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短期内全球资本市场终于可以松一口气了CME美联储观察工具，是市场交易员用押注算出来的概率：短期10月大概率不加息，但市场担心后面12月很可能还要加息。市场预期10月基本不加息，对全球股市、黄金、美债属于短期偏利好。资金不用马上担心立刻收紧流动性，风险资产压力会阶段性减轻。但注意还有20.5%加息概率，市场不敢完全放开大胆做多，情绪上仍有顾虑。市场定价12月加息概率很高，合计84.5%概率要加息（25或50bp）。代表交易市场判断：美国通胀韧性强，降息遥遥无期，甚至后续还要继续抬升利率。短期松一口气，但中长期流动性预期偏利空，成长股估值很难大幅抬升。海外流动性预期偏紧，会压制成长、AI、半导体这类高估值板块估值。

短期内全球资本市场终于可以松一口气了CME美联储观察工具，是市场交易员用押注算出来的概率：短期10月大概率不加息，但市场担心后面12月很可能还要加息。市场预期10月基本不加息，对全球股市、黄金、美债属于短期偏利好。资金不用马上担心立刻收紧流动性，风险资产压力会阶段性减轻。但注意还有20.5%加息概率，市场不敢完全放开大胆做多，情绪上仍有顾虑。​市场定价12月加息概率很高，合计84.5%概率要加息（25或50bp）。代表交易市场判断：美国通胀韧性强，降息遥遥无期，甚至后续还要继续抬升利率。短期松一口气，但中长期流动性预期偏利空，成长股估值很难大幅抬升。海外流动性预期偏紧，会压制成长、AI、半导体这类高估值板块估值。

早上6点，两条消息撞在一起，让我把手里那杯刚泡的茶又放下了一条，是CME美联储观察：美联储10月维持利率不变的概率升至77.9%，累计加息25个基点的概率降至22.1%。而到12月，维持不变的概率仅12.8%，累计加息25个基点的概率68.7%，累计加息50个基点的概率18.5%。另一条，是白宫国家经济委员会主任哈塞特连放两炮：是时候让鲍威尔离开了，确凿无疑，抵押贷款利率必须降下来。同时表示，尊重美联储主席沃什的决策，承认其投票加息是与民众一起，虽然不同意加息，但尊重沃什出于正确理由行事。但真正让我放下茶的，是这两条撞在一起时的味道：市场在定价10月不加息，白宫在喊必须降利率，而12月加息概率依然高达68.7%。市场、白宫、美联储，三方在利率路径上，各说各话。非农坏了之后，市场立刻把10月加息概率从50%左右压到22.1%，维持不变的概率飙到77.9%。这是对就业数据的直接定价，经济失速，加息可以等。可12月累计加息25个基点的概率依然有68.7%，说明市场并没有完全放弃紧缩叙事。...早上6点，两条消息撞在一起，让我把手里那杯刚泡的茶又放下了一条，是CME美联储观察：美联储10月维持利率不变的概率升至77.9%，累计加息25个基点的概率降至22.1%。而到12月，维持不变的概率仅12.8%，累计加息25个基点的概率68.7%，累计加息50个基点的概率18.5%。另一条，是白宫国家经济委员会主任哈塞特连放两炮：是时候让鲍威尔离开了，确凿无疑，抵押贷款利率必须降下来。同时表示，尊重美联储主席沃什的决策，承认其投票加息是与民众一起，虽然不同意加息，但尊重沃什出于正确理由行事。但真正让我放下茶的，是这两条撞在一起时的味道：市场在定价10月不加息，白宫在喊必须降利率，而12月加息概率依然高达68.7%。市场、白宫、美联储，三方在利率路径上，各说各话。非农坏了之后，市场立刻把10月加息概率从50%左右压到22.1%，维持不变的概率飙到77.9%。这是对就业数据的直接定价，经济失速，加息可以等。可12月累计加息25个基点的概率依然有68.7%，说明市场并没有完全放弃紧缩叙事。它在赌：10月按兵不动，12月再看数据，但加息的门没有关死。哈塞特的表态，才是真正的变量。白宫国家经济委员会主任，公开说是时候让鲍威尔离开了，同时喊抵押贷款利率必须降下来。这不是经济评论，这是战略施压。鲍威尔还在任上，哈塞特已经在讨论让他走人。而抵押贷款利率7%以上，是美国家庭月供的窒息点，也是白宫最在意的政治痛点。更值得琢磨的，是哈塞特对沃什的微妙态度。不同意加息，但尊重沃什出于正确理由行事，这句话说白了就是：沃什投了加息，我不同意，但我认他是自己人。白宫在给美联储内部划线，谁是可以合作的，谁是该离开的。美联储的独立性，正在被战略压力测试。这就是我们反复强调的那层逻辑。利率风暴的下半场，不只是加不加息的问题，是谁说了算的问题。非农坏了，市场松口气，但白宫和美联储的博弈才刚刚开始。抵押贷款利率必须降下来，这句话不是经济判断，是行政命令。去翻一翻，谁在利率博弈里敏感，谁在房地产压力下有机会捡便宜，谁在高利率下还能攥住自由现金流，谁又在做空长久期资产。那才是这轮全球利率重定价里，真正能穿越周期的硬通货。

