【华创电新海外】国产燃机出海破局：东电/上电/哈电新叙事 重燃市场长期被三大巨头GEV、西门子、三菱垄断，我国因富煤贫油少气，燃机采购通常以市场换技术，直至2023年东电G50下线，重燃首次实现100%国产化。随着全球用电增长大周期和AI爆发扩大缺口，国产燃机正式迎来新叙事。 国产燃机凭借交付周期与强定价权抢占出海 卡位AI电源：北美、中东电网扩容无法匹配AI­DC建设速度，低于100MW的小型燃机交付快（周期从2-3年短至1-1.5年）、功率匹配灵活（MW级数据中心优先选择）、启停快（秒级响应）、占地小，完美卡位AI­DC离网电源建设。 获取超额收益：当前燃机海外造价约是国产的2-3倍，出口毛利率40%左右；同时后续20-30年的维保服务贡献现金牛。 东方电气：燃机全谱系国产化先锋 G50（50MWF级）：22年点火，24年商业化下线，累计运行超1万小时，斩获哈萨3台订单，北美/中东客户询单主力。 G15（15MW）：24年点火，商业化项目进入安装阶段。 G80、G200：研发中。 上海电气：主导国家级300MW大重燃 300MW联合项目：24年点火，进入整机验证阶段。 AE94.3A：内化安萨尔多技术，自主开发掺氢/纯氢燃烧。 哈尔滨电气：自主小燃总装完成、大重燃核心部件 HGT16（16MW）：26年样机总装下线，为分布式能源市场提供新选项。 300MW联合项目：承制核心高温部件燃烧室。 G50作为纯国产机型，毛利率显著高于代工或合资产品，假设年化产能20台，单台价格1.5亿，联合循环可达3亿，预计可贡献收入45亿，为东方电气带来23%的利润弹性；哈电与GE紧密合作，当前受益重燃替换周期、联合循环配套出口；上海电气主导300MW重燃，同步着眼未来掺氢燃烧，建议关注！