中国持有的美国国债已经比历史高点少了约6570亿美元，但这个数字最容易被误读的地方，是把十多年累计下降写成了近期一次“大甩卖”。
美国财政部数据显示，2026年5月底，中国大陆持有美债6593亿美元；2013年高峰时一度达到约1.316万亿美元。两者相差约6570亿美元，所以这个数字本身基本成立，但对应的是十多年资产配置变化，而不是中国最近突然向市场抛出6570亿美元。仅过去一年，中国持仓则从7327亿美元降至6593亿美元。
黄金方向则更加明确。中国央行7月把黄金储备增加64万盎司、接近20吨，储备升至7608万盎司，已经连续第21个月增持，而且单月增量创2023年10月以来最高。7月底黄金储备市值约3063.5亿美元。
真正值得关注的是资产结构变化。中国一边降低对美国国债这一单一资产的集中度，一边增加黄金，同时继续推动人民币跨境结算。这更接近“降低美元资产风险敞口”，而不是彻底“去美元”。中国目前仍拥有超过3.4万亿美元外汇储备，美债持仓也仍接近6600亿美元，说明美元资产依然是储备体系的重要组成部分。
黄金受到青睐也不只是中国现象。世界黄金协会调查显示，89%的受访央行预计未来一年全球央行黄金储备还会增加，45%计划增加自身黄金持仓。地缘政治风险、资产冻结风险和储备多元化，正在让黄金重新成为央行更主动配置的战略资产。
至于“抛售美债可以牵制美国”，理论上确实会给美国债券收益率带来压力，但这不是没有代价的武器。中国如果短时间大量出售，不仅可能压低自己剩余美债的价格，还必须为数千亿美元资金找到规模足够大、流动性足够高的替代市场。因此，美债更像是需要逐步降低的集中风险，而不是可以轻易按下的“金融核按钮”。
中国目前做的其实比“抛美债、买黄金”更值得注意：它没有一次性退出美元体系，而是在十多年时间里慢慢降低单一资产占比，把更多储备转向黄金和其他资产。这不是突然逃离美元，而是在为最坏情况下仍能保持资产流动性和自主性提前买保险。