最近，印度莫迪政府的操作让人大跌眼镜——为了填补深不见底的财政窟窿，印度竟然开始“砸锅卖铁”，疯狂变卖核心国有资产了。

煤炭、铁路、水电、保险、银行、造船，一个都没落下。

今年4月以来，印度财政部旗下的投资和公共资产管理部门那张处置清单越拉越长：印度中央银行、印度煤炭公司、NHPC、NLC India、印度通用保险、印度铁路金融公司、科钦造船厂、印度人寿保险公司等接连被摆上交易台。到8月，相关处置收入已经超过5270亿卢比。

最狠的一刀，更是直接砍在印度人寿保险公司LIC身上。8月初，印度政府一次性拿出最多6.5%的LIC股份，通过股市公开出售。底价定在每股382卢比，而前一个交易日LIC收盘价还是428.5卢比，相当于直接打了接近九折。

消息一出，LIC股价盘中一度跌超9%。

可莫迪政府根本没停手。这笔交易最后给财政部装进了约3150亿卢比，规模约33亿美元，成为印度史上最大规模的OFS。LIC不是普通企业，它是印度最大的保险公司，背后牵着庞大的保单和金融资产。

这样一块压箱底的金融招牌都被拿出来切股份，外界当然会问一句：印度到底缺钱缺到什么程度了？

答案就藏在财政账本里。今年印度最头疼的，不是GDP还能不能涨，而是政府花钱的速度正在追着收入跑。

中东局势把能源成本顶了上去，印度又是全球第三大原油进口国。油价一涨，进口账单先膨胀；为了不让国内油价把通胀点着，政府又得减税、补贴。光燃油税收调整给财政造成的损失，就超过1万亿卢比。

另一边，化肥也在烧钱。

国际化肥和运输成本一抬头，政府为了稳住农民成本，只能继续往补贴里塞钱。今年4月至6月，印度补贴支出同比猛增37%，财政赤字目标却死死卡在GDP的4.3%。

这就尴尬了。税不能随便加，油价不能完全放，农民补贴不敢轻易砍，基建还得继续上，莫迪政府想维持“高速增长”的势头，哪一项都需要真金白银。

怎么办？最简单、最快、政治阻力又相对小的办法，就是卖一点国企股份。

所以这轮印度卖资产特别有意思：不是一口气把一家大型国企彻底卖掉，而是今天切2%，明天卖5%，后天再甩6.5%。每次看着不伤筋动骨，可加起来就是几百上千亿卢比现金。

印度煤炭公司就是典型。政府今年拿出最多2%股份，底价比此前市价低约一成；印度铁路金融公司的股份也继续往外放；NHPC、NLC India跟着卖；就连科钦造船厂这种印度眼下拼命扩造船、扩军工产能时很吃香的资产，也被拿出来套现。

说白了，过去莫迪政府讲国企改革，还能把重点放在“提高效率”“引入市场资本”上。

但到了今年，味道明显更急了。因为财政部门已经开始给资产出售设季度目标。

这意味着卖多少、什么时候卖，已经不只是看企业改革节奏，还要看财政什么时候需要现金。
一个家庭手头紧，卖闲置旧车问题不大；可要是连持续赚钱的商铺、厂房和长期资产都开始切出去，那就说明现金流压力已经逼到了眼前。

当然，印度现在还没到“国库见底”的地步。恰恰相反，印度央行和国有金融机构今年给政府上缴的股息相当可观，4月到8月初已经达到3.24万亿卢比，甚至超过原本全年的预期。

问题偏偏就在这儿。股息已经收得这么猛，政府还在加速卖股，说明莫迪政府现在想要的不是小修小补，而是在同时从几条管道里抽钱——央行分红要，国企分红要，资本市场减持也要，后面还有IDBI银行这种更大的交易等着推进。

这就像一个人一边收房租，一边拆房子卖砖。短期看，现金当然越来越多，财政报表也能好看；可长期看，那些优质资产本来能不断产生分红和升值收益，股份卖出去一块，以后能拿回来的收益自然就少一块。

莫迪政府现在其实是在和时间赛跑。只要经济增长够快，卖掉一部分股份换来的钱能继续砸进基建、制造业和产业升级，这笔账还能讲得通；可一旦油价长期高企、补贴继续膨胀、税收增长又跟不上，再厚的国企家底，也经不起年年切。

最怕的从来不是卖一次，而是卖资产逐渐变成填财政缺口的习惯。因为今天卖掉的是股份，拿到的是现金；明天少掉的，却是分红、资产升值和可以继续腾挪的空间。

这就是印度眼下最矛盾的一幕：一边高喊2047年要迈进发达国家，一边又把几十年攒下来的优质国有资产，一块块推上交易台。

嘴上谈的是未来二十年，财政部盯的却是下一个季度。

一个国家真正麻烦的时候，从来不只是账面上缺钱，而是开始习惯拿未来的资产，来维持今天的体面。