化工就是下一个有色金属化工就是下一个有色金属，我们自从说化工以来，化工也涨了不少了。目前化工短期比较高，但还是可以给大家梳理一下化工的逻辑。记住，逻辑都是长期的，长期的，长期的，过去半年我们已经验证了这个逻辑，未来几年也会继续验证。但是短期的走势，往往和长期没什么关系。
市场上现在有两种声音。一种说化工涨了大半年，股价都翻倍了，还能涨什么？另一种说化工产品价格根本没涨，公司还在亏损，这不就是击鼓传花吗？其实这两个声音说的都对，但结论却都错了。点赞收藏，今天我就把化工上涨的底层逻辑告诉你。第一层：所有人都看到的矛盾先说说为什么大部分人不看好化工。去年5月化工板块启动，到现在整个板块涨幅超过70%。龙头公司股价翻倍的一大把。但问题来了——产品价格呢？PTA现在差不多5200元一吨，去年这个时候也是5200元。纯碱1200元一吨，比去年还低了1000多块。MDI、TDI这些化工品，价格都在历史低位徘徊。
更要命的是财报。2025年三季报，很多化工企业还在亏损。有的公司亏了几个亿，股价却涨了50%。这就是市场看到的矛盾：股价疯涨，产品不涨，公司亏损。按常理，这不就是击鼓传花吗？但是数据显示，2026年1月化工板块资金净流入超过1200亿元。这些不是散户的钱，是机构的钱。机构会拿真金白银去接盘泡沫？
显然不会。那他们到底看到了什么？第二层：2016年那场改革，改变了一切要理解化工这波行情，必须回到2016年。2016年之前，化工行业是什么状态？典型的产能过剩。企业拼命扩产能，价格战打得你死我活，大家都不赚钱。为什么？因为供给太多了。你想涨价，隔壁工厂不涨，客人就跑了。所以大家只能拼命压低价格，恶性竞争。2016-2017年的供给侧改革，就是要打破这个恶性循环。
国家统计局数据显示，2016-2020年间，化工行业淘汰落后产能超过30%。但更关键的是，新增产能被严格控制了。从2017年开始，化工项目审批极其严格。环保要求、安全要求、能耗要求，层层审批，直接挡住了大部分想进来的人。而且2022-2025年化工行业连续亏损，这导致2026-2027年的化工根本就没有大型的新增产能投产！
这意味着什么？意味着未来几年，化工行业的供给基本锁死了。第三层：预期为什么会先于现实？你可能会问：就算供给锁死了，但现在需求还很弱啊，产品价格还没涨啊，凭什么股价先涨？这就是90%的人没看懂的地方。当其他的化工厂倒闭的时候，还留下来的企业，就已经在开始盘算着涨价的事情了。
为什么？因为他们知道，供给少了，需求还在，涨价是迟早的事。聪明的资金，不会等到化工产品真正涨价了才进场。他们会提前看到涨价的必然性，提前布局。这就是预期先于现实。第四层：三重驱动力，缺一不可那市场到底看到了什么必然性？看到了三重驱动力：政策推动、供需失衡、成本上涨。
第一重：政策推动2025年下半年开始，国内提出"反内卷"政策，核心目的是让中国从通缩压力中走出来。怎么走出来？就是要提高PPI，而化工占PPI的权重高达25%-30%。如果想要推动PPI涨4个百分点，那化工的价格至少要涨13%以上。
所以化工涨价，不仅是市场自发的，而且还是政策必须推动的。第二重：供需失衡供给端我们刚才说了，基本锁死了。那需求端呢？国家统计局2025年12月数据显示，制造业PMI已经连续3个月回升，从49回升到50.1，重新回到扩张区间。
这说明什么？说明制造业开始复苏了。而化工是制造业的上游，制造业复苏，化工需求必然跟上。第三重：成本上涨化工产品的原料是什么？石油、煤炭、天然气。现在原油价格差不多六七十美元一桶。但你想想看，未来美元大概率走低，全球局势又不稳定，原油价格会一直这么低吗？2022年俄乌冲突时，原油价格一度冲到120，130美元一桶。如果未来原油价格回到100美元以上，化工企业的成本会大幅上升。成本上升了，产品价格能不涨吗？
更关键的是，现在化工股价上涨，是在原油价格还很低的情况下发生的。这说明什么？说明市场已经在提前布局能源价格上涨的预期了。一旦原油价格真正起来，化工才会进入主升浪。第五层：这不是周期，而是中国经济的转型说到这里，我要告诉你这波行情的本质。化工这波行情，不是简单的周期性反弹，而是中国经济转型的缩影。
2016年供给侧改革之后，化工整个行业的供需结构发生了根本性变化。国家统计局数据显示，2016-2020年化工行业产能利用率从65%提升到78%。这意味着化工行业从严重过剩，变成了供需基本平衡。而且更关键的是，中国掌握了全球化工产品的定价权。中国占全球化工产值42%。烧碱、纯碱、硫酸这些基础化学品，中国产量占全球绝对地位。这意味着什么？意味着一旦中国的化工价格上涨，全球都得跟着涨。过去20年，中国经济靠的是什么？靠的是低价竞争，靠的是产能扩张，靠的是内卷。化工企业拼命扩产能，价格战打得你死我活，大家都不赚钱。但现在不一样了。反内卷政策的核心，就是要让中国企业从低价竞争，转向高质量发展。供给侧改革之后，产能被控制了，企业开始有了定价权，开始能赚钱了。这个转型，不仅仅发生在化工行业，还会发生在钢铁、水泥、玻璃等所有周期行业。所以化工这波行情，不是简单的涨价，而是中国经济转型的信号。时间维度：至少还能看一年以上很多人看化工，只看一天两天，一周两周。涨多了就觉得要跌，跌了就觉得行情结束了。但周期行业的逻辑，从来不是看短期的。你去看有色金属。黄金从2022年开始涨，涨到现在快4年了。铜从2020年开始涨，涨到现在快6年了。
化工比有色晚启动一年，时间上也是和有色差不多。而且化工的逻辑比有色更扎实。有色涨价主要靠美元贬值和避险需求，但化工涨价是政策推动+供需失衡+成本上涨三重驱动。所以化工的时间维度，至少还能看一年以上。当然，短期肯定会有波动。涨多了会调整，情绪高了会退潮，比如价格来个腰斩，这都是很正常。但这不影响长期趋势。就像爬山，走到半山腰累了，坐下来休息一会儿，不代表不继续往上爬了。最后说两句所以你看明白了吧，化工这波行情，90%的人都没看懂。他们只看到了股价涨了，产品价格没涨，就觉得是泡沫。但他们没看到，2016年供给侧改革给化工带来的结构性变化，而且化工行业供给锁死、需求复苏的必然趋势，政策的反内卷也在推动化工产品的涨价。再叠加未来能源价格上涨的预期和中国经济从低价竞争转向高质量发展的转型，化工产品的涨价是一个大概率的事情。
预期先于现实，这是市场永恒的规律。大的资金，不会等到化工产品真正涨价了才进场，他们往往都会打提前量，而这一轮行情就是他们打提前量引起的。看懂了化工，你就看懂了未来中国经济的方向。这可能是未来两年，为数不多普通人也能够看得清的机会。觉得有收获的，点个赞，我们下期再见。风险提示：以上为个人观点，仅供参考。短期涨跌不预示未来，如提及个股或基金不代表投资建议。投资需谨慎。基金基金a股投资财经
