铜铝锡此轮牛市十年一遇

摘自 康德拉季木夫此轮牛市严格来说是从20年中旬开始启动，我们划分朱格拉周期，以口罩事件为标志性事件，口罩事件发生前是上一个朱格拉周期的第三库存周期，事件发生后此周期快速探底跌入冰点，随后为应对此突发事件，美联储快速QE，各国跟进，利率跌至冰点，也为各国进行逆周期调节，拉起本轮朱格拉周期提供了条件。

从需求的角度看，拉起铜价上涨的便是这轮投资周期所投行业，无论是光伏、风电等新能源发电设备，还是为了消纳此绿色能源接入电网而进行的电网升级，都需要大量的铜，未来几年，绿色经济将为铜创造一个巨大的结构性需求缺口。更别说还有电动汽车、算力等行业需求。

从供给的角度看，全球矿业公司在铜矿勘探和新项目开发上的投资严重不足。全球主要铜矿山的开采年限已久，矿石品位持续下降。需求故事美好，但供应端却掉链子，形成供需矛盾的失衡。

从周期的角度看，此轮朱格拉周期相较于此前一轮的周期有明显的不同，首先本轮朱格拉周期处于康波萧条期，也是本轮康波周期的最后一个朱格拉周期，相对应的就是各行各业的繁荣程度会比之前的周期要低，也就是说未来几年的实体经济要比16-20年更差；其次本轮朱格拉周期也有亮点，那就是为一轮康波周期的启动积蓄力量，下一轮康波的主导行业就是人工智能产业链，那人工智能产业链会在本轮朱格拉周期中迎来爆发性的增长，其中上游材料铜、铝、锡便首当其冲。

朱格拉周期是10年左右的固定资产投资周期，表现为新旧产业的更替，此时正处于新质生产力替代房地产投资，为下一轮康波周期积蓄力量的的关口，这也是说铜铝锡此轮牛市十年一遇的原因。