燃气轮机：燃机龙头订单可见度高&上修业绩指引，行业景气度持续上行 目前全球燃气轮机市场呈现寡头垄断格局。分功率看，（1）重型燃机：主要由GEV、西门子、三菱、安萨尔多等主机厂提供，并多以联合循环形式销售；（2）中小型燃机：主要由索拉、贝克休斯、西门子、日立、川崎等企业提供。 在AIDC需求拉动下，全球燃气轮机装机量扩张加速，行业有望进入新一轮周期；行业龙头订单可见度高，业绩上行确定性强。（1）GEV：截至2025H1，公司电力业务在手订单接近800亿美元，相关收入达92亿美元，订单可见度保持高位。由于未来业绩确定性强，GEV大幅上调业绩指引，营收由450亿美元上修为520亿美元，调整后EBITDA利润率由14%上修为20%。（2）西门子：截至2025H1，西门子燃气板块订单可见度达4.9年，公司上修2028财年特殊项前利润率至14-16%。 投资建议：推荐与巨头合作、高额订单持续落地的【杰瑞股份】、聚焦高技术壁垒透平叶片国产替代【应流股份】、燃机缸体与环类主力供应商【豪迈科技】、卡特彼勒供应商【联德股份】。 风险提示：AI投资不及预期、国际贸易摩擦、国产替代不及预期。