化工行业上行周期来临，并且最保守估计都将会持续到年底。

1. 国内化工行业经历了2022年中-2024年底，长达2年半的深度主动去库存。2025年行业进入被动去库存阶段（需求回暖，库存持续下降）；2026年初，全行业已全面进入主动补库存的上行周期起点。

2. 过去3年，化工行业经历了最严格的供给约束：双碳政策、环保与安全生产监管、产能置换红线、中小产能出清，绝大多数通用化工品和高端化工品的新增产能审批极度严格，扩产门槛大幅抬高。比如：煤化工、氟化工、磷化工等赛道，新增产能均受到严格限制，行业供给格局已从过去的“过剩内卷”转向“紧平衡”。

3. 传统需求稳增长，新兴需求（长期增长引擎）：全球光伏装机持续高增，带动纯碱、POE、氟化工、有机硅等品种需求年增20%+；新能源车渗透率持续提升，单车化工品用量是燃油车的2倍以上，拉动聚氨酯、工程塑料、锂电材料需求；AI算力、储能赛道爆发，带动电子化学品、制冷剂、温控相关材料的刚性增量。

4. 宏观周期：国内稳增长政策持续发力，流动性维持宽松，利好周期品估值修复；美联储2026年降息预期明确，全球流动性宽松周期开启，美元指数走弱，利好以美元定价的大宗商品，进一步支撑化工品价格上行，个人观点，仅供参考！