波动率聚集 (Volatility clustering)，这是金融市场最显著的
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贝总荐笑说商业的文章
认知与行动之间的鸿沟，本质上并非信息不足，而是预期难度过高。人们在认知层面往往能
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美国的文化战争、欧洲的福利僵局、日本的静态消耗、中国的高压内卷——大相径庭，但其
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黄金市场其实有两层结构：一是实物黄金市场，代表真实供需与储备；二是衍生品市场，包
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智慧的核心，在于对即将发生之事的洞察力——既不过分幻想遥远的未来，也不局限于眼前
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【财富是放大器，而思维和执行力才是底层驱动力】真正的限制（这里排除社会结构限制，
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债务规模只是表象，关键是资产端与负债端的节奏不一致。例如，金融机构用短期资金（负
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1980年黄金占全球资产21%，如今仅5%，并非黄金失宠，而是分母变大的结果。四
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聪明人往往能看到问题的复杂性，也容易预见潜在风险，因此做决策时犹豫不决。这种理性
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谁负债，谁印钱。各国印钱流。
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人类的大脑并非单纯的逻辑机器，而是高度情绪化的系统。情绪一旦被压抑或强行理性化，
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推荐以下共读资料，极大提高认知：1、《待售的世界:金钱、权力和大宗商品交易商》(
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