估值等于价值？一文看懂真相

方向对了，当前价位还下得去手吗？很多“切价值”的叙事容易忽略一个关键事实：价值绝对PE低，不等于相对自身历史便宜；成长绝对PE高，也不等于当前仍贵。截至9月4日，300成长PE仅15.60倍、近5年分位19%，说明经历调整后，成长风格至少在核心宽基口径上已出现显著估值消化。这意味着如果后续盈利仍能兑现，成长并不处于典型泡沫尾段的位置。300价值PE 8.89倍虽然低，但近5年分位数77.3%；中证红利PE 8.71倍，近5年分位97.1%；红利低波PE 8.58倍，近5年分位99.0%。 这说明红利/低波的“便宜”更多是绝对估值便宜，而不是相对历史便宜。若未来利率没有继续大幅下行、资金没有持续增配，红利的估值扩张空间并不充裕。历史上A股“切向价值”的大级别行情启动时，价值相对成长的估值折价往往处于极端位置，而当前尚不足以构成切换的充分条件。

（市场有风险，投资需谨慎）