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谷歌TPU+OCS光交换全产业链梳理｜一文看懂核心标的核心背景谷歌新一代AI算力集群同时推进两大核心技术：TPU算力芯片、OCS光网格交换机，解决万卡级AI集群互联带宽、时延、功耗痛点，整条产业链覆盖光学器件、PCB、先进封装、液冷散热、整机五大环节，以下按赛道分类解读。一、上游光学器件（OCS核心硬件）1.腾景科技OCS光学基石，纳米级棱镜、光栅供货海外头部光企，北美云厂送样测试，有望切入Meta、微软供应链。2.光库科技薄膜铌酸锂调制器支撑800G+速率，适配OCS多波长传输，DCI场景可降本30%。3.长芯博创800G硅光子产品完成谷歌验证，2025Q3规模化量产。二、PCB与电源模块（TPU算力板基础）1.高端PCB•沪电股份：谷歌TPU算力板核心供应商•深南电路、胜宏科技：供应TPUv6/v744层高端PCB，手握大额订单•中富电路：TPU电源模块PCB核心配套2.电源模块新雷能：切入TPUV7供应链，提供二次、三次电源。三、先进封装+散热方案（TPU高功耗刚需）先进封装•工业富联：TPU封装代工+AI服务器整机组装•长电科技：2.5D/3D先进封装，芯片集成服务液冷/均热散热•英维克：液冷中标谷歌新加坡数据中心•思泉新材：超薄VC均热板通过谷歌认证•大元泵业：液冷屏蔽泵已拿到谷歌订单•博杰股份：液冷零部件通过海外云厂商验证，小批量阶段四、OCS整机制造（光交换设备核心）1.德科立OCS整机全链路集成，光子路由引擎时延大幅优于电交换，2025年有望斩获5000台整机大额订单。2.光迅科技覆盖OCS芯片、光开关、整机全链条，参与国内光网络示范项目。3.恒为科技MixNet光电混合架构，适配万卡级GPU集群重构。4.中际旭创1.6T硅光引擎适配OCS交换机，CPO方案损耗极低，2025Q4量产。五、技术路线细分标的赛微电子：国内量产MEMS光开关，但谷歌采用液晶路线，存在技术替代风险，需持续跟踪海外厂商路线选择。六、其他配套光通信企业凌云光、太辰光：光通信器件间接配套OCS产业链，业务弹性偏弱。赛道弹性分层总结✅高弹性主线1.OCS光器件整机：德科立、中际旭创、光库科技2.TPU高端PCB：沪电股份、胜宏科技、深南电路3.液冷散热（订单兑现）：大元泵业、英维克⚖️稳健配套先进封装（长电、工业富联）、电源模块（新雷能）、上游光学元器件（腾景科技、长芯博创）⚠️风险提示1.海外厂商技术路线变更（如赛微MEMS与谷歌液晶方案路线冲突）；2.验证周期拉长、量产订单落地不及预期；3.行业竞争加剧，价格压缩利润。

新易盛Q2利润中枢达47.2亿，全年硅光产品占比超50%。受AI算力驱动，新易盛、天孚通信等光模块龙头Q2业绩大超预期，分别交出47.2亿和7.22亿的利润中枢。市场曾将上游缺料误判为利空，但在1.6T产品短缺约30%及2026-2027年持续供应不足背景下，缺料反成头部企业提前锁定未来2-3年物料的护城河。行业TAM预计从2025年的180亿美元飙升至2028年的1020亿美元，扩张超4倍，北美巨头超500亿美元扩建5GW数据中心及国产2.8万亿参数大模型持续催化需求。同时新易盛全年硅光占比预计超过50%，1.6T产品在2030年占比将达约45%。当前头部大光2027年PE已回落至10X出头，技术与产能壁垒正加速拉开龙头与二线厂商差距，板块有望迎来戴维斯双击。关注：新易盛/中际旭创/天孚通信（光模块龙头，受益于高速互联迭代与业绩激增），长光华芯/源杰科技/光智科技（上游芯片与核心材料，受益于高端缺口与定价权），剑桥科技/太辰光/东田微（光通信器件与细分赛道，受益于结构升级与产业外溢），长飞光纤（光纤等算力基建，受益于算力狂飙与海量订单）