2025年12月1日，有着“全球最大”之称的乐动机器人公司再次冲击港股。

仅半年时间，两次递表申请上市，动作之迅速让人膛目。

诚然，如果上市成功，乐动机器人将成为“视觉感知第一股”。

可也因为这样，才更令人侧目，毕竟，这家公司连续亏损，却还在宵想上市，到底是别有用心还是战略布局呢？

说到乐动机器人，就始终绕不开一个人，那就是创始人周伟。

他毕业于华中科技大学，大二的时候就与同学组建了“若比特战队”，在机器人的足球比赛中获得冠军。

还没有毕业，他就创建了武汉若比特机器人公司，想要靠试水防爆机器人等产品突围。

但终究因为市场适配出现偏差而草草收场。

创业的失败并没有磨掉周伟的创业热情，在2012年他又创立了公司乐行天下。

凭借短途代步工具平衡车的生产，乐行天下一举成名，周伟被业内熟知。

仅两年时间，周伟就完成了B轮融资，得到资金支持1亿元。

而他也上了“福布斯”榜单，成为同龄创业者中的佼佼者。

然而，乐行天下还是摊上事了。

2013年，东莞易步公司以“商业秘密侵权”向警方报警。

此后5年，乐行天下一边陷入官司纠纷，一边经营公司。

精力分散下，公司订单被截胡，再加上行业监管收紧，而周伟也被列为网上追逃对象。

即便深陷官司纠纷的漩涡，周伟仍未熄灭创业热忱。

他携手多年搭档郭盖华共同创办乐动机器人，毅然踏上第三次创业。

2019年，周伟被带走调查，因检察院的不起诉决定，他彻底洗刷冤情，无罪释放。

在这期间，乐动机器人研发的全球首款消费级Mini DTOF雷达，一经推出便迅速吸引资本目光。

这项突破性技术不仅加速了机器人传感器的民用化落地，更实现了产品成本的大幅优化，较传统方案直接降低三分之一。

凭借对技术前景的坚定看好，具有华科校友背景的投资机构华业天成率先抛来橄榄枝，成为推动项目发展的重要资本力量。

随后一些一线机构也接连入场，尤其是元璟资本的加入，被视为是阿里布局机器人赛道的战略动作。

有技术，有资本，难怪乐动机器人成了“全球最大”。

2024年，乐动机器人营收达4.67亿元。

其中，全球视觉感知领域中，前五名企业合计市占率仅6.2%，乐动机器人以1.6%的份额暂列第一。

不仅是这份收益，还有乐动服务的公司，有7家是全球前十的家用服务机器人公司。

还有全球前五的商用机器人服务公司，这些客户都带动乐动的含金量都增长不少。

“全球最大”的美称也因此而来，7年时间，从追逃名单到如此成绩，可见周伟及乐动机器人的实力。

他们手握600余项技术专利，从表面看，他们已经构建了最坚实的技术壁垒。

然而，深挖之后，这个“全球最大”的水分就太多了。

先说市占率，它虽暂居第一，但与第二名的差距仅0.1%。

再说它的价格，核心传感器从77元/个降到了43元/个，算法模组从162元降到了78元。

三年时间，两个核心产品的价格几尽腰斩，这种降价是带来了销售增量，但却是以压缩利润空间为代价的。

就像传感器的毛利润，仅为15.2%，远低于同行毛利率40%左右的利润水平。

更糟糕的是，乐动机器人不仅面临着同行业的竞争，它还面临着“客户变对手”的压力。

如石头、追觅等，以前都是乐动机器人的核心客户，但都自己研发出了视觉感知技术，购买者瞬间变成竞争者。

这也就导致乐动机器人优质客户的流失，以前能贡献三分之一的收入，之后甚至跌到不足15%，这成了乐动机器人难以扭转的局面。

尽管乐动机器人快速调整赛道，它瞄准了智能割草机器人整机市场，可这条赛道同样竞争激烈。

2024年，乐动机器人仅售出1亿台智能割草机器人，可悲的是，这还是在持续降价后的战绩。

更何况还有研发经费的持续减少，对于技术驱动型企业来说，技术持续创新就是命脉。

无故减少经费，只能说明一个问题，那就是财务状况不堪重负的被动选择。

更别说乐动机器人的负债率了，从16%增至49%，单供应商的欠款就比以往多了六成。

堪忧的前景，糟糕的财务情况，也就不难理解乐动机器人想在宽松一点的港股再拼一把的举动。

可这么急于IPO，到底是“续命”还是说另有安排呢？

根据乐动机器人三年半连续亏损2亿元来看，它靠低价得来的市场也是岌岌可危，在产业链中更是缺少话语权。

竞争加剧、利润薄弱、客户流失等内部问题，就算真的上市成功，又真的能用资金来解决所有问题吗？

要知道，乐动机器人也早已没了上下游议价能力。

上游超7成核心零部件依赖外部采购，下游面对多方竞争压力，迫使它不得降价生存，可说是到了两难境地。

所以，就算乐动机器人上市成功，也可能只是暂缓了危机，并非真正的战略调整。

在资本市场，它关心的从不是“全球最大”的虚名，而是这个公司有没有可持续的盈利能力。

乐动机器人有600余项专利，还有全球30家顶尖品牌合作，这些都构成它的核心竞争力。

甚至它还是工信部重点“小巨人”企业，在国产替代中也能有红利加持。

但它自身所拥有的困境，是否能支撑它持续盈利，还真是一个未知数。

毕竟，在港股市场上，这种类似“概念股”的科技企业并不少见。

事实证明，那些缺乏业绩支撑的企业，终是难逃估值回归的命运。

资本市场从不乏神话，但想稳坐神坛而非昙花一现，IPO绝非终点。

唯有锻造自身不可替代的硬核实力，才能在激烈竞争中站稳脚跟。

而乐动机器人是否能转换“降价换量”的短期思维，将融资转化为研发实力和产品优化。

是否能跳出消费级传感器的单一赛道，拓展工业、汽车等高附加值的应用场景。

更重要的是，是否能重新定位自己，从单纯的供应商转变为深度合作伙伴。

IPO从来不是终点，反而是检验企业真正实力的新起点，乐动机器人能否经受住考验，只有等市场给出最公正的答案了！

资料来源：1、公众号《投资家》 2、每日经济新闻 3、网络资讯

作者｜徐

编辑｜向晚晚

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