昨天因为WB 的问题我说腾讯对AI太焦虑的，一堆腾讯的股东喷我，这今天腾讯财报自由现金流这够有说服力了吧。接触了太多腾讯和腾讯云的人，我认为腾讯在AI上的落后源自于从移动互联网时代固化的肌肉记忆——反正我左手流量右手现金，我先让你们跑，我随便一追就能赶上，赶不上我就收购、入股 融合生态。腾讯在AI上的投入是远不及阿里和字节果断和激进的，也就造成了今天的局面。当下这个环境巨额的infra投入，是不是有一种含泪追高的感觉了。当然，这些前些年手握巨额IT预算的呼风唤雨的大甲方也没想到这个市场变化如此之快，买方市场变卖方市场了，上游硬件厂商盆满钵满，甚至算力倒卖的灰色渠道也是满嘴流油，大厂反而成了待宰的肥羊。现在再看看字节24、25年的疯狂扫货、战略包圆寒武纪是多么有先见之明。当然上游的硬件厂商们也别乐了，连腾讯这样的地主家也没有余粮了，目前这种自由现金流驱动-负债驱动的景气能长期持续下去吗？