OpenAI 和 Anthropic 的钱已经不够买他们想要的算力了，Broadcom 开始拉着华尔街替他们融资。

Broadcom 今天这场电话会，Hock Tan 第一次把未来几年的算力扩张讲得这么具体。

FY26 AI 半导体收入从 560 亿美元上修到 580 亿。

FY27，大约 1150 亿美元。

FY28，再翻一倍，2300 亿美元。

也就是说，未来两个财年，Broadcom 预计光 AI 芯片就要卖大约 3500 亿美元。

Anthropic 今年先部署 1GW Ironwood，2027 年再上 5GW TPU v8i，2028 年还有新增 10GW。按照 Broadcom 现在看到的计划，Anthropic 会在 2027—2028 年成为它最大的 XPU 客户。

OpenAI 的 Jalapeño 已经在 Q3 开始出货，2027 年 1.3GW，2028 年超过 5GW。

Google TPU v8i 已经出货，Meta MTIA Q4 开始量产。

Hock Tan 甚至说，v8i 在 inference 上可以做到接近甚至超过 Vera Rubin，而且它的项目启动更晚，却比联发科参与的 v8t 更早出货。

这些数字放其实已经有点离谱了。过去我们讨论一家 AI 公司买多少 GPU，还是几十万张卡的问题。现在 OpenAI、Anthropic 开始直接按 GW 买算力。

一旦单位从「多少张芯片」变成「多少座吉瓦级数据中心」，最先撞上的问题就不再是 Broadcom 能不能把芯片做出来，而是谁来付钱。

所以 Broadcom 今年 6 月干了一件非常关键的事。

它拉上 Apollo、Blackstone，搞了一个 XPV Platform，计划在 2028 年底前，为 OpenAI 和 Anthropic 支撑超过 20GW 的 AI 基础设施建设。

第一笔350 亿美元，就为了 Anthropic 的 1GW注意，这只是 1GW。

而 Anthropic 现在给 Broadcom 的计划是，2027 年 5GW，2028 年再加 10GW。OpenAI 到 2028 年也要超过 5GW。

这些公司的算力野心，已经明显跑在自己的现金流前面了。

所以 Broadcom 现在做的事情很简单，AI Lab 负责说我要多少算力，Broadcom 负责把芯片和基础设施需求组织起来，Apollo、Blackstone 这样的金融机构负责把钱填进去。

必要的时候，Broadcom 自己甚至愿意提供 residual value guarantee，也就是给这些设备未来还能值多少钱兜一部分底。

这就很有意思了。

Broadcom 已经不只是卖芯片，它开始替自己的客户创造购买力。

因为如果 OpenAI 和 Anthropic 没钱继续买，Broadcom 后面那 1150 亿、2300 亿美元的收入预测也就没有意义。

所以最直接的办法，就是把华尔街的钱拉进来。

这也是为什么我觉得，AI 基础设施正在进入一个完全不同的阶段。

以前算力扩张的上限，是 Nvidia、Broadcom 一年能生产多少芯片，后来变成了电网能接多少电。

现在又多了一层：

华尔街愿意借多少钱。

Broadcom Q3 AI 收入已经做到 167 亿美元，同比增长 221%，占整个公司收入 56%。

Q4 AI 收入指引继续拉到 217 亿。

但盘后股价反而跌了大约 5%，因为 Q4 总收入 348 亿美元，略低于市场预期。

华尔街还在为下个季度差几亿美元纠结，Hock Tan 已经在电话会上把 2028 年的 2300 亿美元 AI 芯片收入、几十 GW 数据中心和几百亿美元融资安排摆出来了。

当然，这里面最大的风险也很清楚。

如果未来模型收入真能追上这些 CapEx，那 Broadcom 今天做的是提前给 AI 基建铺金融管道。

但如果收入追不上，事情就会反过来。

因为这些 GPU、XPU、数据中心不会凭空消失，背后还有债、资本成本和残值担保。

所以 Broadcom 今晚真正告诉市场的，不只是 AI 需求有多旺。其实是 OpenAI 和 Anthropic 的算力野心已经大到，单靠自己烧钱烧不动了。

下一阶段，AI 军备竞赛能跑多远，很大程度上要看 Apollo、Blackstone 这些人还愿意给它续多少油。