嘴上喊去美元化，身体却很诚实？ 最新的SWIFT数据出来了，美元在国际交易中的份额升到了50.5%。这是2023年以来的最高水平。过去四年，这个比例涨了11.6个百分点。 说白了，美元霸权不仅没削弱，反而更强了。 欧元还是第二，21.9%。英镑6.7%，加元3.4%，日元3.4%。人民币呢？2.73%，排在日元后面。 很多人天天说去美元化，结果美元份额不降反升。这说明了什么？说明全球资本用脚投票，在不确定的环境里，还是选了最熟悉的避风港。 欧元区经济不行，欧洲增长乏力，欧元份额就上不去。人民币虽然国际化喊了很多年，但在SWIFT里份额就这么点。当然，这里有个统计问题，中国有自己的CIPS系统，很多人民币交易不走SWIFT。但就算加上CIPS，全口径也就3.1%左右。 美元为什么这么强？高利率环境下的息差优势是个重要原因。美国经济相对有韧性，欧洲那边问题一堆。投资者在欧美之间选，还是觉得美国这个苹果没那么烂。 网络效应也很关键。全球银行系统大多锚定美元，切换成本太高。SWIFT系统用了几十年，大家都习惯了。 但这里面也有风险。美元份额越高，全球贸易对美国货币政策的敏感度就越高。一旦美国出问题，整个体系都会受影响。 对于新兴市场来说，美元越强，偿还美元债务的成本就越高。流动性危机的风险在悄悄积累。 所以结论很简单：短期内别指望美元霸权会崩溃。急着做空美元要承担很大风险。但长期来看，这种过度集中的体系总有反转的时候。 人民币国际化还有很长的路要走。根本原因是人民币不可自由兑换，资本管制严格。短期内不太可能改变。 数据不会说谎。嘴上说什么不重要，钱往哪里流才重要。