【45%的基金经理人说AI是泡沫，加码却创2020年来最重】⚖️

美国银行10月的基金经理人调查里，45%的受访者认为AI股在2027年会是泡沫，42%认为不是。同一份问卷中，这群人对科技股的净加码升到37%，是2020年8月以来最重的一次。

其他栏目指向同一个地方。最拥挤的交易是做多全球半导体，45%的人这样回答；被问到最可能引爆信用事件的来源，39%选了AI基础建设的资本支出，高于政府债务的28%。

这个组合是三个月内换过来的。7月的同一份调查里，科技股净加码还只有18%，而AI泡沫是当时排名第一的尾部风险，有45%的人点名。到了10月，科技加码翻倍，AI泡沫退居第二、占23%，第一名换成债券收益率失序上升的31%。

加码和看空可以同时成立，对机构来说也合理。少赚的压力这一季就会被客户问，泡沫破掉的风险不知道哪一季才会兑现。在这种不对称下，先跟上去是职涯风险较低的选择，而这正是"拥挤"两个字真正的意思。

这份调查测的是相对基准的部位，而科技股在指数里的权重这几年本身就大幅上升，37%的净加码是叠在一个原本已经很厚的底盘上。本次受访者为161位经理人，合计管理4,530亿美元。

资料来源：美国银行全球基金经理人调查