AI大模型推动算力基础设施爆发，判断一个赛道价值，离不开三个关键词：市场空间、产业壁垒和退出路径。液冷市场恰好具备这三重逻辑。

第一，市场空间。 2025年中国智算规模将达到1000EFLOPS，机柜功率普遍超过80kW，液冷几乎成了刚需。相比传统风冷，液冷在能效和扩展性上优势显著，这意味着它不是“锦上添花”，而是“不可替代”。

第二，产业壁垒。液冷看似简单，但真正的壁垒在于系统集成和标准制定。国内一些液冷厂商在这方面比较突出，比如曙光数创自2011年起布局液冷，拥有冷板+相变的产品组合，并牵头制定国家标准。这些先发优势，意味着后来者要么加入生态，要么付出极高成本重新搭建。

第三，退出路径。 液冷不是孤立市场，而是嵌入整个AI数据中心的产业链。曙光数创依托AI计算开放架构，把液冷从厂商自研的“孤岛”转变为产业的“公共底座”。这意味着液冷企业天然绑定运营商、互联网大厂等重量级客户，形成规模订单。对投资人而言，这不仅保证了现金流安全，还提供了清晰的发展空间

从投资逻辑看，液冷开放架构不是单点创新，而是一条正在成型的产业通路。它既有空间，也有壁垒，更有清晰的产业整合出口。这正是资本市场愿意长期下注的故事。