文|单烁

据深交所官网消息，2026年2月25日，山东海化股份有限公司（证券代码：000822）发布《关于投资实施基于资源和能源综合利用的纯碱装置提质增效节能环保改造工程的公告》，表示为加快推动传统化工产业转型升级，实现绿色低碳与可持续发展，公司拟投资48.37亿元，实施“基于资源和能源综合利用的纯碱装置提质增效节能环保改造工程”。

这一巨额投资计划，在纯碱行业整体步入下行周期的背景下，被视为一场关乎企业未来命运的主动变革。

从120万吨氨碱法到100万吨联碱法

山东海化公告显示，本次改造工程的核心内容，是以100万吨/年联碱法纯碱装置产能，置换替代公司已运行超过30年的120万吨/年氨碱法纯碱老生产线。公告明确指出，公司现有的氨碱法生产线设备陈旧、能耗较高，且排放压力大，已不适应现代工业发展的需求，工艺改型升级势在必行。

项目建设规模包括新建40万吨/年合成氨装置，以及新建100万吨/年联碱装置。据公司披露，新建的联碱装置将年产轻质纯碱40万吨、重质纯碱60万吨，并副产氯化铵103万吨。这一产能置换比例为1.2:1，属于减量置换，符合国家相关产业政策。

每年减少180万吨石灰石用量的“环保账”

此次技改投资被冠以“绿色”之名，其环保效益是重要考量。据山东海化公告内容显示，项目实施后，每年可减少180万吨石灰石用量，能有效降低矿山开采带来的生态破坏和水土流失风险，生态效益显著。

同时，项目在资源综合利用方面也实现了重大突破。据公告披露，改造后可将蒸氨钙液中的氯离子转化成氯化铵肥料，使原盐综合利用率由28%提升至98%以上。此外，项目规划通过“绿电替代”与“直供降本”双重路径，系统构建绿色低碳技术体系，为企业碳达峰、碳中和提前布局。

年均净利2.71亿与9.94年投资回收期

对于这笔近50亿元的巨额投资，山东海化在公告中给出了明确的经济效益预测。据公司测算，该项目运营期年均营业收入约为21.57亿元，年均所得税后净利润约为2.71亿元。

在关键财务指标方面，公告显示，项目财务内部收益率（税后）为9.01%，项目投资回收期（税后）为9.94年（含建设期）。项目建设周期预计为24个月，资金来源为企业自有资金和自筹资金。该议案已于2026年2月25日经公司第九届董事会2026年第二次临时会议审议通过，并将提交2026年3月13日召开的临时股东会审议。

逆势布局：行业寒冬中的战略抉择与风险考量

山东海化此次大手笔投资，正值公司业绩的严峻挑战之际。据公司2025年度业绩预告显示，预计全年归属于上市公司股东的净利润为-12.6亿元至-15亿元，这是公司近5年来归母净利润首次出现负数。

对于巨额亏损的原因，山东海化在财报中解释称，一方面因行业产能扩张、下游需求回落，公司主导产品纯碱供大于求，销价较上年同期降幅较大；另一方面，公司拟计提固定资产等减值准备5亿元至6.5亿元。

值得注意的是，在决定投入巨资加码纯碱业务时，纯碱行业整体仍处于下行周期中。山东海化在公告中称，公司此前通过投资获取中盐（内蒙古）碱业有限公司29%的股权，该项目建成投产后，凭借其显著的成本优势，预计将对行业格局产生较大影响，公司自身的现有纯碱业务也可能因此受到一定程度的冲击。

为应对市场风险，与此次技改投资同步，山东海化董事会还审议通过了另一项议案：据公司同日发布的《关于开展期货套期保值业务的公告》，计划动用不超过16亿元自有资金开展期货套期保值业务，以对冲纯碱、烧碱产品价格波动风险。

山东海化此次48亿绿色技改，不仅是一次生产技术的升级换代，更是在行业周期性低谷与环保政策刚性约束双重压力下，对自身成本体系与未来竞争力的重构。其成效如何，有待时间与市场的检验。