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一图看懂|美股历史上的8次著名熊市​​​

炒股做不好，大多栽在漫不经心和没耐心很多人炒股亏钱，说到底犯两个毛病：操作漫不经心，又缺少足够耐心。大盘只是参考，就算指数跳水、熊市来临，高手依旧能赚钱。翻看高手交割单，不会被漫天消息左右，只专注少数强势个股，踏准节奏就能拿到收益。大盘就像天气，天热防暑、天冷添衣，行情多变，自己得做好防护、懂得随机应变。主力资金总要找出口，机会需要耐心去等。短线下单要有充分逻辑，等行情真正反转再卖出，不能随便瞎操作，时机没到就管住手。举个选股思路：开盘跳空异动，突破平台站稳60日线，前期有涨停、股性活跃；长期站在生命线上，底部形成黄金三角托，横盘震荡调整半个月。这种票提前加入自选，一旦启动，很容易走出一波行情。做短线容不得马虎，不能自欺欺人。真正的机会出现前，主力已经消化掉大部分风险，剩下就看我们的判断与耐心。

国泰海通最大的风险不是熊市，而是怕牛市还在继续。业绩暴增168%、券商一哥、财富管理龙头，怎么牛市反而成了风险？因为牛市才是检验一家券商真实成色的照妖镜，不是因为它不够好，而是因为牛市的潮水会把所有的问题都掩盖住。26年上半年，A股日均成交额高达2.74万亿，国泰海通股基交易市场份额冲到9.15%，这可是行业第一啊。两融余额市占率9.8%；IPO主承销规模同比增长122%。单看这些数字，确实挑不出毛病。经纪业务净收入99.4个亿，投资净收入同比增154%，占比升到54%。科创直投跟投更是猛啊，华虹宏力持股1%浮盈38亿，大普微浮盈29亿，联讯仪器浮盈24亿，PE子公司和另类子公司合计贡献了37%的利润。听着是不是特别美？但问题恰恰就在这里了，这些利润里有多大比例是看天吃饭的？经纪佣金靠交易量，两融利息靠杠杆，自营收益靠行情，跟投浮盈靠估值，没有一个东西是国泰海通自己能掌控的。23年就是个活生生的例子，沪深两市全年成交额240万亿，同比下滑超过3%，按传统逻辑券商应该承压，但实际净利润反而增长了超过6%，原因是债市走牛撑了固收自营一把。这说明券商的业绩和市场的相关性不是有行情就涨、没行情就跌的那么简单，但方向性的依赖从来没有变过哦。横向去看一下就知道了，中信证券，预计上半年净利润233个亿，华泰证券预计113个到117个亿。全行业都在涨，这不是国泰海通特别牛，这是整个池子里的水位都在涨。国泰海通今天盘中的价格是17.5块，市盈率TTM大约9.65倍，市净率LF约0.84倍。开源证券预测26年净利润是321个亿，对应PE9.7倍、PB1倍。美银证券给出H股目标价21.8港元。整个券商板块的市净率1.3倍左右，处于近十年19.5%的分位点；市盈率14.96倍，较历史均值22.56倍折价34%。低估值本身就不是买入的理由，低估值加上盈利见顶才是陷阱。券商的强周期属性决定了它的盈利弹性是双向的。A股日成交额从去年同期的七八千亿拉到现在的1.5万亿甚至更高，每一分增量都变成了券商的利润。但市场活跃度不可能永远维持在这个位置，不是我看空，是均值回归是这个市场唯一的铁律。一旦成交额从2.74万亿回落到1.5万亿甚至1万亿，国泰海通的经纪、两融、自营三条线会同时收缩。到时候9.65倍的PE可能变成15倍，0.84倍的PB可能变成0.6倍。短期趋势取决于市场能不能维持当前的交投热度，如果日均成交额继续维持在2万亿以上，国泰海通Q3、Q4的业绩还有空间。开源证券给出的26年全年利润预测是321个亿，上半年已经完成了202个亿，下半年只要做到118亿就能达标，难度不大。但27年才是真正的考验啊，一旦基数上去、市场降温，同比增速就会变得很难看了。国泰海通的第一个价位是16.5-17块，这是当前市净率0.8倍左右的位置，对应历史估值底部区域，如果市场出现系统性回调，这个位置会有较强支撑。14.5-15块，对应市净率0.7倍左右，是极端悲观情景下的估值锚，券商板块历史上曾在18年触及过这个水平。国泰海通的上行空间的价格大概是在20-21块，对应26年预测EPS约1.93元、PE10-11倍。美银给的H股目标价21.8港元，A股折合下来大概也在20元出头。再往上就需要市场给出更高的估值溢价，但以当前板块整体14倍PE、处于历史3%分位的水平来看，估值大幅扩张的概率不大。按26年的预测国泰海通净利润321个亿、总股本175.81亿股（回购注销后）计算，EPS约1.83元。如果给10倍PE，合理估值18.3元；给9倍PE，16.5元。当前17.5的价格，基本上已经反映了26年的乐观预期。安全边际并不厚，向上的空间大约10-15%，向下的空间取决于市场能跌多深。对于强周期股，安全边际不是看PE低不低，而是看你在周期的什么位置下注。我的结论很简单，国泰海通是家好公司，但现在的价格不是一个好价格。等市场冷静下来，等那些冲着168%增速冲进来的短线资金走干净了，那时候再谈安全边际，才真正有意义。

最近很多人都说行情是熊市，怎么得到的结论呢？肉眼可见的持续下跌。就这，就认定了熊市了。对于这些个认知来说，他的判断直接来自于视觉的冲击或者短期的感受，而不是依据。最近市场已经反弹一个月了，如果是熊市，你根本不会有这样的待遇。当然市场有大概率还会再跌上一段时间。

又在危言耸听！李大霄发声，已经闻到美股淡淡的熊市味道，继续看空美股，认为美股人工智能、芯片半导体的泡沫太大了。李大霄表示，国际油价大涨，推高美国通货膨胀，美联储可能被迫加息，市场流动性收紧之后，可能戳破美股的巨大泡沫。李大霄建议投资者不要加杠杆，不要辞职炒股，要有敬畏心理！

牛市的高点之后就是熊市，必定会下跌，而且会下跌三年至五年以上。假如你认为现在的位置很高了，那就耐心等待吧，等到暴跌之时再加仓或者进场。至于何时暴跌这是谁也无法预测的事情，但是暴跌一定会到来。就像牛顿等待苹果下跌一样，他知道苹果一定会下跌，但是不知道何时下跌，所以他就搬一张铺床在苹果树下等着。到时候10元的股票有可能跌至三四元。那时候随便买入，拿上几年都可以赚得盆满钵满。耐心等待吧，投资就是一个等待的过程，既等待下跌，又等待上涨。

券商！券商！券商！2024年6月份，市场极度低迷，熊市气氛非常强烈，上海爷叔抛出非常震惊的言论：A股两年内涨到14600点、中信证券股价冲上700元，2026年9月份股市涨得你头晕目眩，众多散户信以为真一蜂窝扎堆买入券商股。随后924股市行情暴发，各大券商交易软件被挤崩溃，银转证开通24小时服务，券商板块好多个股短短数日就翻倍。10月8日当天，大盘涨停开盘，千股涨停，10月9日开盘后不久随后暴跌，千股跌停，牛市从开始到结束，仅仅七个交易日，历史上最短的牛市结束。大家都争着抢着要买证券股，各大机构怎么办？机构只能把那点筹码交出去换赛道，并且再也不进去了。目前，持仓券商股的股民超过90%的人没赚到钱，而且还被套。