根据申购资料，海天转债的债券等级为AA级，等级较好；发行规模为8.01亿，规模较小，溢价率为-3.32%。转股价下修条件为“当公司股票在任意连续三十个交易日中至少有十五个交易日的收盘价格低于当期转股价格的 85%时”，下修条件较为严苛；强赎条件为“如果公司股票在任何连续三十个交易日中至少十五个交易日的收盘价格不低于当期转股价格的 130%（含 130%）”；有回售条款，无担保。
正股海天股份（603759）最近一个交易日（2月4日）的股价为65.73元，转股价为12.52元，转股价值为103.43。转股价值较高。
海天转债的剩余期限为6年，其到期可收到本息总额为113.5元，票面年化利率为2.25%，票面年化利率较好；将可转债作为纯债计算价值，AA级中债企业债6年期年化利率为2.5457%，当前可转债的债券价值为97.6093，纯债价值较低。
公司概况
海天水务集团股份公司是中国环保行业标杆企业,具有供排水、固废处理、清洁能源、水环境治理等核心业务的现代化、多元化产业体系。
公司当前市值58.64亿，动态市盈率42.31，市净率2.06，加权净资产收益率3.72%。
经营范围
许可项目：自来水生产与供应。
一般项目：污水处理及其再生利用；技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广；工程造价咨询业务；工程管理服务；机械设备销售；机械设备租赁。
筹资用途
简阳海天数智化供水及综合效能提升工程；资阳市供水基础设施韧性升级与数智化建设项目；夹江县城市生活污水处理厂扩建项目；补充流动资金。风险提示
（1）特许经营权经营风险；（2）水务行业政策变化的风险；（3）光伏行业周期波动的风险；（4）新能源材料业务板块市场竞争风险；（5）募投项目实施风险。
2025年度财务数据
经公司财务部门初步测算，预计 2025年度实现净利润 1.89亿元到2.26亿元，与上年同期相比将减少1.0425亿元到 1.4125亿元，同比减少31.57%到 42.77%。
预计2025年度实现归属于母公司所有者的净利润1.66亿元到2.03亿元，与上年同期相比将减少1.0182亿元到 1.3882亿元，同比减少 33.40%到 45.54%。
预计2025年度实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为1.4亿元到1.77亿元，与上年同期相比将减少9484.99万元 到1.3185亿元，同比减少34.89%到48.5%。
海天股份股价走势
近三个月来，海天股份股价已有20%的回调幅度，短期内股价继续大幅回调的风险不大。
根据当前市场情绪及可转债交易行情，海天转债上市时预计会有32%的溢价，预估上市价值为136元。
海天转债为AA级转债，转股价值较高，纯债价值较低。正股盈利能力较好，规模较小，有一定的炒作预期。可转债上市首日预计会以130元涨停开盘，关注尾盘是否继续157.3元涨停决定卖出或者继续持有。海天转债盈利预期较好，可以顶额申购。
风险提示：
上述观点仅为个人之见解，所涉及之标的均不构成投资推荐！
须知投资之道，风险与机遇并存，踏入市场之际，务须审慎行事！