如果你当时走进潮玩圈子，满耳朵都是“Labubu又涨了”的尖叫。谁能想到，短短几个月后，同一个词会让人心碎。二手价格腰斩、黄牛集体爆仓、泡沫崩裂的声音清脆响亮。这不是简单的降价，这是一场建立在稀缺和投机之上的信心高塔，轰然倒塌的现场直播。

就在半年前，泡泡玛特旗下IP Labubu的“前方高能”系列还是市场的宠儿。

原价99元的盲盒，在二手市场是硬通货。最疯狂的焦点是隐藏款“本我”，一个采用扎染艺术、暗黑系造型的小玩偶。它的价格一度被炒到近5000元，溢价接近50倍。普通的常规款也不含糊，轻松卖到四五百元。

“抢到就是赚到”，是当时所有人心照不宣的共识。

转折点发生在今年6月18日。泡泡玛特突然在全网发动“突袭式补货”。官方微信小程序、天猫、抖音直播间等多个渠道同步开闸，宣布“前方高能”系列开启全球线上预售。

这场补货的规模是空前的。仅天猫旗舰店销量就超过70万，全渠道补货量预计在400万到500万个之间。消息一出，二手市场的信心被彻底击穿。

价格崩盘的速度远超想象。

在黄牛们的交易社群里，景象一片惨淡。一个“整盒”（6个盲盒）的回收价，从补货前夜最高的2800元，第二天直接腰斩到650-800元。有黄牛试图以1200元的价格抛售预售订单，但根本无人问津。

社群里的对话冰冷刺骨：“已经崩盘了，700元至800元可收。”

短短几天，隐藏款“本我”的价格从4621元的高位，暴跌至1921.4元，跌幅超过50%。到了12月，其价格普遍回落至700-800元的区间。大量手握囤货的黄牛损失惨重，有人单日亏损就达数万元。

黄牛的信心彻底瓦解。在社交平台上，有人直接发帖宣布：“Labubu系列暂停收货，全盘系列大跌价，等待牛市回归。” 还有黄牛看着手里积压的货，无奈苦笑：“如果卖不完，只能自己玩了。”

有人会问，泡泡玛特为什么要大量补货，亲手捅破这个价格泡沫？这不是跟自己过不去吗？

这正是泡泡玛特的一步“阳谋”。

在Labubu最火的时候，局面已经有些失控。黄牛利用抢单软件进行毫秒级抢购，规模化囤货后转手就能溢价10到30倍。真正的消费者，那些真心喜欢这个IP的普通粉丝，反而被挡在了门外，要么买不到，要么需要接受离谱的高价。

泡泡玛特内部人士承认，他们注意到了这些影响消费者体验的不良行为。大规模、无规律的补货，就是官方对黄牛的精准打击。通过“每人限购12件”和全渠道放货，大幅增加市场供给，直接削弱了黄牛的囤积居奇能力。

用一位分析人士的话说，适当的稀缺能形成追捧，但过度的稀缺和溢价，对品牌的长期发展是有害的。泡泡玛特的目标是做一个有长期生命力的IP，而不是一个被炒来炒去的金融符号。创始人王宁也直言，他们希望做一个好的产品，而不是一个好的“理财产品”。

市场的剧烈波动，画出了一幅消费者心态的浮世绘。

那些成功以原价抢到补货的消费者欢天喜地，在社交平台晒出订单截图，高呼“等等党终将胜利”。

而最受伤的，是在价格最高点接盘的消费者。他们看着手里花四五千元买来的“本我”隐藏款，如今身价缩水大半，只能无奈自嘲：“那我高价收的算什么？算我倒霉？”

二级市场的崩塌，迅速传导到了一级市场。自2025年8月下旬股价达到阶段高点后，泡泡玛特的股价便持续回调。截至12月下旬，其股价已从超过300港元跌至约270港元。

股价下跌的原因很复杂，但Labubu二手市场价格崩盘、市场热度降温，无疑是动摇投资者信心的关键因素之一。当最炙手可热的IP显出疲态，市场自然会重新审视公司的增长故事。

Labubu价格的雪崩，远不止是一个潮玩IP的故事。

它像一个显微镜，放大了当下新消费领域的普遍现象：从积木熊、球星卡到棉花娃娃，无数产品都经历过被狂热炒作、价格畸高、最终泡沫破裂的循环。

这背后，是饥饿营销、投机心理、社交媒体放大效应与黄牛推波助澜共同织就的一张网。

根据《2025闲鱼潮玩消费洞察报告》，潮玩市场本身依然在高速增长，但正在加速分化。越来越多的本土原创IP崛起，消费者也在不断“入坑”和“退坑”中，用“以玩养玩”的模式寻找新的心头好。

Labubu的故事告诉我们，任何脱离了产品喜爱本身，纯粹建立在投机和炒作之上的价值，都像是沙滩上的城堡，看着壮观，却经不起一波像样的潮水。

当黄牛开始恐慌性抛售时，这场击鼓传花的游戏，鼓声就已经停了。

综合信源

本文综合自36氪《Labubu二手市场大降温》、《Labubu二手价格闪崩，普通人如何避坑？》，长江云《Labubu二手价格下跌约5成 网友炸锅》，光明网《Labubu二手价大跌，有黄牛单日亏损数万元！》、《LABUBU黄牛价，崩盘！多地消保委发文提醒》，中国经济网《太突然，泡泡玛特开盘跌超6%！Labubu3.0首次线上预售，黄牛价大跳水！》及经济网《热搜第一！Labubu，价格崩盘》等多家媒体报道。