一份“史上最强”财报发布后，零跑汽车的2026年打法也清晰了起来。

3月16日，零跑汽车发布了2025年全年业绩公告。数据显示，公司全年营收647.3亿元，同比增长101.3%；全年交付59.66万辆，同比增长103.1%，位居中国造车新势力品牌第一。

更值得关注的是，零跑首次实现了年度盈利，净利润达到5.4亿元，而2024年同期为亏损28.2亿元。这意味着，继理想汽车之后，国内又一家造车新势力迈过了盈亏平衡线。

财报发布后的电话会上，零跑汽车副总裁、CFO李腾飞，联席总裁武强，董事会秘书沈珂出席了会议，并回答了22个投资者关心的问题。从新车型上市节奏，到与一汽、Stellantis的合作进展，再到今年50亿元净利润目标的可行性，零跑的高管团队给出了详细的解答。

规模效应驱动盈利，四款新车定档上半年

2025年对零跑而言是一个关键的转折点。

从财务数据来看，零跑的毛利率从2024年的8.4%提升至14.5%，首次突破两位数。其中第四季度毛利率达到15%，创下公司历史新高。

李腾飞在电话会上透露，第四季度整车毛利率约为12%，其他业务贡献了约3个百分点。分季度看，零跑在2025年第一季度净亏损1.3亿元后，连续三个季度实现盈利，第四季度净利润达到创新高的3.6亿元，提前一年达成了单季度盈利的目标。

规模效应是零跑实现盈利的主要驱动力。

2025年，零跑累计交付量同比增长103.1%，首次在国内新势力中领跑。C系列车型成为销量支柱，C10、C11和C16三个车系合计年销量超过30万辆，占总销量的50%以上。年度营收规模也实现翻倍增长，从2024年的321.6亿元增至647.3亿元，其中第四季度单季营收首次超过200亿元。

在成本控制方面，零跑通过加深自研自制来应对原材料价格上涨的压力。李腾飞在电话会上表示，公司在三电系统上进一步扩展自研比例，2025年量产了自研的压缩机、电源和热管理系统；除了三电，座椅、保险杠等高附加值零件也实现了自研自制。

“我们更多的是通过公司核心的成本控制能力，来解决应对整个原材料成本上涨的问题。”他认为，原材料成本上涨是阶段性的，对公司整体毛利率影响并不大。

进入2026年，零跑的产品节奏进一步加快。

李腾飞在电话会上公布了四款新车的上市时间表：A系列首款车型A10将在3月26日正式上市；D平台的首发产品D19预计在4月中下旬上市销售；A05和D99则将在6月中下旬或7月初上市。

从产品布局来看，这四款新车将帮助零跑完成ABCD四大产品系列的完整拼图，覆盖10万到30万元的主流价位段。李腾飞表示，2026年100万辆的销量中，预计有40万辆将由新车型贡献。

在智能化方面，李腾飞给出了明确的预期：“今年会是零跑智驾爆发的一年。”他透露，公司在2024年下半年到2025年着重加大了在智驾领域的投入。对于是否引入外部合作伙伴，他强调全域自研是“坚定不动摇的战略方向”，但与合作伙伴的业务交流也不排除。

按照规划，零跑希望在2026年底让自研的辅助驾驶系统达到行业第一梯队水平。事实上，此前在工信部公示名单中，预计售价低于10万元的A05已经搭载了激光雷达，显示出零跑将高阶智驾下探的决心。

海外与跨界合作并进，多元化营收初显

2025年财报中有一个数据点引起了投资者的注意：服务及其他销售收入达到27.2亿元，同比增长413.2%，占总收入的4.2%。这一收入的快速增长，标志着零跑正在从单一的整车销售向多元化营收模式转型。

李腾飞在电话会上拆解了这一收入的构成：主要包括海外销售带来的碳积分收入、与合作伙伴的合作项目带来的特许权使用费收入，以及出口相关的海运保费收入。他透露，2025年碳积分收入“在10亿元上下”。

对于这块业务的收入是否能够延续，李腾飞也表示，随着2026年海外销量整体大幅度增加，这块业务的收入也会得到相应幅度的同比增加。

相关信息显示，零跑海外业务的拓展的确正在加速。截至2025年底，零跑国际已在欧洲、中东、非洲、南美和亚太等约40个国际市场建立了约900家销售门店（含407家零跑中心和543家体验中心），其中欧洲超过800家。

2025年，零跑全年出口达6.71万辆，截至2026年2月底，累计出口已超10万辆。李腾飞表示，2026年的销量目标为100万辆，其中包含海外10万到15万辆。

对于海外市场的布局，李腾飞透露了更多细节。南美市场将成为2026年的发力重点，巴西是重中之重，随后将陆续进入智利、阿根廷、厄瓜多尔、哥伦比亚等市场。C10、B10已经在南美上市，C16也在去年圣保罗车展上亮相。

他特别提到，“南美的销售整体的开展还是非常的顺利，产品得到了南美用户比较高度的喜爱。”

此外，与Stellantis的合作也在持续深化。

李腾飞表示，双方在多个项目上的谈判“已经到了很深入、很关键的阶段”。按照规划，B10将于2026年10月在西班牙正式量产。前期电芯仍将从国内采购，但零跑正在积极布局欧洲本地化采购。“本地化对我们来讲是未来的大战略选择。”他说。

关于海外盈利预期，李腾飞坦承，零跑与合作伙伴有明确约定，前3-4年属于投入期，双方股东都会持续投入。“我们并没有2026年海外板块能给公司带来太多额外盈利的预期，我们更多的还是以海外的销量提升为主。”2026年是零跑国际成立的第二个完整年，仍然以抢占市场为首要目标。

国内合作方面，与一汽集团的首个合作车型预期在今年三季度实现量产。

李腾飞介绍，零跑主要负责车型的研发和制造，由于是海外车型，制造也由零跑负责。不过这款车在海外上市的时间要到2026年年底，对当年经营不会产生特别大的影响。他同时透露，双方正在充分研讨接下来的合作，预计年内会有进一步好消息。

同时，零部件外销业务也在推进中。

李腾飞预计，2026年零部件外销收入仍在10亿元以内，“更多的大规模收入爆发会在2027年”。此前零跑已在去年陆续获得零部件定点，随着车型量产，大部分项目将在2026年下半年开始量产。

对于今年的利润目标，李腾飞给出了明确的答案：“我们在2025年已经给到了公司2026年全年50亿净利润的指引，从公司的角度看，我们今年50亿净利润的目标不变。”这一目标在去年11月的第三季度财报电话会上首次透露，如今再次得到确认。

零跑2025年的“最强财报”，本质上是其长期坚持规模扩张与成本控制的结果，首次年度盈利标志着零跑走出了造车新势力常见的“烧钱”阶段，开始进入自我造血的良性循环。

产品矩阵的完善、海外市场的拓展、跨界合作的深化，正在为零跑构建起多元化的营收结构。而100万辆的销量目标和50亿元的净利润指引，则显示出这家公司对2026年的市场判断依然保持乐观。

当然，挑战同样存在。一季度整体销量的季节性下滑、海外运输成本的不确定性、原材料价格的波动，都需要零跑在狂奔中保持平衡。

对于零跑而言，2025年的盈利只是起点，如何在保持规模增长的同时，持续优化盈利质量，实现多元化业务的协同发展，才是其在激烈的行业竞争中站稳脚跟的关键。