中国政法大学刘纪鹏教授近日发文提到，国家拉动股市得让人民赚到钱，股市不兴，消费不起。
刘纪鹏教授的这番话立刻得到了众多网友的高度认可，现在我们的股市已经陷入了一个困境当中，表面看指数在上涨，个别板块一年能够涨几倍，甚至几十倍，然而众多股民并没有赚到钱。根据多家市场机构的调研反馈，2025年这轮结构性行情里，半数以上散户账户处于亏损状态。

很多人只看到指数飘红，却忽略市场内部的结构性分化，这也是不少投资者最直观的感受。指数的上涨，往往由少数权重板块带动，大量普通投资者持有的个股涨幅有限，甚至还在持续下跌。账户上的亏损，会直接改变普通人的消费决策。

国内A股直接开户的股民数量已经达到2.5亿，叠加超过6亿的基金投资者，资本市场的波动牵动数亿家庭的资产预期。这部分群体里，不少是普通工薪家庭，投入股市的资金，大多是多年攒下的积蓄。当账户持续浮亏，大家第一反应就是压缩非必要开支，推迟换新家电、旅游、购置大件商品的计划。

刘纪鹏的核心观点，不只是单纯希望指数上涨，而是提出市场需要回归“人民性”。资本市场不能只把融资当成唯一目标，也需要兼顾投资者的回报。如果市场长期只有少数人获利，大多数普通人持续亏损，那么所谓牛市带来的财富效应就很难落地，提振内需的效果自然大打折扣。

这里也要理性看待，股市拉动消费的财富效应本身存在边界。股市上涨带来的账面浮盈，和居民稳定的工资收入并不一样。很多散户在行情上涨阶段，只是看到账户数字短暂增加，不会立刻转化为消费，一旦行情回调，浮盈很快就会消失。只有稳定、可持续的市场回报，才能真正改善居民长期收入预期。

他也提到A股长期存在“牛短熊长”的历史特征，历史上多次冲击4000点之后，行情都难以维持。想要改变这个局面，单纯依靠短期资金拉动远远不够，需要制度层面的持续完善。平准基金这类稳定市场的工具，在他看来，核心使命是稳定市场，不能与民争利，操作规则需要保持公开透明。

市场里一直存在一种争议。一部分观点认为，股市本身就是风险投资场所，盈亏自负，不能要求市场保证大多数人赚钱。但刘纪鹏的思考角度不同，成熟健康的资本市场，本就应当兼顾融资功能与投资回报。上市公司持续分红、合理约束减持行为、维护公平交易环境，这些制度设计，就是为了给普通投资者创造长期获取收益的基础条件。

我们不能把股市当成刺激消费的万能钥匙。居民消费能力的根基，还是稳定就业、持续增长的劳动收入。但资本市场如果能够持续健康发展，确实可以拓宽普通人获取财产性收入的渠道。当越来越多普通人能从市场获得合理回报，消费信心自然会稳步回升。

当然，投资者自身也要保持清醒。股市投资自带风险，即便市场制度持续优化，也不存在稳赚不赔的机会。普通散户更不能抱着“市场一定会托底”的心态，盲目投入超出自身承受能力的资金。市场制度完善，和个人投资风险，本就是两件需要分开看待的事情。

资本市场的改革，从来都不是一蹴而就的。完善交易规则、优化上市公司治理、平衡投融资两端的诉求，每一项都需要长期推进。大家期待的，不是短期暴涨的行情，而是一个公平透明，普通人也能分享企业成长红利的市场。
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(本文仅为学者观点讨论，不构成任何投资建议。股市有风险，投资需谨慎。)