一个韩国人的帖子，估计是亏麻了来总结的：——————像三星电子或海力士这样的企业，正是巴菲特最讨厌的那种企业……

虽然被数万亿韩元的营业利润所掩盖，但打开现金流量表，情况就完全不同了。

存储半导体本质上是一个被无尽的设备投资（CAPEX）所束缚的行业。无论在繁荣期赚了多少天文数字般的钱，为了保持技术差距，都必须将赚来的大部分钱重新投入到下一代工艺和超高价设备上。

如果计算整个周期内实际留给股东的剩余现金流（FCF），与会计上的净利润会有很大差异。

由于缺乏定价权的周期性特性，也很难期待长期复利或稳定的资本回报。

最终，对于像巴菲特这样关注“现金质量”和“再投资负担”而非“利润绝对规模”的投资者来说，韩国半导体是一种很难下手的结构。

现在市场对这些企业提出的要求，也不是像现在繁荣期那样营业利润率能达到几个百分点，而是当衰退期来临时，能否防御住利润率……

但到目前为止，它们还没有给出答案……