出500万控制4000亿公司？梁文峰这套股权打法，创业者能学吗

腾讯投了100亿，宁德时代投了50亿，网易、京东各投了30亿——但在DeepSeek的股东会上，这些巨头的投票权加起来，可能还不如梁文峰一个人说了算。

2026年6月，DeepSeek完成首轮约510亿元融资，估值接近4000亿元。融资完成后，梁文峰直接持有31.0078%股权，通过两个有限合伙平台控制68.7129%股权，合计控制约99.72%股权。

核心判断一：有限合伙平台是控制权的核心工具

梁文峰控制DeepSeek的关键，不是直接持股比例，而是有限合伙架构。《合伙企业法》规定，普通合伙人执行合伙事务，有限合伙人不执行合伙事务。梁文峰作为宁波程恩的执行事务合伙人，出资仅50.1%，却控制整个平台的全部表决权。杭州程砺同样通过杭州程策实现控制。

外部投资方——腾讯、宁德时代、网易、京东——全部以有限合伙人身份进入，不享有DeepSeek投票权，不设董事会席位，相关投资附五年锁定期。

核心判断二：融资前先把股权结构调到位

2026年4月，在引入外部资本之前，梁文峰个人斥资500万元，将注册资本从1000万元增至1500万元，直接持股从1%提升到34%。这个动作的核心目的只有一个：在融资稀释之前，先把创始人个人的直接持股拉到足够高的水平。很多创业者犯的错误是先融资后调整，等投资人进来了再想提高持股比例，就要看投资人脸色了。

核心判断三：到了IPO阶段，三道关必须过

第一关：外部投资方没有投票权，上市后中小股东利益怎么保护？第二关：员工期权池怎么定价、怎么合规？科创板要求期权池不超过上市前总股本的15%，行权价格不低于净资产或评估值，差额需计入股份支付费用。第三关：从“一人说了算”到公众公司治理，独立董事、审计委员会、中小股东沟通机制，都需要在申报前完成制度准备。

三条行动建议：

给创始人：控制权架构要在融资前完成，不要等申报前再调整。有限合伙平台的GP身份、外部投资方权利安排，都需要提前规划。

给投资人：只出钱不说话，在有限责任公司阶段可行，但上市后需要面对更严格的治理要求。投之前想清楚退出路径。

给拟上市企业：期权激励方案要在申报前完成，股份支付费用对财务报表的影响要提前测算，不要等到审核问询阶段再被动应对。

梁文峰这套“让利不让权”的打法，核心逻辑是通过有限合伙平台隔离投票权、通过创始人个人大额出资锁定利益一致性、通过锁定期过滤短期套利资本。对于AI大模型这类需要长期高强度研发投入的行业，这套架构有其合理性。但任何架构都有适用边界，从有限责任公司走向公众公司，控制权与治理规范之间需要找到新的平衡点。

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兰芳律师，上海锦天城（青岛）律师事务所高级合伙人，执业二十余年，专注公司法、股权争议解决、股权架构设计。2026年入选LegalOne“客户信赖律师15强：投融资争议解决”。本文仅作法律知识分享，不构成法律意见。

参考文献

《DeepSeek首轮融资完成，传梁文锋砸200亿“一票独大”》，21世纪经济报道，2026年6月16日。

《上海证券交易所科创板股票发行上市审核问答》关于期权激励计划的相关规定。