9月4日点评
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周平漫说商业的文章
当市场陷入不确定性，以多元配置破局 具体是哪种路径是不确定的，以资产配置的方式
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美债转机3：加大政策干预力度 美国经济若是处于AI乐观叙事与衰退间的中间段，解
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美债转机2：经济衰退推动美债利率下行 倘若AI产业落地不及市场乐观叙事，经济呈
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美债转机1：AI切实推升劳动生产率 AI对货币政策的影响，核心取决于投资扩张与
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油价降温难解困局，美债利率高位震荡 近期油价大涨，沿着通胀补偿的路径强化了长端
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1.8万亿赤字，美国财政拖累美债信心 美国政府债务的压力越来越显著。一方面，财
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AI融资对美债形成冲击 科技债对美债的影响从“信用利差内部的行业轮动”升级为“
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期限溢价为美债上行主要推手 将名义利率简单拆解为：实际利率和通胀补偿，实际利率
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全球长债危机，成为左右市场核心因素 6月下旬以来，美债和海外其他长期限国债联袂
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9月3日点评
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有色拐点：商品先见底，权益先见顶 复盘历史上有色金属商品与权益端的相对性价比，
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有色高弹性能否持续？分位数给出不同信号 从收益、风险、分位数三个维度对比有色金
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三重需求共振新格局，能源金属内部分化 能源金属的定价逻辑与美债利率关联度较低，
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关税政策搅动全球，工业金属战略价值持续重估 除了受到利率逻辑影响外，大国博弈下
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信用重塑，黄金配置逻辑稳固 中长期来看，黄金的战略配置逻辑依然稳固。高利率的滞
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美联储表态如何影响未来黄金走势 8月28日杰克逊霍尔年会上沃什的发言是本周有色
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美债供给失衡：高利率未必压制黄金 美国国债利率的核心矛盾不止在通胀，而在于长期
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有色行情出现，美债是核心推手 7月20日以来，有色金属行情出现，权益与商品市场
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低利率时代，怎么做资产配置更稳妥？ 不可否认的是，中国已经进入到了低利率的环境
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