【黄金一度失守5000美元关口，创下近一个月新低】#金价一度失守5000美元关口##金价创下近一个月新低# 3月16日早盘，现货黄金跌破5000美元/盎司关口，盘中一度创下近一个月新低至4966.120美元/盎司。#金价# 现货白银同样在盘中一度跌破80美元/盎司关口。伊朗冲突爆发两周以来，黄金价格不涨反跌，连续两周收出阴线，较开战前累计下跌约6%，市场不禁发出疑问：传统避险之王，为何不灵了？

南华期货贵金属新能源研究组负责人夏莹莹接受潮新闻记者采访时表示：本轮中东地缘冲突中，黄金未现传统避险涨幅，反而与紧张局势呈现短期背离，这反映了避险逻辑与宏观定价机制的冲突。具体来看，第一，能源冲击逆转政策预期，实际利率压制估值。 霍尔木兹海峡风险推升油价，直接威胁通胀回落轨迹，削弱美联储年内降息预期。美债收益率上行、美元指数反弹，实际利率抬升对零息资产黄金形成估值压制，避险需求被利率因子对冲。第二，美元避险地位阶段性占优。美元兼具避险属性与流动性优势，前期美指弱势体现估值优势，叠加货币政策预期转鹰，美指反弹分流避险资金，形成“美元涨、黄金跌”的零和格局。第三，流动性管理与战略支出触发阶段性抛售。俄罗斯央行为对冲财政赤字货币化引发的流动性过剩而售金；波兰央行为国防融资计划短期抛售。同时，高油价加剧部分新兴市场贸易赤字与汇市压力，储备变现需求与避险需求形成背离。“本轮地缘冲击通过‘通胀-利率-流动性’链条，激活了压制黄金的传统宏观因子，使其暂时脱离避险资产定价逻辑。”夏莹莹告诉记者。（潮新闻 记者 吴恩慧）