261014-- ASML财报：供给约束严重

国内卖方吹的角度是“ASML指引整体乐观，公司预计27-28年规划产能无法满足要求，客户提前锁定远期产能。”

但为什么跌了？

ASML：你们立字据保证存储扩产我就扩光刻机

三星海力士：你保证EUV扩产我们就扩产HBM

双方无法就先出彩礼还是先出嫁妆问题达成一致。

上个季度（7月中旬）ASML给的说法是正在研究再增 30%产能，这次确认30% 不够，正在研究 2028 年及以后进一步扩产。

有效新增供给都在28年之后，而供给短缺最厉害的在2027年，供不上。中国HBM不够用，海外也缺存储，EUV就这么点儿量韩国人想扩产都扩不出来，没光刻机的情况下手搓是造不出芯片的。

EUV出不来明年还是缺电也缺存，你需求再旺盛，硬件利润也释放不出。HBM可以减配，但不能不配。如果内存还是不够用，拉光模块和CPU进仓库吃灰么？反正服务器也没法点亮。

ASML这个季度财报结构不好看，之前觉得有出口禁令，中国区业绩下降符合预期，韩国存储猛拉设备需求也理所应当。但是这个季度中国区销售超预期，韩国低于预期。中国大陆是成熟制程+设备升级服务包需求，三星海力士的高价值EUV订单需求还没体现出。

说明无论如何，存储扩产进度就是不咋样。可以说这是HBM4良率仍有问题，也可以说是韩国人本身也对存储需求持续性存疑，先控货挺价。

就这个EUV产能指引，2027年螺丝壳做道场的概率更大：资金约束，融资压力大；电力约束，数据中心落地慢；晶圆厂约束，芯片出不来。

a股芯片