今日（1.16），港药震荡飘绿，创新药纯度100%的港股通创新药ETF(159570)跌超1%，成交额已超6.4亿元！资金面上，近5日累计“吸金”超12亿元！截至1月15日，港股通创新药ETF(159570)最新规模超262亿元，同类持续领先！

会议方面，第44届JPM大会（摩根大通全球医疗健康大会）于1月12日至15日在美国召开，该会议聚焦生物技术、生物制药等六大领域。多家中国创新药企亮相，包括药明系、百济神州等7家主会场演讲企业及17家亚太专场参展公司。JPM大会凸显基因与细胞治疗、AI+医药两大趋势。中国创新药正从“资产被买”迈向“全球价值”阶段，ADC、双抗等成为出海主力赛道。

华泰证券认为，JPM峰会本周召开，二月进入年报周期，市场在密集的催化剂（新数据读出及临床预期）下持续新高。考虑到：1）中美估值差距悬殊、创新药对外BD交易持续；2）全市场医药主题基金配置比例不高；3）持续不断的ETF份额流入及南下资金流入，目前创新药板块尚处于相对底部，看好板块再创历史新高。（华泰证券20260114《超预期创新药BD带动板块共振》）

港股通创新药ETF(159570)标的指数权重股多数飘绿：百济神州、中国生物制药、康方生物、翰森制药、三生制药跌超1%，信达生物、科伦博泰生物-B微跌；上涨方面，石药集团微涨。

注：标的指数成分股仅做展示，不作为个股推介。

[中国创新药企闪耀JPM大会，哪些新药值得关注？]

1.百济神州：介绍CDK4等核心产品进展。公司目前拥有3款已商业化产品。其中，百悦泽（泽布替尼）是全球获批适应症最广泛的BTK抑制剂，已在美国获批用于治疗慢性淋巴细胞白血病、套细胞淋巴瘤等多项适应症。日前，百济神州新型BCL2抑制剂百悦达（索托克拉片）获国家药监局附条件批准上市，是中国首款且唯一获批用于治疗套细胞淋巴瘤的BCL2抑制剂。

血液瘤重要数据对比方面，从同样对照伊布替尼的两个试验中看出，泽布替尼相比匹妥布替尼的PFS趋势和安全性有潜在优效。泽布替尼vs伊布替尼治疗CLL（ALPINE试验），HR=0.69；安全性方面，Grd3+AE，中性粒细胞减少=18.6%，感染=10.8%，肺炎=3.9%。对比来看，礼来匹妥布替尼vs伊布替尼（BRUINCLL-314试验），HR=0.845；安全性方面，Grd3+AE，中性粒细胞减少=25.3%，感染=16.1%，肺炎=6.4%。

2.亚盛医药：介绍公司细胞凋亡管线进展情况。公司已建立丰富的创新药产品管线，包括抑制Bcl-2和MDM2-p53等细胞凋亡通路关键蛋白的抑制剂；新一代针对癌症治疗中出现的激酶突变体的抑制剂等。亚盛医药核心品种耐立克是中国首个获批上市的第三代BCR-ABL抑制剂，且获批适应症均被纳入国家医保药品目录。

3.三生制药：拥有40余种上市产品，覆盖肾科、肿瘤科、自身免疫性疾病、眼科及皮肤科等多种治疗领域。据Insight数据库，截至目前，三生制药已有5款新药处于上市审评阶段，包括IL-17A创新单抗SSGJ-608、IL-1β单抗SSGJ-613、贝伐珠单抗眼内注射溶液601A等。2025年，三生制药共达成2笔BD（商务拓展）交易。

4.百利天恒：介绍自研新药iza-bren（BL-B01D1）的研发和商业化情况。iza-bren是全球首创、新概念且唯一进入Ⅲ期临床阶段的EGFR×HER3双抗ADC，正在中国和美国进行40余项针对多种肿瘤类型的临床试验。截至目前，iza-bren已获得国家药监局药品审评中心（CDE）的7项突破性疗法认定，和美国食品药品管理局（FDA）的1项突破性疗法认定。1月6日，该药的新增适应症已被CDE纳入优先审评程序，适应症为既往经PD-1/PD-L1单抗联合含铂化疗治疗失败的复发性或转移性食管鳞癌。公司持续全球临床开发和商业化能力，ADC平台、多特异性抗体平台、双抗平台和核药平台不断推出具有全球竞争力管线。

