在市场开始破裂时,德意志银行是担保债务凭证的积极经销商。
他诚实地告诉我,这些夹层CDO是从可转换次级债中剔除风险最高的债券的唯一出路。
违约还不是很严重的问题,但这类CDO的市值在过去一年左右的时间里急剧缩水。
在抵押贷款业务繁荣兴旺的那段日子,美林能够将它承销的大部分CDO顺利出售给世界各地的投资者。
归根结底,现代金融应关乎风险测量。然而,企业与按揭支持CDO却是一次鲁莽的冒险行动。
令人震惊的是,其中三分之二是由所谓的“AAA”级CDO造成的——当时,人们认定这种工具的估值仅为其票面价值的一半。
高盛甚至将购买其发行的CDO的投资者称为“世界上最成熟的抵押贷款投资者”。
CODs太过复杂,以至于评级机构不得不用特殊设计的模型对其进行评价,然而这些模型中有各种各样的误差。
有时,一对CDO还会相互购买对方的部分,从而导致了“循环”,延缓了分析过程。
CDO是美国风险抵押贷款重新打包、然后出售给世界各地投资者的主要工具之一。
尽管如此,销售复合担保债务凭证不同于对股票或其他广泛交易的证券做市。
它显然用Abacus来迎接挑战,既没有让IKB知晓保尔森在该交易中的角色,也没让其知道自己对抵押贷款CDO产品的看法。
摩根士丹利估计,迄今已有约1230亿美元这类违约CDO进行了清算。
数千亿美元的债务抵押债券已经违约,但只有在基础抵押品能够出售时,这一结构性产品才能进行清算。
但人们对这一单一货币金融魔力的信仰已经惊人地崩溃了,正如对CDO的信仰也已土崩瓦解一样。
他们可不会在高收益证券或债务抵押债券(CDO)的股本部分上进行这样的押注。
他们同样借了大笔金钱给其他投资者去购买CDO。无疑,这些证券曾是良好的投资。
这些人是经营担保债务凭证(CDO)的先行者,这种产品即一批抵押贷款支持证券的集合,在此后几年对全球金融体系造成了大破坏。
据了解该资产组合第一手资料的几位人士称,如今,这些CDO的市场价值估计至少有450亿美元。
美联储当初进行干预时,这些由AIG承保的CDO正在急剧贬值,AIG也正面临着信用降级。
我们知道约翰鲍尔森利用这种债务抵押债券中一种赌房贷违约赚了10亿美元。
银行开始承受持有CDO带来的损失,数目令人难以置信。
它可以照顾“最惠投资者”的利益、利用CDO对冲其贷款账簿,甚至占据交易头寸。
由于信贷市场风暴,美林持有的债务抵押债券遭受到严重亏损。
奥巴马政府不会救助对冲基金,债务抵押债券,私人股票公司(Cerberus?),或是唐纳德.特朗普。
分析师们相信,AIG原来是参考一组CDO的价格等因素给这些保险产品估价的。
毕竟,“标新立异”的ETF仍只占据整体市场的一小部分,而且这一工具本身也没有CDO等那么大的风险。
与类似等级的其他抵押支持证券相比,CODs收益率更高,但是在主贷款恶化时,其面临的损失也更大。
被称为抵押债权的衍生品(CDO)就是一个满足各种需求的好办法。