强厄尔尼诺或将来临，对全球农产品影响几何？——农产品行业系列深度四

 2026年或成为强厄尔尼诺年。5-7月厄尔尼诺形成概率为82%，11-1月发展为强级别的概率为67%。1950年起，22次厄尔尼诺中，出现过3次强级别以上。

 棕榈油：产能收缩、需求增长的背景下，强厄尔尼诺可能导致棕榈油减产支撑价格上涨。棕榈油产业进入产能收缩期，马来树龄逐步老化导致单产下降，印尼查封非法种植园短期缩减种植面积。需求端，印尼B50（50%棕榈油基生物柴油）政策将于26年7月实施，生物柴油消费需求增长。

 橡胶：厄尔尼诺可能会导致东南亚天然橡胶减产，支撑橡胶价格。目前印尼和马来的橡胶产能扩张速度明显下降（新橡胶树种植面积减少、橡胶树改种油棕），橡胶树老龄化+劳动力不足导致单产下降，随着产能弹性减弱，干旱导致减产的概率将加大。  白糖：强厄尔尼诺预期对糖价有一定支撑作用。原油价格波动背景下，巴西制糖比例可能低于50%，若强厄尔尼诺造成印度白糖实质性减产导致印度白糖出口收紧，可能会进一步助推白糖价格上涨。  

蓝莓：强厄尔尼诺将导致秘鲁、智利核心产区减产，Q4蓝莓价格有望上涨。强厄尔尼诺期间，秘鲁智利蓝莓产区气温偏高，有效低温时长不足，蓝莓产量明显下滑（23年秘鲁蓝莓单产同比-27%），影响两国蓝莓的正常出口。

投资分析意见：  强级别厄尔尼诺可能在2026年到来，从历史规律来看，厄尔尼诺期间，全球气温易显著偏高，极端高温、干旱频发，导致部分农产品出现减产。棕榈油、天然橡胶、白糖、蓝莓等品种产量或因此下滑，支撑其价格上行，相关上市公司有望因此受益。 建议关注海南橡胶、中粮糖业、赞宇科技、诺普信等