一场从钢铁厂空降到万米高空的成本革命，让这家一度破产的航空公司，在第三季度净利润榜单上，把昔日的“盈利之王”春秋航空甩在了身后。

“每天下班前，必须把当天的成本算清楚，精确到每一架飞机、每一条航线。”这是方大集团入主海航后，下达的一道近乎苛刻的指令。

海航的财务人员可能从没想过，航空公司的日成本核算——这个行业公认的难题，会像钢铁厂核算一吨焦炭那样被严格执行。

01 逆袭

2025年的民航盈利排行榜，上演了一出“剧本杀”。

长期稳坐民营航司利润头把交椅的春秋航空，在第三季度净利润同比下滑6.17%，至11.67亿元。

而一度在破产边缘挣扎的海航控股，却交出了27.88亿元的单季净利润成绩单，实现了对春秋的超越。

如果把时间拉长到前三季度，海航控股以28.45亿元的净利润总规模，领先春秋航空5亿多元。在已披露季报的七家A股上市航司中，海航的净利润位居首位。

这个反转，多少有些颠覆行业认知。长期以来，“低成本运营=高盈利”似乎是航空业的铁律，但如今，这个等式被海航打破了。

02 极限降本

海航的利润逆袭，第一个关键词是“抠门”，或者说，极致的成本管控。

背后的推手，是2021年底入主的辽宁方大集团。这家以钢铁、炭素起家的民营企业，把制造业的“精细化”管理基因，强势注入了航空业。

日成本核算系统成为核心武器。航空成本复杂多变，航油价格浮动、维修费用摊销都是难题，但方大要求必须做到“日清日结”。

今天航班上的浪费，明天就要找出原因并堵住漏洞。这套系统运行以来，累计发现的降本创效点近万项，实现降本创效超过170亿元。

细节管控堪称“变态”：在乌鲁木齐，机务人员给飞机穿上“翼衣”防冻，这个小动作每年节省除冰液成本70万元。

对最大的成本项——航油，海航的监控细到了“在国外加油的说道很多”。效果直接体现在数据上：2025年第三季度，海航的座公里营业成本降至0.377元，同比大幅下降5.5%。

其航油座公里成本为0.139元，低于国航、东航、南航三大航的平均水平。

03 政策福袋

如果说降本是“节流”，那么海南自贸港的政策红利，则为海航打开了前所未有的“开源”通道。

作为扎根海南的主基地航司，海航吃到了最大的“政策蛋糕”。即将在2025年12月18日到来的全岛封关运作，意味着多项专属优惠落地：

首先是税收大礼包：企业所得税率降至15%，飞机及航材进口享受零关税。有分析指出，仅保税航油一项，就能直接降低燃油成本约20%。

其次是航权大礼包：海南是全国唯一主动开放第五、第七航权的省份。这意味着外航可以经停海南，承载海南与第三国之间的客货，海航则可以借此编织更密集的全球中转网络，打造“超级承运人”。

04 国际狂飙

政策加持下，海航果断选择了国际航线作为增长主引擎。2025年第三季度，海航在国际航线上的运力投入同比激增45.37%，收入同比增长47.79%，远超行业水平。

仅第三季度，海南航空就新开了海口-伦敦、海口-吉隆坡等多条洲际航线，并创新推出了“重庆-海口-奥克兰”这样的联程航线。

从海南出发，4小时飞行圈可覆盖全球近一半人口，8小时圈覆盖全球67%的人口。这个地理和政策的双重优势，被海航转化为了实实在在的客流量。

今年国庆中秋假期，海航国际及地区航线客座率超过90%，前往悉尼、巴黎等目的地的旅客量同比增长超70%-1。其国际航班量计划在年底前恢复至2019年同期的130%。

05 利润与隐忧

极致的成本控制、独特的政策红利、精准的国际扩张，三股力量合力，将海航推上了季度盈利榜首。

数据不会说谎：

成本控制：座公里营业成本 0.377元，同比下降5.5%。

政策优势：享受海南自贸港 15% 企业所得税及航材零关税。

国际扩张：三季度国际运力投入同比激增 45.37%。

然而，高利润的表象下，暗礁依然存在。

尽管盈利能力改善，但公司的债务负担依然沉重。截至三季度末，有息负债超过657亿元，流动比率仅为0.9，短期偿债能力偏弱。

此外，公司的利润增长一定程度上得益于汇兑收益等非经常性因素。如何让主营业务的“造血”能力更持续、更稳健，是海航下一步必须回答的问题。

从“保生存”到“稳盈利”，这家曾深陷危机的航空公司，凭借一套外来和尚念的“制造业成本经”和一份独一无二的“政策福袋”，上演了绝地反弹。

当整个行业都在为“旺丁不旺财”苦恼时，海航的这份成绩单证明，在几万米的高空做生意，有时候也得先把脚踩在实地上，把账本算到骨头里。