5.恒瑞医药：2026年超过10款创新药获批，20+NDA/BLA，25+三期读出，20款新分子实体进入临床，2026年创新药收入25%+。此外，2026年潜在三期重要读出：小分子GLP-1T2D，FXI单抗TKA术后VTE，myosin，CFB，HER3ADC，HER2ADC（HER2阳、低表达乳腺癌，BTC，OC），CLDN18.2ADC，CD79BADC，nectin-4ADC。管线方面，公司自研管线数量全球第二，2023-2025管线增速全球第三。

6.荣昌生物：RC148的3项Ⅲ期临床试验获中美监管机构批准。另外值得关注的是，在本次JPM大会上首次披露RC148联合铂类化疗在一线治疗非小细胞肺癌(NSCLC)中展现出在客观缓解率(ORR)方面具备同类最佳潜力，且安全性良好。此外，泰它西普前瞻性布局国内外Ⅲ期临床试验，维迪西妥单抗冲击一线深化联合疗法，RC278成靶向CDCP1的新一代ADC“新星”，RC28携手参天中国加速上市进程。

[荣昌达成重磅交易，国产创新药有望引领肿瘤免疫新时代]

事件方面，1月12日，荣昌生物PD-1/VEGF双抗与艾伯维达成重磅合作，牵手巨头药企开启全球化征程。根据协议内容，荣昌生物的PD-1/VEGF（也称RC148）对外授权艾伯维后，荣昌将获得6.5亿美元首付款、最高49.5亿美元里程碑付款，以及大中华以外地区净销售额的两位数分级特许权使用费，超出此前市场预期。

东方证券认为，此次合作既加速了RC148国际化进程，充分释放临床价值，同时也为艾伯维提供了极具潜力的肿瘤管线补充，是“biotech技术+MNC商业化”双赢的充分体现。

艾伯维有望启动RC148联用ADC试验，IO2.0+ADC扬帆起航。随着IO2.0单药的治疗潜力逐步验证，药企纷纷下注IO2.0与ADC联用，进一步拓宽应用场景。根据艾伯维官网，未来将探索RC148与c-MetADC的联用试验，优先探索非小细胞肺癌和结直肠癌等核心适应症的全球临床试验，有望带来“免疫激活+精准杀伤”的广谱抗肿瘤特性。RC148在前期临床二期中表现亮眼：一方面，RC148（20mg/kg组）联合多西他赛治疗IO耐药的非小细胞肺癌患者中ORR达66.7%，6个月PFS率达50.3%。此外，RC148也初步展现了联用ADC的潜力：在一线胃癌患者中，RC148联用CLDN18.2ADC疗效优于特瑞普利单抗（PD-1）联用CLDN18.2ADC，ORR分别为52.4%vs33.3%，6个月PFS率分别为75.0%vs33.4%，且安全性相当。因此东方证券认为，RC148单药或联用ADC有望解决当下免疫治疗痛点，成为IO2.0+ADC浪潮中的核心管线。

跨国药企争相配置国产双抗药物，国产创新药将引领肿瘤免疫2.0时代。过去一年，双抗成为BD交易的核心品种，而其中大额交易均来自中国药企，表明中国创新药的全球化价值正在被快速挖掘。康方生物的AK112（依沃西单抗）为研发进度最快的PD-1/VEGF双抗，辉瑞、BMS和武田等跨国药企分别凭借来自三生制药、普米斯、信达生物的优质资产加入战局，决战核心市场（非小细胞肺癌、结直肠癌）。从MNC的布局思路可以看到，国产双抗已成为全球大药企争相配置的核心资产，将成为跨国药企在肿瘤免疫2.0时代的重要增长引擎。

[关注中国硬核创新药力量，新质生产力代表，认准港股通创新药ETF(159570)]

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