Rivian营收下滑软件暴涨，造车神话破灭前夜，资本正在重新算账 2025年最后三个月，Rivian卖车收入只有7.1亿多美元，比去年少了近一半，但另一块业务——软件和服务——赚了4.47亿美元，翻了一倍还多，这说明它现在不靠卖车生存，而是靠给别人提供系统、后台和数据服务这些“软东西”撑着场面，我看了财报，汽车交付量全年才4.2万辆，特斯拉Model Y光一个季度就生产15万辆以上，差距确实很大。 这家公司在2019年还没有交付第一辆车，就靠着亚马逊和福特的投资支持，完成了四轮融资，筹集到28.5亿美元，当时很多人认为它能够超越特斯拉，等到2021年11月上市那天，它的市值冲到1200亿美元，比大众和戴姆勒还高，结果没过五个月，股价跌了一半，到2026年初，市值只剩下大约120亿美元，资本愿意为美好的故事付钱，但不会一直等着你讲故事。 它后来能活下来，全靠大众公司出手帮忙，大众前后投了58亿美元，和Rivian一起开发电气化平台，打算以后共用技术，为了省钱，Rivian省掉一百多个电池制造步骤、五十二台设备、五百多个零件，把成本压低了超过35%，这不是什么技术突破，而是被逼到没办法之后的“断臂求生”，说白了就是把车做得更简单，让钱烧得慢一点。 2025年全年,这家公司总共赚了53.87亿,却亏掉36.46亿,净现金流还是负数,账上留着60.82亿现金,照现在这个花钱速度,大概还能维持三年,它打算在2026年第二季度推出R2车型,目标是下半年每个季度能卖出2.2万到2.3万辆,大众答应再给20亿现金,但公司在2026年的资本开支预计就要接近20亿,钱刚到手,马上又要花出去,就像往漏桶里倒水一样。 有意思的是，它现在越来越像一家科技公司，而不是车企，软件和服务收入占比从2024年的18%涨到2025年的29%，它在悄悄转型，不再只做整车，而是卖平台、卖架构、卖接口，这其实挺现实——车难卖，但只要有人用它的系统，就能收年费、服务费、授权费，就像当年安卓不靠卖手机赚钱，而是通过生态收费。 当前AI行业正在重复相似的发展路径，到2025年谷歌、Meta、微软、亚马逊这四家公司在AI上的投入加起来达到6500亿，英伟达的市值也冲到5万亿，同时几百家AI初创公司贴着"通用人工智能""万亿参数"这类标签，估值动不动就是几十亿甚至上百亿，可它们实际营收连5亿都不到，这些公司和当年的Rivian一样，依赖的是"未来会怎样"的预期，而不是"现在能做什么"的事实。 一家公司如果没有量产车，还能靠卖底盘架构维持生计，但那些没有真实用户、缺乏闭环数据、推理成本又高得离谱的大模型企业，靠什么活下去呢？风大的时候谁都能飞一阵子，风停了才知道谁穿着裤子谁在裸奔。Rivian这家公司还在坚持运营，但每一步都紧贴着资金红线走，它能不能撑到R2车型真正打开市场，现在谁也说不准。 大众投入资金换取股权，就像养着一个技术模块，资本市场不再期待它独立壮大，只希望它维持运转，好把有价值的部分提取出来使用。 它2026年的计划排得满满当当，可每个数字背后都指望着下一轮融资来支撑。 如果R2交付跟不上，或者软件变现不及预期，公司账上的60亿现金可能撑不了三年。 到那时，收购价恐怕就要变了，不再是现在这个数目。