Temu体量接近主站，意味着什么？12月19日，拼多多集团在年度股东大会上，拼多多联席董事长陈磊透露，Temu已经在全球大部分国家取得了相当的市场规模，3年走完了拼多多国内电商10年的路。

何谓“3年走完了拼多多国内电商10年的路”？Temu2025年的第三季度业绩可以提供一个注脚：当季平台GMV突破1680亿元，同比增长42%，累计下载量超12亿次，月活用户达5.3亿。

但这一数字肯定不是陈磊最想表达的。他想说的是，除了用户规模、交易规模的增长之外，Temu在包括供应链、履约、组织形态在内的商业模式成熟度以及对集团整体增长的贡献度上，都已经不逊于甚至超越拼多多。这意味着，拼多多开始进入一个全新的发展阶段：国内主站与海外Temu，开始形成双引擎并行的结构。

在此之前，拼多多的增长逻辑始终高度集中于国内主站——用户扩张、品类下沉、交易放量。而Temu更像是一个增量实验，承担的是突破边界、打开海外空间的角色。但当Temu的体量已经可以与主站对照衡量时，其战略意义就发生了根本变化。这才是关键！

这意味着，一方面，尽管国内“母体”因外部环境改变而不可避免的进入存量竞争和深度运营阶段，增长重心从规模扩张转向结构重塑；但另一方面，Temu终于开始摆脱高速扩展的新业务风险期，迈向结构定型与模式沉淀的新周期，已经到了堪当大任的阶段。如与陈磊共同担任联席董事长兼联席CEO的赵佳臻所言，下一个三年将有机会再造一个拼多多。

要从宏观战略级视角看当下的Temu

Temu的崛起很容易被简单化理解。比如，拼多多在内地市场遭遇竞争红海，所以顺理成章的向海外扩张，在海外复制拼多多模式，俘获海量海外用户，继续为拼多多的贡献增速。

这不能说错，但却并非全部真相。因为拼多多遭遇的问题，实际也是Temu必然会遭遇的问题，即整个电商的所正遭遇的成长困境。当前电商行业已经告别流量红利时代，用户规模趋于饱和，获客成本刚性上升，平台之间在交易撮合效率上的差异不断缩小。在这一背景下，单纯依靠补贴或营销换规模的路径，边际效应正在快速衰减。

所以Temu实际上肩负了两重任务，除了攻取增量市场之外，还要引领模式创新，用C2M模式再造一个拼多多。

Temu这三年的成功，实际是中国供应链走向世界的成功实践，是平台对中国供应链成本优势、产能效率与柔性制造能力进行深度挖掘后的收获。用赵佳臻的说法，是中国供应链产业红利为Temu提供了巨大发展机遇，而未来三年，要继续抓住这一机遇，要重仓中国供应链，All in中国供应链，带着中国供应链走全球。

捋顺拼多多重仓供应链的因果

必须指出的是，拼多多并非从Temu突然重创供应链。事实恰恰相反，Temu能成立，本身就是拼多多长期重仓中国供应链的自然外溢结果。

从时间线上看，早在2017前后，拼多多就开始从电商平台撮合交易转向产业带，包括田间地头和源头工厂。作者犹记得当时，拼多多不止一次组织媒体奔赴工农业产业带进行实地探访。此后，C2M被写入拼多多长期战略，开始穿过中间环节，直接与制造端和产业带建立稳定关系，系统性介入生产端，进而提出“新质供给”，赋能和产业带厂家。

从这个角度讲，Temu并不是一个另起炉灶的项目，而是在国内供应链组织能力成熟之后，向全球市场复制的一种形态。同时，在全球市场取得成功之后，Temu又能够反哺和反向强化中国供应链的强大与升级。

正是在这一背景下，Temu的意义被重新定义。它不只是拼多多的海外延伸，而是拼多多在突破增长天花板时，所找到的一把制度级工具。

把“流量杠杆”换成“产业杠杆”

构建中国供应链的“全球分发系统”

今天的Temu就像个分水岭。如果说第一个十年，拼多多依赖的是流量与需求侧创新，那么Temu时代，其核心动作是转向产业端。

拼多多对外界最常被误解的一点，是被简单等同为“低价”平台。但从近几年的实践看，其真正投入的方向，并不是价格战本身，而是通过数字化手段，重构供需关系。

最典型的就是平台+产业模式：通过大规模需求预测、数据反向反馈和订单聚合，拼多多在多个产业带推进C2M模式，缩短流通链路、减少无效库存，直接参与产品结构的形成。拼多多在国内做的，已经不只是消费互联网，而更像是制造业数字化的需求入口。

在此基础上，Temu的战略价值才真正显现。就像商务部研究院研究员白明所指出，Temu的核心并非跨境卖货，而是通过全托管、半托管与智能物流网络，构建起一条中国供应链与全球消费者之间的高效通道。

对中小制造企业而言，尤其是大量所谓“白牌”商品制造商，Temu显著降低了出海门槛，它们无需自建品牌与渠道；无需独立应对复杂合规；可以直接嵌入全球需求网络。

而对拼多多而言，更重要的是，全球市场的真实需求，正在反向塑造国内供给结构，形成一条双向赋能的闭环。

这已经不是简单的商品外销，而是一种线上全球统一大市场的探索。拼多多也不是简单的供应链搬运工，而是要通过其多年构建产业杠杆进行两面撬动，一面撬动商品出海，另一面撬动产业升级，与产业带共创实现价值跃迁。

新增长空间不在规模，而在系统能力

回到最初的问题，当Temu的体量逐渐追上主站，拼多多的新增长空间究竟在哪里？

答案或许并不在于再复制一个平台、再进入几个国家，而在于多项系统能力的积累，比如中国供应链的数字化深度；全球统一市场的组织与履约能力；平台与产业之间的长期绑定关系。

这些都不是靠喊口号、提目标就能做到，需要勇闯无人区，需要开拓精神，必然会遇到来自国内外的种种难关与挫折。

试想，中国供应链冠绝全球，规模庞大无比，拼多多目前所能影响到的产业带与供应链其实有限，更何况还要做供应链的深度嵌入者、赋能者与重塑者。

这意味着，平台需要具备远超以往的能力组合，需要更强的技术系统，用于预测、排产与库存管理；更深的产业理解，介入产品定义而非事后分销；更成熟的全球合规治理与组织能力。

这已不再是Temu的“第二阶段”，而是拼多多自身的新征程。

但一旦成功，则意味着拼多多真正迈入的新起点，不是一个更大的电商平台，而是成为连接中国制造与全球需求的产业型基础设施。

Temu所引领的拼多多二次创业如果成功，对平台乃至整个国内市场既有的消费者也将是利好。根据迈克尔·波特的竞争理论，什么样的市场决定了什么样的商品质量，当Temu通过其产业杠杆助力中国制造的普通商品畅销包括发达国家在内的全球消费市场，则意味着中国已经在最基础的商品领域都建立起国际级的供应链、产业带与平均商品质量。这实际上意味着中国供应链在全球产业价值链的大幅提升。