今天港股表现明显强于A股，A股最低跌至4048点后探底回升，市场看空声音不少，但后续是否还会出现更大利空？我提前把几点核心观点说清楚：

一、今天港股为何比A股表现更强？

今天恒生指数、恒生科技指数大幅上涨，主要来自两方面原因：一是港股前期跌幅足够大，尤其是互联网龙头持续走弱，恒生科技指数早已处于超跌状态，近期迎来底部超跌反弹；二是市场传出中东资金开始回流香港，此前布局新加坡、迪拜的中东投资者，受中东局势紧张影响，开始重新将资产与业务向香港配置。

说到底，市场最大的机会往往是跌出来的，只要跌幅足够充分，再大的利空对市场的冲击也会钝化，资金自然会看到底部机会。

二、A股探底回升，不必过度看空，更大利空概率很低

今天A股最低下探4048点后企稳回升，虽然短期调整仍有可能延续，市场看空情绪也很浓，但当下不能再单纯用技术面去判断行情。

人性本就是涨时看涨、跌时看空，而当前A股本身处在偏向长期慢牛的环境中，又是结构性极强的市场，单纯技术分析已经不适用。指数随时可能被资金拉起，看空声音越集中，反而越容易出现逆势拉升。

大家最关心的问题：还会有更大的利空吗？3月以来影响股市最核心的利空就是中东局势，美伊冲突直接引发全球市场剧烈波动。但走到现在，绝大部分利空已经集中释放，再出现超预期重大利空的可能性很小。

有人会担心冲突进一步升级、局面失控，但这都只是“万一”的猜测，不确定性事件本身无法预判和控制。结合当前股市、原油以及消息面综合来看，中东战事大概率会延续，但大幅升级的概率并不高，后续更偏向拉锯持久战，金融市场的波动也会随之逐步收敛。

三、对后市的几点预判（仅供参考）

1. 中东局势进入拉锯阶段，短期不会轻易结束，但也很难出现大规模升级；

2. 国际原油短期维持高位震荡，但很难再出现此前的疯狂大涨，股市油气板块也会与油价走势逐步背离。多方担心局势缓和导致油价大跌，空方又忌惮消息面突变，多空双方都会趋于谨慎，板块与油价同步性会明显下降；

3. 全球金融市场即将迎来情绪修复窗口，不会一直维持弱势震荡。当前多空博弈激烈只是时机未到，一旦市场确认冲突进入拉锯状态，投资者会逐步淡化事件冲击，市场随之迎来反弹修复机会。此前涨幅较大的市场，也借助这轮下跌完成回调，腾出空间、换手筹码，为后续反弹做好铺垫；

4. A股会逐步回归自身节奏，美伊冲突对我们更多只是情绪层面影响，场内资金也只是借事件调仓出货。这批资金离场后，其余资金会在底部逐步吸筹，反倒是频繁追涨杀跌的资金最容易吃亏。

今天午后存储、半导体明显拉升，上午白酒、消费也出现超跌反弹，说明长期下跌后的筹码具备价值，科技板块依旧强者恒强，市场结构化特征非常清晰。

后续我尊重市场看空的声音，但并不认同看空就是正确选择。股市里变化最快的是情绪，当前做多情绪被快速压制，也意味着只要情绪稍有缓和，反弹力度会同样迅速。今天整个亚太股市均出现不同程度探底回升，说明市场已经开始淡化冲突影响，此前失去的上涨动能，很快会逐步修复回来。