设备正式进场！磷化铟缺口超70%，云南锗业扩产深度解析

9月11日，云南锗业磷化铟扩产项目设备正式进场安装调试，标志着公司扩产从纸面规划迈入实质落地阶段。公司上半年净利润同比大增235%，年内股价接近翻倍，但受高估值、短期资金博弈影响，当日股价小幅回调1.79%。

一、行业格局：极度紧缺，缺口超70%

AI光模块持续向1.6T、3.2T迭代，磷化铟衬底需求爆发式增长。行业数据显示：

2026年全球磷化铟需求260–300万片，有效产能仅75万片左右，供需缺口超70%，紧缺程度远超DRAM存储芯片。

供给端高度垄断：日本住友、美国AXT、日本JX金属占据全球九成产能，国内整体市占率仅一成，国产替代空间巨大。

同时海外大厂受高纯铟原料受限影响，产能收缩、交期大幅拉长，进一步加剧全球供给紧张。

二、公司核心优势：锗基本盘+磷化铟第二增长曲线

1、公司是国内锗资源、锗产业链绝对龙头，基本盘稳固。

2、子公司鑫耀半导体磷化铟良品率国内领先、接近国际水平，已批量供货国内头部客户，认证持续推进。

3、本次扩产落地：总产能从15万片提升至45万片，产能直接翻三倍，投产后将大幅提升国内自主供给能力。

4、具备上游资源优势：依托国内高纯铟资源优势，对比海外厂商成本与原料供给优势显著。