、人员协调等若推进不顺利，可能导致协同效应释放延迟1-2年，短期影响业务开展。市场分析师也提醒，“金融机构整合往往存在‘1+1