为何中国不能一下把美债全卖了？就这么说吧，中国今天敢全抛售，明天中美就有可能开战，因为中国手里的美债，早就不是一张张普通的债券，更像是一根拿在手里的“金融核按钮”。 很多人一提到美债，情绪立马就上来了：既然中国手里握着这么多美国国债，为啥不干脆一次性全卖了？直接把美国金融市场砸个稀巴烂，不就完事了吗？ 这个想法听着确实解气，但真要这么干，后果可能比想象中复杂得多，甚至可以说是“杀敌一千，自损八百”。 先说中国当年为什么要买美债，因为外汇储备太多，总得找地方放。而放眼全球，安全性高、规模够大、随时能变现的资产，还真没几个，美债就是其中最现实的选择。这不是“被迫上当”，而是当时条件下的理性选择。 再说抛售的问题，如果今天突然宣布，把手里的美债在短时间内集中卖出，那么市场肯定炸锅。美债价格会跌，收益率会飙，美国金融市场会震荡，这是肯定的。 而美债价格一跌，最先吃亏的就是手里拿着最多的人。毕竟债券不是现金，价格一砸下来，账面损失是实实在在的，相当于自己先割自己一刀。 而且，中国一旦大规模抛售，美联储、美国本土金融机构，甚至其他国家的资本，很可能会趁低接盘。再加上美国的金融体系调节能力很强，所以，美联储只要一出手，放水、回购、兜底，一整套组合拳打下来，冲击就会被对冲掉。 最后的结果，很可能是中国低价卖了一部分资产，美国顶住了压力，市场慢慢恢复，谁更亏，还真不好说。 再说了，如今美元是全球结算货币，而美债则是全球金融体系的重要基石。一旦出现无序抛售，冲击的绝不只是美国，全球市场都会跟着晃。汇率乱跳、资本外逃、股市震荡、贸易受挫，谁都跑不了。 尤其是，中国还是全球最大的贸易国之一，全球市场一乱，外需下降，出口受影响，最后反噬的，还是自己。 所以，美债这东西，从来就不是“能不能卖”的问题，而是“怎么卖、什么时候卖、卖多少”。 事实上，中国这些年一直在做的，就是慢慢减、悄悄调，而不是一刀切。持仓结构在变，总量在降，但节奏很稳，目的只有一个：降低风险，而不是制造一场全球金融风暴。 站在美国那边看，也不敢真把中国逼到墙角。因为中国持有的美债规模太大了，一旦发生失控式抛售，就算美国最终能扛过去，美元体系的信誉也会被狠狠砸一下。 也正因为这样，美债在中美关系里，更像是一种相互牵制的存在。中国不会轻易乱用，美国也不敢随便逼到极限。这不是谁怕谁，而是大国博弈里的理性克制。 如果真有一天，局势走到不可控的地步，美债会不会变成一张牌，那是另外一回事。但至少在正常博弈阶段，把“全卖美债”当成解决问题的捷径，本身就有点不太现实。 文丨小王 编辑丨史叔