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今晚me­ta和微软的财报（明天凌晨）非常重要。重要到重要性超过美联储利率决议。但真正关键的也不是财报好不好，而是市场怎么看待好消息，会对其做出正面反应吗？这才是最重要的。如果，我是说如果，一旦me­ta和微软的财报很好，但股价依然下跌，那就证明市场对前期科技的前期所有看法要做重估了。

【美国控制全球超80%算力的影响】美国财长宣称要控制全球80%的算力，这对中国影响颇大。从地缘政治角度来看，美国妄图借此在中美博弈中增添AI安全对话的筹码，试图在国际规则制定方面压制中国。然而，美国达成这一目标困难重重，最大的阻碍是电力问题。大量数据中心建成，但电网配套却难以跟上。而中国由于受到芯片限制，走出了一条不同的发展道路。对中国来说，美国的算力垄断计划将促使中国加速自主研发进程，在算力技术、电力基础设施等领域加大投入，降低对外部芯片的依赖。例如，加大国产芯片的研发力度，建设更高效的数据中心。从长远来看，这也将推动中国算力产业的自主创新与健康发展。（附图摘编今日头条自媒体号）

本周除了长鑫上市，还有美联储议息会议以及微软等美股大型科技公司披露半年报，随着靴子一个一个落地，市场的担忧也在打消，二次探底结束之后，就会迎来一波强有力的反弹！

1999年到2002年，互联网泡沫危机的时候，如果成为谷歌微软的天使轮股东到今天，都是10万倍收益！所以恐惧恰恰是卓越公司的试金石，一定要用长期不用的钱做投资。高级汽车奢侈品的总消费，不能超过财富的5%。

谷歌TPU+OCS光交换全产业链梳理｜一文看懂核心标的核心背景谷歌新一代AI算力集群同时推进两大核心技术：TPU算力芯片、OCS光网格交换机，解决万卡级AI集群互联带宽、时延、功耗痛点，整条产业链覆盖光学器件、PCB、先进封装、液冷散热、整机五大环节，以下按赛道分类解读。一、上游光学器件（OCS核心硬件）1.腾景科技OCS光学基石，纳米级棱镜、光栅供货海外头部光企，北美云厂送样测试，有望切入Meta、微软供应链。2.光库科技薄膜铌酸锂调制器支撑800G+速率，适配OCS多波长传输，DCI场景可降本30%。3.长芯博创800G硅光子产品完成谷歌验证，2025Q3规模化量产。二、PCB与电源模块（TPU算力板基础）1.高端PCB•沪电股份：谷歌TPU算力板核心供应商•深南电路、胜宏科技：供应TPUv6/v744层高端PCB，手握大额订单•中富电路：TPU电源模块PCB核心配套2.电源模块新雷能：切入TPUV7供应链，提供二次、三次电源。三、先进封装+散热方案（TPU高功耗刚需）先进封装•工业富联：TPU封装代工+AI服务器整机组装•长电科技：2.5D/3D先进封装，芯片集成服务液冷/均热散热•英维克：液冷中标谷歌新加坡数据中心•思泉新材：超薄VC均热板通过谷歌认证•大元泵业：液冷屏蔽泵已拿到谷歌订单•博杰股份：液冷零部件通过海外云厂商验证，小批量阶段四、OCS整机制造（光交换设备核心）1.德科立OCS整机全链路集成，光子路由引擎时延大幅优于电交换，2025年有望斩获5000台整机大额订单。2.光迅科技覆盖OCS芯片、光开关、整机全链条，参与国内光网络示范项目。3.恒为科技MixNet光电混合架构，适配万卡级GPU集群重构。4.中际旭创1.6T硅光引擎适配OCS交换机，CPO方案损耗极低，2025Q4量产。五、技术路线细分标的赛微电子：国内量产MEMS光开关，但谷歌采用液晶路线，存在技术替代风险，需持续跟踪海外厂商路线选择。六、其他配套光通信企业凌云光、太辰光：光通信器件间接配套OCS产业链，业务弹性偏弱。赛道弹性分层总结✅高弹性主线1.OCS光器件整机：德科立、中际旭创、光库科技2.TPU高端PCB：沪电股份、胜宏科技、深南电路3.液冷散热（订单兑现）：大元泵业、英维克⚖️稳健配套先进封装（长电、工业富联）、电源模块（新雷能）、上游光学元器件（腾景科技、长芯博创）⚠️风险提示1.海外厂商技术路线变更（如赛微MEMS与谷歌液晶方案路线冲突）；2.验证周期拉长、量产订单落地不及预期；3.行业竞争加剧，价格压缩利润。