早上6点，两条消息撞在一起，让我把手里那杯刚泡的茶又放下了一条，是CME美联储观察：美联储10月维持利率不变的概率升至77.9%，累计加息25个基点的概率降至22.1%。而到12月，维持不变的概率仅12.8%，累计加息25个基点的概率68.7%，累计加息50个基点的概率18.5%。另一条，是白宫国家经济委员会主任哈塞特连放两炮：是时候让鲍威尔离开了，确凿无疑，抵押贷款利率必须降下来。同时表示，尊重美联储主席沃什的决策，承认其投票加息是与民众一起，虽然不同意加息，但尊重沃什出于正确理由行事。但真正让我放下茶的，是这两条撞在一起时的味道：市场在定价10月不加息，白宫在喊必须降利率，而12月加息概率依然高达68.7%。市场、白宫、美联储，三方在利率路径上，各说各话。非农坏了之后，市场立刻把10月加息概率从50%左右压到22.1%，维持不变的概率飙到77.9%。这是对就业数据的直接定价，经济失速，加息可以等。可12月累计加息25个基点的概率依然有68.7%，说明市场并没有完全放弃紧缩叙事。它在赌：10月按兵不动，12月再看数据，但加息的门没有关死。哈塞特的表态，才是真正的变量。白宫国家经济委员会主任，公开说是时候让鲍威尔离开了，同时喊抵押贷款利率必须降下来。这不是经济评论，这是战略施压。鲍威尔还在任上，哈塞特已经在讨论让他走人。而抵押贷款利率7%以上，是美国家庭月供的窒息点，也是白宫最在意的政治痛点。更值得琢磨的，是哈塞特对沃什的微妙态度。不同意加息，但尊重沃什出于正确理由行事，这句话说白了就是：沃什投了加息，我不同意，但我认他是自己人。白宫在给美联储内部划线，谁是可以合作的，谁是该离开的。美联储的独立性，正在被战略压力测试。这就是我们反复强调的那层逻辑。利率风暴的下半场，不只是加不加息的问题，是谁说了算的问题。非农坏了，市场松口气，但白宫和美联储的博弈才刚刚开始。抵押贷款利率必须降下来，这句话不是经济判断，是行政命令。去翻一翻，谁在利率博弈里敏感，谁在房地产压力下有机会捡便宜，谁在高利率下还能攥住自由现金流，谁又在做空长久期资产。那才是这轮全球利率重定价里，真正能穿越周期的硬通货。

非农数据公布前，美联储10月维持利率不变的概率为78.4%据CME“美联储观察”：美联储到10月维持利率不变的概率为78.4%，累计加息25个基点的概率为21.6%。美联储到12月维持利率不变的概率为20.5%，累计加息25个基点的概率63.6%，累计加息50个基点的概率为15.9%。​​​

美联储实施三年以来首次加息以后，多位美联储官员呼吁进一步收紧政策。根据CME“美联储观察”，目前美联储10月会议加息25个基点的概率为64.2%。虽然有机构预测美联储10月加息的概率很大，但是我认为未来美联储最多在年底之前加一次息，因为11月份将面临中期选举，美联储的利率政策通常会保持谨慎或者不变。就算接下来的非农就业数据和CPI数据有利于美联储加息，我认为最多会在12月份在加息一次，而10月份和11月份加息的概率并不大。财经

美联储加息概率出来了，数字还是让人那么紧迫CME美联储观察工具，是市场用期货价格押注美联储利率的概率：1.9月份会议：63.5%概率：利率保持不动，不加息；36.5%概率：加息25个基点。市场现在认为9月大概率不加息，但仍有不小加息可能性。2.10月份会议：47.3%概率维持现有利率，43.4%概率加息25bp；9.3%概率直接加息50bp。10月分歧很大，市场已经开始定价“有可能再次加息”，降息的预期已经被大幅往后推迟。如果美联储不降息、甚至还要加息，会压制成长股估值。虽然英伟达财报很强，但利率上行的压力会一直悬在头上。美国利率维持高位甚至继续加息，美元和美债收益率走高，会压制北向资金流入，对A股形成外部压力。英伟达业绩报后，美联储的动向将会决定股市的走向，从现在点位概率看还是很紧迫，还是有一定的压力的。

CME美联储观察：9月维持利率不变概率升至67.5%美联储海外流动性美股CME“美联储观察”最新期货定价显示，市场对9月议息会议的预期已经发生明显变化。数据显示，9月美联储维持当前利率不变的概率为67.5%，加息25个基点概率32.5%。往后看10月会议，维持利率不变概率53.3%；加息25个基点概率39.8%；加息50个基点概率6.8%。可以看出，虽然暂停加息是市场主流预期，但依旧保留进一步加息的可能性，通胀数据、油价走势将成为关键变量。此前受原油价格上行，通胀担忧升温，市场一度上调加息押注。如今9月不加息成为基准预期，有助于缓解全球流动性收紧的压力，利好风险资产。对于A股而言，外部约束边际缓和，北向资金流出压力有望减轻，高估值成长赛道情绪得到支撑，但10月仍存在变数，不能完全排除加息可能性。后续重点跟踪美国CPI、就业数据，数据超预期反弹，会再度推高加息概率，扰动全球股市与汇率。