拼多多这个可真的是一个利润机器。拼多多今年二季度的GMV增速跌破了10%，这是它成立以来的第一次，只有抖音电商的增速高于拼多多。所以拼多多必须寻找新的增长点，而目前来看点其实不多，国内唯一的增长点可能就是多多买菜。拼多多的管理层现在都开始重视这个老业务，多多买菜今年营收预计要突破4000亿，创造上百亿的利润。根据拼多多第二季度财报，其营收同比增长8%到1124亿，增速虽然超过了阿里和京东，但比投资者的预期还是要低一些，而且拼多多还有一笔74亿的其他损失。二季度的时候，占拼多多营收五分之一的消费电子同比下滑超过10%。即便拼多多的iPhone要比京东、阿里便宜几十上百块，也是卖不动了。拼多多的增速下滑，对阿里和京东来说反而是非常可怕的。为什么呢？因为阿里和京东正在大规模地花钱：阿里在外卖和AI上同时投入，京东也是在各种基础设施和京东秒送上面不停地花钱。但拼多多是不花闲钱的，它不搞外卖大战，也不建AI算力中心。目前拼多多是现金流最健康的互联网公司。二季度阿里、腾讯的自由现金流都是负的，但拼多多的自由现金流流入了257亿。现在拼多多账面的现金和现金等价物超过4500亿，二季度光利息就有135亿，从来没有打过这么富裕的仗。拼多多开始要在生鲜上面复制自己的百亿补贴，从卖山姆商品切入。我们之前看到拼多多在生鲜杂货上其实是没有搞百亿补贴的，现在在社区团购上也开始搞百亿补贴了。美团放弃社区团购后，拼多多成了社区团购最后的赢家。拼多多目前拥有300万个团点，从一二线城市覆盖到几千个县城、几万个乡镇，建立了一套别人没有的基础设施。在没有对手之后，多多买菜的收入涨了，成本也降了：负责配送到团点的网格仓合作商，去年一单能拿5毛钱，今年普遍降到4毛钱；团长佣金也从2%到3%降到了1%到2%。拼多多曾经用百亿补贴卖iPhone、茅台和戴森，让人相信在拼多多也能买正品。面对吃进嘴里、用在身上的必需品，拼多多的解决办法一样是引入大品牌，也就是卖山姆的商品。山姆的自有品牌Member'sMark大量出现在拼多多百亿补贴上，这个系列是山姆定制的，定价比供应商同款便宜10%到20%。用户通过拼多多购买还不需要买260块钱的山姆会员。所以拼多多在中国地区的增长，未来只有靠生鲜和超市杂货了
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