中美之间围绕人工智能展开的技术角逐，前期投入成本已然居高不下，如今已然陷入进退两难、无法骤然止步的局面，相较而言我方压力稍缓，整体投入体量远不及美方。美国各大头部科技企业砸下的资金开销更为夸张，单个企业每年硬件与基建资本开支便能达到千亿美元级别，本质上这就是一项持续烧钱、看不到资金回笼尽头的巨额投入。这些巨头心里都清楚，AI大模型可能是继互联网、智能手机之后，下一个十年最重要的底层入口，谁要是慢了半拍，就可能像当年的诺基亚一样，即便账上躺着几百亿美金现金，也会在短时间内被时代扫地出门。微软已经通过绑定OpenAI抢跑了，谷歌为了守住搜索老巢和云业务必须死磕Gemini，Meta的扎克伯格把未来全押在了开源大模型上，亚马逊更不用说，AWS云计算是它的利润奶牛，如果AI能力跟不上，客户就会跑到微软那边去。这已经不是想不想投的问题，而是生存问题，你一旦停下来，资本市场第一个翻脸，股价当天就能跌给你看，高管的位置也就坐到头了。于是在这种氛围底下，前面的投入已经变成了天文数字的沉没成本。如果这时候宣布削减AI投资，就意味着之前的几百亿可能都白花了，那些购置的上一代GPU还没来得及回本，就会变成账面损失。所以各家的心态越来越像输红了眼的赌徒，越亏越下注，指望着下一把能连本带利全捞回来。更麻烦的是，英伟达这个唯一卖高端铲子的厂商还在不断推新卡，去年刚抢破头买到的H100还没捂热乎，今年算力翻几倍的B200又出来了，对手都在升级，你敢不跟进吗。跟进了，又得再掏一轮几百亿美金的换新成本，这个循环一启动，就是个填不满的坑。而且这个军备竞赛不光在硬件和研发上烧钱，运营成本本身就是一个巨型吸血鬼。这些动辄十万张显卡级别的集群一旦全功率跑起来，电力需求直接拉满，北美的电网根本撑不住，逼得谷歌和微软开始跟核电公司签长期购电协议，亚马逊更是自建小型核反应堆来保证供电。你想想，连核电都搬出来了，这日常开销得多恐怖。再加上这些高端硬件的折旧极快，基本三年就得报废淘汰，等于说花了几百亿美金建的超算中心，没几年账面价值就归零，又得投钱重建更新。这种消费模式和烧钱速度，跟拿直升机撒钱没什么区别。再看咱们这边，情况截然不同，而且某种程度上真的是“还好规模小很多”。因为高端芯片被限制，我们拿不到英伟达最新最强的A100和H100，这就从根本上刹住了盲目堆算力的冲动。没有卡，你自然没法去搞那种“十万张显卡齐飞”的暴力美学，只能静下心来琢磨别的路径。结果逼出了一批专注算法优化和高效训练的团队，最典型的就是DeepSeek，人家用低得多的成本，训练出了能够直接对标GPT-4o的模型，性能不输，训练开销却只有美国同行的几十分之一。这个消息一出来，在硅谷引发的震动不小，因为它直接动摇了“只有砸大钱才能出好模型”的信仰，证明堆算力不是唯一的出路。我们这边的企业比较务实，不是说完全不投钱，但花钱的思路更贴近真实生意。阿里、字节、腾讯这些公司，投AI算力的同时特别强调应用落地和商业闭环，把大模型塞进淘宝的购物推荐里，塞进抖音的内容审核和广告系统里，塞进企业微信的文档处理里，这边投入那边就能看到降本增效的实际回报。没有那么多的资本故事要讲，也不需要为了维持股价去画一个十年都落不了地的宏图。再加上国产替代的芯片和自研的加速卡逐渐顶上来，虽然单卡性能还差一截，但通过系统优化和集群调度，也能攒出可用的算力，走了一条量力而行的路子。所以我们这边整个节奏就慢下来了，是主动加被动的双重结果，没有掉进美式的那种“不烧钱就得死”的怪圈。这种歇斯底里的投入，最后的结局其实已经在一些角落里显现了。美国那边已经陆续有小的AI初创公司拿不到后续融资，悄无声息地死掉，大的巨头还在死撑，因为他们的底子厚，加上市场觉得AI是未来唯一值得押注的故事，只能继续陪着烧下去。现在形成了一个恐怖的平衡：微软、谷歌、亚马逊、Meta这四家都不敢先松油门，谁先露怯谁就可能被蚕食份额，所以即便知道是无底洞，也只能硬着头皮往下跳，每年用千亿美元级别的投入来维持一种“我还在最前沿”的姿态。而真正的赢家，暂时看来只有卖显卡的英伟达和少数提供电力的能源公司。这场所谓的AI军备竞赛，说是技术比拼，实际上已经蜕变为一场资本意志和脸面的消耗战，先用钱把自己和对手都架到高台上，谁都没法安全着陆。咱们这边因为起点被动，卡少钱也不乱撒，反倒避开了一场正面消耗，走出了一条花小钱办大事的实用路线。无底洞是客观存在的，就看谁能先摸着洞底找到出口了。

