刚刚，日本财务省公布数据：截至2025年底，国家负债高达1342万亿日元，再破纪录！共同社直指，为应对物价上涨，日本财政已被压得喘不过气。重点来了：日本首相高市早苗硬推扩张性财政，结果呢？直接吓崩本国债市，国债收益率疯狂飙升。投资者用脚投票，对日本财政彻底失去信心。 这串天文数字，每一个零都沉甸甸地压在国民肩上。这笔债里绝大部分是国债，一年就猛增了超过24万亿日元。政府花钱的手越伸越长，钱袋子却越来越空，这是个无底洞。 市场最先拉响了警报。国债收益率，特别是长期国债的利率，像坐上了火箭般蹿升。今年1月，日本40年期国债收益率一举突破4%，创下2007年发行以来的最高纪录。10年期国债收益率也飙到1.61%，是2008年金融危机以来没见过的高位。 债券收益率飙升，意味着国家借钱成本暴增。市场在用最残酷的方式投票，表达对日本政府“借钱度日”模式可持续性的深度恐惧。国际货币基金组织早已警告，日本政府债务与GDP之比高达237%，在发达经济体中“稳居”第一。 这场金融地震的震源，直指首相高市早苗。她一上台，就高举“积极财政”的大旗猛踩油门。去年11月，内阁批准了21.3万亿日元的经济刺激计划，规模为疫情以来最大。这还没完，她又提议两年内将食品消费税降为零。 减税听起来很美，但每年近5万亿日元的税收窟窿拿什么补？政府语焉不详。市场吓坏了，这像极了2022年英国特拉斯首相那场失败的“迷你预算”闹剧，野村证券直接警告“高市冲击”可能重演。 高市政府的预算案让人倒吸凉气。2026财年预算总额达122.3万亿日元，其中光是还旧债和付利息的“国债费”就占31.3万亿。钱从哪来？答案仍是借——新发国债29.6万亿日元。 一边是首相大手笔花钱，另一边是央行试图结束宽松时代、提高利率。财政猛扩张与货币欲收紧，这两股力量猛烈对撞，把债市夹在中间反复撕扯。央行自己也成了困兽。 更深层的病根，是日本经济积重难返的结构性痼疾。少子老龄化像一块巨石，65岁以上人口占比已近30%。这导致医疗、养老等社保刚性支出如滚雪球般膨胀，新财年预算中这部分高达39.1万亿日元，同样是历史峰值。 国内需求长期疲软，经济增长缺乏内生动力。当人口结构恶化，潜在增长率低迷时，任何短期财政兴奋剂的“药效”都越来越短，副作用却越来越大。 更危险的是，高市早苗似乎想在政治上豪赌。她主导的自民党与右翼的日本维新会结盟，形成了“右右联合”政权。有分析指出，其目的或是为推动修改宪法、突破“无核三原则”等敏感议题扫清障碍。 这种激进的冒险，正在给经济增添额外的、完全不必要的风险。当外部环境因人为挑衅而变得不稳定时，资本只会用更快地逃离来表达态度。 这场危机没有简单的解药。是继续借债支撑脆弱的增长，还是痛下决心财政紧缩？前者债务悬崖近在眼前，后者则可能立刻引发社会震荡。日本经济正站在一个前所未有的十字路口。 投资者已经做出了选择。外资对日本长期国债的购买额骤减，仅去年7月就比前一个月锐减三分之二。他们正在撤离这个充满不确定性的市场。 历史告诉我们，忽视财政纪律、将债务货币化的道路尽头，往往是更深的困境。对于高市早苗而言，真正的考验在选举热潮退去后才刚刚开始。她面对的是一个被掏空的国库和一份市场的“不信任案”。 各位读者你们怎么看？欢迎在评论区讨论。