A股史上最大规模回购启动了。9月11日晚间，宁德时代(300750.SZ)公告宣布，公司于当日通过深圳证券交易所股票交易系统以集中竞价交易方式回购公司A股股份60.43万股，占公司当前总股本的0.0131%，最高成交价为331.61元/股，最低成交价为330.15元/股，成交总金额约2亿元。这是宁德时代此前披露的不低于200亿元、不超过400亿元的A股股份回购方案的首次实施。400亿元的上限创造了A股单次回购金额的最高纪录。根据回购方案，宁德时代此次回购股份将全部用于注销并减少公司注册资本，回购期限为自股东会审议通过之日起12个月内，资金来源为公司自有或自筹资金，回购期限为自股东会审议通过之日起12个月内。注销式回购，指公司将回购股份直接注销并相应减少注册资本，而非用于股权激励、员工持股等用途，完成后总股本减少，在净利润不变的情况下可提升每股收益，相当于增厚留存股东权益。此次方案披露时，573元/股的回购价格上限曾被市场视为重磅信号。按公告当天股票收盘价计算，回购上限价高出近50%。业内将此解读为宁德时代对自身股价和长期价值的自信。宁德时代也在上半年业绩说明会上指出，近期资本市场和公司股价均有波动，综合考虑财务状况、行业地位及市场因素，公司推出回购计划，以应对股价大幅下滑、估值与实际价值不匹配的风险，本质上是对长期发展前景有信心。宁德时代此前已有多轮回购，但多用于股权激励或员工持股，并非注销。2023年10月首轮拟20亿-30亿元，最终回购约1599.15万股，耗资27.11亿元；2025年4月第二轮拟40亿-80亿元，最终回购约1599.08万股，耗资43.86亿元。股份均用于激励或员工持股。更早还有小规模限制性股票回购注销。相比之下，此次200亿-400亿元、价格上限573元/股且全部注销，规模和用途均属首次。不过，此次首次回购的实际成交价为330.15元/股-331.61元/股，相当于上限的约57.62%-57.87%。宁德时代股价自今年5月盘中触及年内高点468.75元/股后，一路下跌。回购方案披露后，该公司股价曾出现短暂脉冲式反弹，但这一涨势未能延续。截至9月11日收盘，宁德时代股价已回落至330.51元/股，较年内高点下滑近三成。目前当前市场对宁德时代最大的担忧，在于下游车企“去宁德化”的加速落地。理想汽车9月7日宣布将全系搭载自研电池；小米汽车于近日正式官宣中创新航、欣旺达动力为两大电池战略合作伙伴。与此同时，部分其他车企也在扩大供应商名单。宁德时代的长期议价能力和份额天花板正在被重新审视。与持续走低的股价形成对比的是，宁德时代的业绩依然强劲。今年上半年，宁德时代实现营业收入2769.17亿元，同比增长54.8%；净利润432.84亿元，同比增长41.98%。核心业务层面，动力电池系统上半年实现收入1921.25亿元，同比增长46.02%；储能电池系统收入532.61亿元，同比大幅增长87.54%，营收占比提升至约19%，成为宁德时代最主要的增长动力；电池材料及回收业务收入188.11亿元，同比增长67.23%。此外，宁德时代上半年境外业务收入达871.29亿元，同比增长42.35%，占总营收31.46%，毛利率达29.97%，显著高于境内业务的21.16%。上半年，宁德时代还同步抛出64.93亿元中期分红方案，每10股派发现金14.11元，占净利润的约15%。