【日本将购买27500颗英伟达RUBIN芯片，用于构建机器人人工智能系统】日本计划采购2.75万颗英伟达下一代Rubin芯片，用于开发本土基础机器人AI模型。新成立的Noetra公司已从政府财政中获得3873亿日元拨款，公司表示将负责统筹该项目并建设一座大型数据中心。这一计划是日本政府降低对外国技术依赖、加强国家安全一系列举措的一部分。Noetra计划于明年3月前发布首个AI模型，并持续进行更新。Noetra总裁HironobuTamba表示，长期目标是在未来几年推出专门面向机器人应用的AI模型。开发本土物理人工智能模型是日本打造全球领先人工智能和机器人产业中心总体战略的重要组成部分。日本政府的目标是，到2040年占据全球约60万亿日元机器人市场30%以上的份额。

【日本将购买27500颗英伟达RUBIN芯片，用于构建机器人人工智能系统】日本计划采购2.75万颗英伟达下一代Rubin芯片，用于开发本土基础机器人AI模型。新成立的Noetra公司已从政府财政中获得3873亿日元拨款，公司表示将负责统筹该项目并建设一座大型数据中心。这一计划是日本政府降低对外国技术依赖、加强国家安全一系列举措的一部分。Noetra计划于明年3月前发布首个AI模型，并持续进行更新。Noetra总裁HironobuTamba表示，长期目标是在未来几年推出专门面向机器人应用的AI模型。开发本土物理人工智能模型是日本打造全球领先人工智能和机器人产业中心总体战略的重要组成部分。日本政府的目标是，到2040年占据全球约60万亿日元机器人市场30%以上的份额。

美国现在的互联网大厂因为投资ai导致现金流恶化。我们先回顾现实中经常出现的现象诺基亚/柯达为什么没落了？openai和anthropic等为什么获得的热捧？如果微软/谷歌等不投资ai会发生什么？很明显，他们就是新时代的“诺基亚/柯达”而已，也就是经济学说的科技创新迭代逼死老登。历史长河中，这类老登的尸体，漫山遍野。可怜无定河边骨，犹是春闺梦里人。老话说，从外面被打破是死亡，从里面突破是重生。现在互联网科技大厂值得称赞的是他们高于内部创业，去追逐一个机会。请注意，是一个机会不代表会成功。如果一个市场热衷ai，但是，没有ai公司上市，怎么办？自然是现有公司里，哪些公司可能在ai时代成为主要玩家之一。互联网科技大厂参与ai或ai创业的方式并不多，要么内部创业，要么收购ai初创公司。问题是，ai已经红了好几年了，目前看，真正有大规模商业用户的就是openai和a公司，但是，这两个公司毫无出售的意思。微软此前入股过openai，但是，入股跟并表是两个概念，只有投资收益，本质就是一次性受益，微软这个力量，就跟1万亿财富的马斯克，升价涨了或跌了3000亿人民币而已，聊胜于无。所以说，谷歌/微软/亚马逊等纷纷大力投资ai。这点上，经常看美国这几个公司报表的人应该知道，脸书已经落伍了，因为它在过去几年犹犹豫豫，不舍得投资，不知道是要投算力还是要投模型团队。别说花百八十亿买个初创公司，看看刚才这三家一年固定资产投入多少百亿？内部创业，如果单独核算，就跟初创公司一样，时下甚至未来2-4年现金流肯定是不行的。openai和a公司，现在现金流是正的？现在自由现金流多少？dcf估值下，公司估值的大头来自于永续现金流，而不是最近10年的现金流，最近2-3年的现金流，最终占比可能不超过5%。如果映射到国内也是如此。豆包和阿里，是传统互联网大厂里投入最多的。目前看，京东和美团大概率彻底出局。拼多多，只做零售，也大概率出局了。华为，至今没有看到啥模型，不出意外，也很难复制后来者居上。快手，只有可灵能打。腾讯，哼哼，哼哼，百度和网易呢？在ai时代，他们和搜狐老张去斗地主也不是不可能。ai创业公司，目前不少估值已经超过老登了吧？

