今日，沪深两市早盘短暂上冲后随即回落，午后卖压集中释放引发全线跳水。截至收盘，三大主要指数悉数走低，再次下跌中延续昨日的回落趋势，也暂时让上周以来的修复搁浅。结合近期表现，A股正处于短期修复进程中，但修复力度持续偏弱，上证综指虽维在10日均线附近徘徊，却始终缺乏增量资金支撑，存量博弈下板块轮动加快且持续性不足，反映出市场对后续走势的谨慎态度。

正如昨日咱们提到，进入12月，市场从单边反弹进入复杂的震荡阶段，上行动能明显衰竭。在缺乏持续增量资金入场和基本面共振的背景下，本轮基于政策憧憬和流动性预期的反弹根基尚不牢固。值得关注的是，科技成长板块的调整仍未结束。作为聚集市场人气的主线，其走向对整体具有指向性意义。近期该板块的反弹，本质上是政策支持与海外映射催化下的风险偏好回升，属于估值修复范畴。而从一个完整调整周期的规律审视，科技板块的调整难言充分：板块整体换手率仍处历史中高位，显示交易热度尚未充分降温。

当然，尽管短期市场呈现震荡，但多家主流券商机构对跨年行情的预期正在升温，并认为12月是关键的布局窗口期。这已成为当前市场的核心共识。比如根据广发证券的研究，每年春季有两个重要时间点：春节、两会。在这期间（春节到两会），市场有很好的“赚钱效应”，也就是“春季躁动”窗口期，平均持续约20个交易日。因此，12月到次年1月被认为是提前布局这一窗口期的较好时机。当前，“跨年行情”已成为多家券商月度策略报告的关键词。但在波动加剧的背景下，进场时机成为核心难题——过早入场可能遭遇短期回调，过晚则可能错失低位布局窗口。

广发证券

在此之下，对于期望的跨年行情何时进场，或许成为大家关注的焦点。在月初咱们也提到，十二月操作需重点聚焦两点：一是考虑逢高减持，控制仓位；二是精心布局，把握可能的跨年行情。今年的跨年布局，我们认为有两个关键的时点值得高度关注：

时间节点一：12月10日之后的美联储议息会议。美联储的议息结果将直接影响全球流动性的预期，若释放鸽派信号，将缓解新兴市场的资金压力；

时间节点二：即将召开的中央经济工作会议。

这两大事件将为市场提供重要的宏观与政策指引。而中央经济工作会议则将为中国明年的经济政策定下总基调，是判断政策风口和主线方向的最权威依据。可以重点留意的是，在这两大会议结果明朗之前，若市场因不确定性出现调整，尤其延续此前的调整趋势并伴随成交量持续萎缩时，或许正是低位加仓、择机布局的良机。

需要特别强调的是，即便跨年行情启动，也并不意味着新的趋势性行情开启。当前市场仍处于存量资金博弈格局，1.6-1.8万亿元左右的成交额未能突破前期箱体，缺乏增量资金入场的核心支撑。因此，跨年行情更多是存量资金在板块间的轮动切换，而非全面上涨行情，投资者需摒弃趋势性思维，避免盲目追高题材股，转而聚焦细分赛道龙头企业，这类标的具备更强的业绩确定性和行业竞争力，能够在震荡中获取超额收益。

最后，仅从结构性机会方面，建议可留意三个方向：一是政策支持力度较大的新型基础设施、新能源汽车产业链、国产替代等板块，受益于专项债提速与产业政策加码，后续弹性空间可期；二是业绩确定性较强的消费板块，食品饮料、医药生物等领域叠加年底消费旺季与估值修复需求，具备防御与进攻双重属性；三是低估值蓝筹股，金融、地产产业链当前估值处于历史底部，安全边际较高，有望吸引稳健资金配置。操作上需坚持“逢高减持、低位布局”原则，控制整体仓位在6-7成，避免单一板块过度集中，以应对市场可能出现的反复波动，在风险可控前提下把握跨年行情机遇。