碳酸锂价格上涨，广期所干预，多头理由的理性评估
12月19日，碳酸锂期货主力合约突破11万元/吨，创2024年6月以来新高，年内涨幅超70%。市场逻辑围绕三大核心矛盾。于是，广期所两度出手干预（限仓/提手续费），等于抑制做多。但是多头则说，供需逆转：智利/澳洲锂矿优先出口高价海外市场，国内现货紧张；车企年末补库需求激增，正极厂抢购碳酸锂锁定成本。
简评：
部分同意多头关于碳酸锂价格上涨的理由，但认为这些因素被市场过度放大，且存在明显的投机成分。
详细说明：
一、市场现状：价格确实突破 11 万 / 吨
12 月 19 日，碳酸锂期货主力合约突破 11 万元 / 吨，达111,400 元 / 吨，创 2024 年 6 月以来新高，日内最高113,500 元 / 吨，涨幅 3.86%，持仓量 66.88 万手。
年内涨幅已超 70%（从 6 月的 5.85 万元 / 吨到 11 万元 / 吨），市场热度持续攀升，广期所两度出手干预：
• 11 月 20 日：上调手续费，收紧开仓限制
• 12 月 19 日：将主力合约单日开仓上限从 2000 手降至 800 手
二、多头理由的合理性分析
1. 智利 / 澳洲锂矿优先出口高价海外市场，国内现货紧张
部分属实，但存在矛盾：
支持证据：
• 国内碳酸锂周度库存持续去化：12 月 5 日总库存 11.36 万吨，环比减少 2366 吨；12 月 12 日总库存约 11.15 万吨，环比减少 2133 吨
• 中信建投预测：12 月碳酸锂市场仍将短缺约 7000 吨，推迟淡季累库
• 江西枧下窝锂矿复产再度推迟，预计 2026 年 1 月后才能复产，每月减少供应约 7000 吨
矛盾证据：
• 智利 11 月出口中国碳酸锂14,693 吨，虽环比减少 9.36%，但仍是智利最大出口目的地，占其总出口的 82%
• 澳洲锂精矿 11 月到港量环比回升，主港库存高位回落，提离加快，整体供应 "宽松"
• 中国碳酸锂进口量 10 月同比增长 3%，无明显减少趋势
结论：国内供应确实偏紧，但主因是国内锂矿产能释放不及预期（特别是江西锂云母整顿）和需求超预期，而非国际锂矿商刻意 "优先高价市场"。
2. 车企年末补库需求激增，正极厂抢购碳酸锂锁定成本
高度属实，是价格上涨的核心基本面支撑：
• 新能源汽车年末冲量：多家车企为完成年度销量目标，12 月加大生产，带动锂电池需求提升
• 正极材料企业满产：动力型磷酸铁锂现货价达3.995 万元 / 吨，行业开工率超 95%，头部企业甚至达110%，订单排至下月，"现在不是价格问题，而是能不能拿到货的问题"
• 成本传导压力：碳酸锂每上涨 1 万元 / 吨，直接推高正极材料成本约2300-2500 元 / 吨，正极厂提前锁定低价原料意愿强烈
• 储能需求爆发：成为继新能源汽车外的第二增长极，进一步加剧供需矛盾
三、价格上涨的其他关键因素（多头未强调）
1. 投机资金大规模涌入
• 期货持仓量达66.88 万手，创历史新高，单日成交量超90 万手，资金涌入明显
• 12 月 17 日主力合约单日涨幅7.61%，12 月 19 日再涨 3.86%，脱离基本面的加速上涨迹象明显
• 部分投资者甚至前往交易所抗议广期所的干预措施，显示市场情绪已极端化
2. 供应端持续扰动
• 国内锂矿 11 月集体减产12%，澳洲锂精矿到港量同比降15%
• 江西 "亚洲锂都" 采矿权整顿，27 个采矿权拟注销，影响供应预期
• 冬季盐湖提锂效率下降，进一步减少短期供应
四、综合评估：理性看待价格上涨
1. 供需紧平衡是事实：中信建投等机构确认 12 月供需缺口约 7000 吨，库存持续去化，支撑价格在 10-11 万区间
2. 价格涨幅已部分透支基本面：从 6 月 5.85 万到 11 万，70%+ 涨幅已提前反映年末补库和供应扰动，部分反映投机预期
3. 广期所干预具有合理性：价格加速上涨 + 持仓量激增 + 期现背离（12 月 16 日基差 - 5170 元 / 吨）显示市场过热，干预有助于平抑过度投机，引导回归基本面
4. 短期价格或高位震荡：干预措施下，12 月下旬可能出现回调，但供需紧平衡支撑价格不会大幅下跌
五、投资与产业链建议
• 理性看待价格上涨：既不全盘否定多头的基本面逻辑，也不盲目追高
• 关注 1 月供需拐点：多数机构预测 1 月碳酸锂将重启累库，价格面临调整压力
• 产业链企业：
o 下游电池 / 车企：按需采购，避免高价追涨，可考虑长单锁定
o 上游锂矿：把握高价窗口期，适度扩大产能但避免过度扩张
o 贸易商：谨慎参与投机，防范政策风险
结论：碳酸锂价格上涨确实有供需紧平衡支撑，但已掺杂大量投机因素，短期或维持强势，但中长期回归理性是必然趋势。广期所的干预是对市场过热的必要降温，有助于行业健康发展。
（作者申明：部分数据来自网络，并有AI协助整理，观点仅作参考，投资需谨慎）