所有人都看明白的生意一定不是好生意，所有人都去干的事情我一定不干。（王健林语录）

王健林手握一纸协议，站在会议室窗前凝视着远方。

窗外，数十座以他命名的商业帝国正悄然易主。这场中国商业地产史上规模空前的资产交易，背后是一场关于生存的豪赌。

这位前首富，曾把一个亿当成一个小目标，如今却接连出售引以为傲的核心资产，以缓解现金流的亏空。

他建立了庞大的商业帝国，曾打出“万达就是城市中心”的口号。如今，王健林卖了多少座万达广场？如今还剩下多少座？

一、2017年：“世纪交易”断臂求生，重资产模式首次裂痕

关键事件：2017年7月，万达陷入流动性危机。王健林以堪称“壮士断腕”的姿态，将投资巨大的13个文旅项目卖给融创，将77家酒店卖给富力，合计回血637亿元。

战略逻辑：这笔被称为“世纪交易”的出售，目标明确——甩掉最重、最烧钱的包袱。

文旅项目投资周期极长，酒店资产回报缓慢，两者都是吞噬现金流的巨兽。

王健林此举的首要目的是应对迫在眉睫的债务危机，但也第一次向市场清晰地发出了战略转向的信号：万达不能、也不再愿意被纯粹的重资产所拖累。

二、2023-2024年：持续“瘦身”回血，为终极转型铺垫

关键事件：在“世纪交易”后，万达的资产处置并未停止。在2023年至2024年间，万达的资产出售呈现出 “批量交易与零散出售并行” 的鲜明特征。

1. 批量交易（主力）：以新华保险、大家保险、阳光人寿为主的保险资金是此阶段最活跃的接盘方。

据统计，仅2024年一年，万达就向这些机构出售了至少26座万达广场。其中，新华保险通过设立专项基金，一举收购了14座广场的控股权，是规模最大的单笔交易之一。

2. 零散出售（广泛存在）：与此同时，另有超过10座万达广场以“化整为零”的方式，被出售给了各类地方资本、民营企业乃至个人买家。

根据公开的企业股权变更信息，例如上海金山、广州萝岗、湖州织里、太仓、宜春、东莞厚街、烟台芝罘等多地的万达广场项目公司，其股权在2023至2024年间均发生了变更。

这些交易通常每次只涉及1-2座广场，且接盘方多为未广泛披露的地方性商业管理公司或投资机构，单笔金额相对较小，但累积起来也是可观的现金回流。

战略逻辑：这一阶段的混合出售策略，目的非常清晰。

首先，与大型险资的批量交易能快速、集中地回笼大额资金，是缓解债务压力的主力。

其次，面向各类买家的零散出售，则如同将资产“摆上货架”，实现了灵活变现、测试不同市场区域资产价格的目的，同时也在为后续更具颠覆性的大规模打包交易积累数据和操作经验，是“惊天一包”的重要市场铺垫。

三、2025年：“惊险一跃”完成转型，轻资产模式尘埃落定

关键事件：2025年5月，王健林下出了最具决定性的一步棋。他一次性将48座万达广场的100%股权，打包出售给由太盟投资集团牵头，联合腾讯、京东、阳光人寿等组成的财团。

这笔交易迅速获得监管批准，市场估值高达约500亿元。

战略逻辑：这是万达商业模式的根本性转折点。其战略意图深远：

一是彻底解锁债务困局：当时万达面临上市对赌失败带来的数百亿回购款、股权冻结等多重压力。这笔巨额现金是解决所有问题的“总钥匙”，能一揽子化解最紧迫的财务危机。

二是确立轻资产绝对主导地位：交易的核心条款是，万达在出售产权后，继续保留全部运营管理权。

这意味着万达从此不再是靠“买地盖楼、坐等升值”的房东，而是转型为靠“品牌输出、运营服务”赚钱的管家。其核心盈利模式，从资产增值变为管理费收入。

四、总结：战略转型，不知成败

纵观这八年，王健林的每一步都并非孤立事件，而是一环扣一环的连续剧。

2017年，卖掉文旅和酒店，是 “弃车保帅” ，守住商业地产基本盘。

2023-2024年，通过 “批量+零散”的混合出售，是 “持续减负与灵活试水” ，为终极一跃蓄力。

2025年，打包出售核心资产，则是 “金蝉脱壳”，完成商业模式的切换。

如今，万达集团通过轻资产模式运营管理的广场总数仍超过500座，因为出售万达的合同中，都会明确约定出售后，仍由万达商管公司负责运营。

但王健林个人持有的万达广场数量已大幅减少。据市场估算，其可用于变现的约在140座到200座之间。

王健林保留的万达广场，大多为县城等下沉市场的项目。因为这些项目在当地是标志性商业，运营稳定，且出售变现的难度大、价值反而可能被低估。

这位曾经的首富，网红儿子的父亲，不知道能否跨过眼前的资金困境。