朱格拉周期拐点,普通人如何应对风格切换？|鹏华Ashares指数周更新
1862年，法国经济学家克莱门特·朱格拉在《论法国、英国和美国的商业危机》中，把经济波动归因于“设备投资的潮起潮落”，这就是以他命名的“朱格拉周期”，一轮约7到11年的设备投资周期。
一百多年后，当AI算力成为这个时代最庞大的设备投资，朱格拉周期又一次走到了舞台中央。华泰证券金融工程团队在最新的《2027年量化视角展望》中指出，本轮以AI产能革命为驱动力的朱格拉周期，始于2022年11月ChatGPT的发布，按照约100个月的理论周期推算，明年初或接近顶点。
站在2026年的岁末，当周期的引擎从“全力加速”转向“换挡减速”，普通投资者该怎么办？答案或许不在预测拐点，而在于准备好一套能应对风格切换的指数工具箱。
周期的引擎，正在换挡
市场常用美、中、日、德、英五国制造业PMI构建全球PMI扩散指数，用以刻画全球经济景气度。当用基钦周期（短周期）与朱格拉周期（设备投资周期）对这一序列进行拟合时会发现：近一轮经济周期的主要驱动力，已经不是短周期，而是以AI产能革命为代表的朱格拉周期。按约100个月的理论周期推算，本轮朱格拉明年初或临近顶点，届时若AI产业链资本开支（CAPEX）放缓，将对科技板块形成压制，并推动全球范围的风格再平衡。全球基钦周期仍在上行，对经济景气度形成支撑，全球经济在相对高位或能保持一段时间，全球股票资产出现重大风险的可能性并不高。对普通投资者而言，看懂潮水方向比拼命划水更重要。
把视线拉回当下。2026年10月中下旬，市场刚经历一轮深度调整，但硬币的另一面是，根据wind数据显示，10月股票型ETF累计净流入超3300亿元，增量资金绝大多数涌向宽基，长线资金开始布局。
鹏华Ashares：
以“核心+卫星”满足市场的指数系统解决方案
“K型收敛、行情宽度拓展”或许是2027年市场特征之一。从“选对方向”变成“搭好组合”，从“卷赛道”到“拼配置”，普通投资者最需要的，是一套能以“核心+卫星”满足市场的指数系统解决方案。
- 核心：以宽基为底仓的配置思路，获取市场整体性的贝塔收益。鹏华布局A500ETF、沪深300ETF、中证500ETF、中证800ETF等产品，覆盖大、中、小盘风格，行业端紧扣国家战略方向，布局科创板、创业板宽基。
- 卫星一·防御（红利/低波价值）：鹏华旗下的红利、低波等防御型指数产品在组合波动时提供现金流与稳定性。
- 卫星二·资源（周期）： 鹏华在周期领域早有布局，有色金属ETF、工业有色ETF鹏华、石油ETF鹏华、化工ETF，以及粮食ETF、畜牧ETF，覆盖从工业金属到能源化工、再到农产品的完整链条，对应“周期”主线。
- 卫星三·进攻（科技）：在AI从“拼资本开支”转向“拼应用兑现”阶段，可关注科创、半导体、机器人、AI应用等方向指数产品，捕捉业绩能够兑现的真成长。
投资的本质，是对世界认知的变现。朱格拉周期的中后段，并不意味着机会的终结，而是意味着机会的扩散，从少数拥挤的赛道，扩散到更广阔的市场宽度。
鹏华Ashares指数周更新
参考资料：
1.华泰证券金融工程《朱格拉周期或持续推动全球风格再平衡——2027年量化视角展望》
2.中信证券《A股市场｜调整前置，转机将现：2027年投资策略》
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