在中美这场竞争中，印度扮演的角色非常巨大！微软Xbox新任印度裔CEO宣布裁撤3200名本土员工，同期申请5000份外籍工作签证！大家想想就知道这是啥意思！印度人有一个特点，比如说某个公司使用印度员工的确成本会大幅下降！但是接下来这个公司就会不断的换血！最终印度人抱团产生内部繁殖，最终拖垮整个公司！但是在这个公司最终被拖垮之前，财报和业绩看起来还是比较亮眼，因为成本会不断下降，没有崩盘前利润也能看！这就是欧美多数公司会逐渐被印度人换血的真实原因，因为资本只看财报而不管过程！在人类历史上，外来种族不断的入侵印度，殖民印度，但却从来没有办法改造印度本土基因的文化！因为印度的底层民众数量巨大，本土原始矮黑基因稳定，所以外来种族不得不搞出一个种姓制，来隔离各个种族之间的血统和基因！今天印度人终于开始反弹了，当年怎么来的，今天就怎么报回去！所以中国人的古话真的是千年不破的真理，不是不报，时候未到，时候一到，一切都变！现在轮到印度人开始反殖民欧洲和美国了！同时顺带殖民美国的小弟印加坡！加拿大，最终将欧洲，美洲，澳洲全部反殖民！中国只需要静待花开就行了！前提是一定要守住国门！

🔥重仓科技的，最后认真听一遍！我跟所有拿着科技股的朋友，最后郑重说一次：现在拿不住科技的，直接等于主动踏空大行情！扛不住震荡的，干脆闭眼不动！很多人这两天被震荡洗得心态炸裂，频繁换股、割肉、追涨，最后两头挨打。今天把逻辑彻底摊开，看完你就知道：科技根本没走完，现在全是洗盘！第一、科技是全市场唯一真业绩爆发赛道截至目前中报预告已经非常清楚：整个A股，只有大科技是批量炸裂式高增长！光通信、PCB、存储芯片、MLCC、玻璃基板、商业航天、半导体设备、半导体材料，几乎所有科技细分方向，业绩全部实打实落地兑现，不是虚炒作！而且现在很多大厂的订单，直接排到2028年！这根本不是炒概念、炒预期，是实打实的业绩、实打实的订单、实打实的高景气。第二、科技政策全程托底，没有任何利空大家记住一句话：科技的顶层政策，从头到尾都是超级利好，没有半点利空！工信部明确发文，把光通信、高速光模块、CPO、算力网络，全部纳入国家级新基建、长期补贴清单。十五五规划直接点名攻坚：半导体设备、TGV玻璃基板、高端MLCC、电子特气，全部列为卡脖子核心突破方向。而且给出明确量化目标：2030年实现12英寸大硅片自主可控，ArF光刻胶自给率达到50%。还有商业航天政策全面放开，民营卫星、火箭准入放开，直接给科技开辟出天地算力第二增长曲线。政策全是长期托底，赛道全是国家重点攻坚，怎么可能行情结束？第三、现在的AI科技，根本没有泡沫很多人担心像2000年互联网泡沫崩盘，我告诉大家完全不一样！当年互联网泡沫，86%的科技公司都是亏损的，没有现金流，全靠融资撑着，纯炒作。但是2026年的AI科技，完全是真业绩、真营收、真现金流！英伟达全年毛利率维持75%，单季现金流超130亿；微软AI云业务年化营收370亿，增速高达123%。海外五大科技巨头全部稳定盈利，没有大面积亏损，收入全部来自真实硬件销售、真实算力需求，不是虚的流量概念。所以现在根本不存在AI泡沫，行情远远没到头！最后总结一句大实话本周科技的节奏非常明确：先筑底、洗盘、磨人，然后再集体反弹主升！现在千万不要过度悲观，千万不要乱切老题材冷门股，千万不要频繁乱操作！现阶段最好、最赚钱、最正确的策略，就两个字：不动！拿稳科技，坐等反弹新高！