广汽集团拟发行股份收购一汽丰田50%股权，中国一汽、丰田、广汽三方于10月8日正式签约。双车战略横行22年的"南北丰田"格局，走到了整合的十字路口。

88亿

元

广汽2025年归母净亏损

42亿

元

一汽丰田2025年净利润

5.75

元/股

本次发行股份价格

17.03%

2025年南北丰田合计合资乘用车份额

99辆

2026年8月

雷凌单月销量，跌至百辆以内

2356万

用户

南北丰田22年累计中国用户数

关键时间节点

2026年10月8日

三方正式签署战略协议

中国一汽总经理刘亦功、丰田汽车社长近健太、广汽集团董事长冯兴亚在广州共同见证签约，南北丰田整合正式落地。

2026年9月29日

一汽广汽签署战略合作框架协议

广汽复牌当日A股一字涨停，封单超百万手。一汽正式成为广汽第二大具有战略影响力的股东。

2026年9月28日

广汽发布重大资产重组预案

拟以5.75元/股发行股份，购买一汽股份持有的一汽丰田50%股权，同时募集配套资金。

2026年9月14日

广汽与一汽提前签署合作意向

正式公告披露前两周，双方已就此次股权合作签署意向协议。

2002—2004年

南北丰田双体系成立

一汽丰田2002年合作成立（主打北方），广汽丰田2004年在广州落户，由此形成南北双轨并行格局。

两套体系22年，烧了多少钱？

两套独立的研发、采购、营销体系并行22年，在增量时代是"扩张神器"，在存量时代则成了重复投入的包袱。机构测算，整合落地后每年可节省60亿至100亿元。

销售成本降幅

2–3%

两家合计营收约2000亿元

行政开支降幅

1–2%

整体降本空间3%–5%

年省成本预测

60–100亿

机构测算

广汽2026上半年续亏

45亿

亏损仍在扩大

研发上，明明是同一个技术平台，到了中国却要搞两套本土化适配；采购上，本来可以联合跟供应商谈好价钱，结果因为内部竞争，硬是没法把规模效应最大化。

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南北丰田搞了20多年, 双合资模式即将履新

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同门互掐22年，谁赢了谁输了？

一款全球车型拆成两个中国版本——市场好时多占坑，市场收缩时自家打架。2026年8月的数据，把这套逻辑的代价写得一清二楚。

一汽丰田

卡罗拉

7,294辆

2026年8月

RAV4荣放

1.4万+辆

月销过万的3款之一

广汽丰田

雷凌

99辆

2026年8月，差距达70倍

凯美瑞

10.6万辆

勉强过"及格线"

雷凌跌到99辆，根子不在产品，在于卡罗拉和雷凌来自同一平台，两款车抢同一批客户，内部降价、互相蚕食。2026年前8个月，广汽丰田累计销量44.7万辆同比降20.7%，一汽丰田37.9万辆同比降21.4%，南北丰田合计月销量级约10万辆，不及比亚迪单月。

再见雷凌? 广汽吃下一汽丰田50%股权, 南北合体, 或取消内耗车型

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车快评

广汽亏了88亿，怎么还能收购？

零现金换股——股份发行置换资产，双方不花一分钱。这笔账的逻辑，值得拆开来看。

一汽股份

让出一汽丰田

50%股权

→

广汽集团

发行新股

5.75元/股

→

一汽变股东

成为广汽

第二大股东

广汽得到什么

一汽丰田2025年净利润42.34亿元，纳入权益法核算后直接增厚上市公司利润。同时获得配套资金，缓解经营压力。

一汽得到什么

退出直接持股，换取广汽集团大量股权，持续分享广汽平台的资本增长红利，资产证券化率得到提升。

为何是广汽而非一汽来接盘？广汽丰田南沙工厂被丰田认定为"21世纪全球模范工厂"，JD Power 2025年销售满意度SSI达776分，并列主流品牌第二——制造体系与服务体系双双具备输出能力，是关键砝码。

南北丰田格局生变, 一汽和广汽开始跨区域组队

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一场迟到的联姻, 南北丰田的终局

新能源汽车视界

我刚买了丰田，以后怎么修？

短期：在售车型不变，交付和售后照常

一汽丰田已辟谣"退出历史舞台""全系大降价"等不实消息。

中期：全国渠道打通，同城7–8家门店将迎关店潮

消费者可在任意丰田门店看全系车型，但经营能力弱的门店将逐步出清。

中期：同城经销商恶性降价有望缓解

单城单店模式将遏制价格战，但"全线大降价"预期并不现实。

长期：姊妹车型将留强汰弱，雷凌等弱势车型大概率消失

新车型是否延续双车战略尚待定，新能源产品将集中资源做一款再扩渠道。

整合分工已初步敲定

广汽丰田负责研发与供应链，一汽丰田承接营销渠道；生产端整合（天津、长春、成都基地）已纳入广汽统筹，销售端资源合并仍在谈判中。

南北分立孤例吗？行业整合信号

丰田并非此次整合前唯一仍维持南北双体系的主流合资品牌。这次协议被称为"中国汽车合资40年间'一外双合资'模式破冰"。

已完成

一汽马自达并入长安马自达

南北大众早已开启联合产品发布；长安福特与江铃福特同步开展业务协同——合资双体系整合已是行业大势。

政策背景

"一城一店"试行在前

2025年已试行的"一城一店"政策与此次股权整合逻辑一脉相承。中国汽车工业协会副秘书长李邵华指出，国有车企长期布局分散、研发碎片化，需通过整合提升核心技术攻关效率。

央地协同

探索国企跨区域整合新范式

央企一汽与地方国企广汽（实际控制人为广州市国资委）跨层级完成股权绑定，被视为探索央地协同轻量化整合的新样本。

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